Acest conținut este disponibil doar pentru abonați.
ANALIZA FUNDAMENTALA
Articol publicat in nr. 9 al Newsletter-ului din data de 21 octombrie 2024.
CUM TREBUIE FOLOSIT CORECT INDICATORUL PER
Avantaje și dezavantaje atunci cand utilizam PER în analiza fundamentală și implicit în decizia de a investi în anumite acțiuni
Cum se calculeaza indicatorul PER ?
Price to earnings per share (prescurtat PER) se calculeaza astfel:
PER = Valoarea de piata a unei actiuni/ EPS*
*Unde EPS = earnings per share sau profitul net per acțiune pentru ultimele 12 luni (12 trailing twelve months, sau TTM). Pentru mai multe detalii si exemple privind calculul EPS te rog sa consulti numărul 3 al newsletter-ului nostru din data de 9 septembrie 2024)
Pentru calculul PER am folosit ca exemplu compania Eli Lilly & Company (simbol LLY). Pentru a calcula PER pentru ultimele 12 luni, avem nevoie de datele companiei pentru ultimele 12 luni.
Intrând pe site-ul companiei LLY la secțiunea « investors » (Quarterly Results | Eli Lilly and Company ) vom vedea că ultimele situații financiare publicate au fost la data de 30 iunie 2024.
În contul de profit și pierdere găsim EPS la ultimile 3 luni si anume pentru perioada 1 aprilie – 30 iunie 2024 (marcat cu galben mai jos):
sursa : https://investor.lilly.com/financial-information/quarterly-results
Procedăm în mod similar pentru celelalte trimestre din ultimul an și anume:
Asadar, PER = 884,48 USD/ 8,12 USD = 109 USD
Cum interpretam indicatorul PER?
PER indică suma în dolari pe care un investitor o investește într-o companie pentru a primi 1 USD din câștigurile acelei companii. Prin urmare, este uneori numit multiplu de pret, deoarece arată cât de mult sunt dispuși investitorii să plătească pe 1 dolar de câștiguri.
Dacă o companie se tranzacționează la un multiplu PER de 10x, investitorii plătesc 10 USD pentru 1 USD din câștigurile curente.
Cu alte cuvinte, PER indica numărul de ani de care este nevoie pentru recuperarea investiției la prețul actual al acțiunii, în condițiile în care profitul net ramane la aceeași valoare, iar compania distribuie tot profitul sub forma de dividende.
În general, un PER mai mic de 10 ne arată o companie relativ ieftină, în timp ce un PER mai mare de 20 ne arată o companie supraapreciata. Trebuie sa ținem cont însă și de specificul companiei.
Asadar, pentru compania noastra, LLY, vom compara PER-ul cu cel al companiilor similare, din același sector. Am selectat folosind Finviz toate companiile din sectorul Healthcare, industria Drug Manufacturers – General cu capitalizare mai mare de 100 miliarde de dolari:
Sursa: Finviz
După cum se poate observa, în afara e o singura companie, Novartis AG, toate celelalte companii au un PER mai mare de 20.
Acest lucru ne indica faptul ca un PER peste 20 este « normal » pentru acest sector. O medie a companiilor selectate ne indica un PER in jur de 51.
Pe de alta parte, LLY are un PER de 110, cel mai mare dintre cele 11 companii, ceea ce înseamnă ca ne vom recupera investiția in 110 ani !
Pentru a vedea unde se pozitioneaza compania analizata în funcție de media sectorului, puteti gasi mai multe informații aici: PE ratio by industry – FullRatio
După cum se poate vedea mai jos, industria din care face parte LLY Drug manufacturers – General are un PER mediu in jurul valorii de 37.
Ca un sumar, va prezentăm mai jos avantajele și dezavantajele folosirii PER în analiza acțiunilor.
Avantaje:
i. Este relativ usor de calculat. Formula de calcul pentru PER este relativ simpla :
PER = Pretul actiunii/ EPS (earnings per share)*
*(Pentru calculul EPS verzi articolul publicat în nr.3 din data de 9 septembrie 2024)
ii. Este simplu de utilizat. Indicatorul PER nu este doar ușor de calculat, ci și ușor de utilizat. Indiferent dacă obtineti o valoare mare sau o valoare mica, puteți determina imediat viabilitatea investiției (in cat timp recuperati investitia).
iii. Ajuta la identificarea potențialului de creștere. Un PER ridicat indica una dintre cele doua posibilități: actiunea este supraevaluata sau compania se afla pe o traiectorie de creștere.
iv. Daca PER este scăzut, acesta indica una dintre cele doua posibilități: acțiunile sunt subevaluate sau performanța companiei este în scădere. Cu puțin mai multă cercetare, puteți afla cu ușurință care dintre cele doua posibilități este mai viabilă și puteți lua o decizie de investiție.
v. Ajută la comparație cu alte acțiuni din industrie. Dacă sunteți în căutare de oportunitati de investiții în aceeași industrie, puteți alege acțiuni cu un PER mai mic, deoarece indică faptul ca actiunile sunt subevaluate în acel moment.
Dezavantajele utilizării PER
Acum că știți despre avantajele indicatorului PER, este timpul sa ne uităm la dezavantajele utilizarii acestui indicator:
i. Nu include datoriile companiei: unul dintre cele mai importante aspecte de care trebuie sa tineti cont este ca PER nu ia în considerare datoria companiei. Prin urmare, un PER scăzut poate sa nu indice că acțiunile sunt subevaluate; in schimb, poate indica faptul ca compania are o datorie mare și poate fi aproape de faliment.
ii. Poate duce la oportunități de investiții ratate: unele companii investesc bani pentru a-și extinde operațiunile, dar nu au castiguri. În astfel de cazuri, PER nu poate fi calculat din cauza indisponibilității componentei principale a calculului acestuia (adică profitul). Dar oportunitatea de investiție încă exista. Astfel, dacă utilizati doar PER pentru a lua decizii de investiții, s-ar putea să pierdeți unele oportunități.
iii. Poate fi „inflatat”: Dacă o companie vinde active și le inregistreaza ca venituri extraordinare, acest lucru ar putea afecta indicatorul PER prin creșterea artificială a câștigurilor companiei în acea perioada. Aceasta posibilitate de manipulare este motivul pentru care trebuie utilizati și alți indicatori în plus fata de indicatorul PER pentru a ajunge la o decizie de investiție solidă.
Concluzie: doar analizând indicatorul PER în mod izolat nu este suficient pentru a lua decizia de investiție. În numărul viitor vom vedea de ce alți indicatori care se calculează pe baza PER ne putem ajuta pentru o analiza completa atunci când luăm decizia de a investi.