Acest conținut este disponibil doar pentru abonați.
ANALIZA FUNDAMENTALA
Articol publicat in nr. 10 al Newsletter-ului din data de 28 octombrie 2024.
DOI INDICATORI CALCULATI PE BAZA PER
Ce alți indicatori mai putem folosi exceptand PER ? Doi indicatori care folosesc PER în calcul și care pot aduce informații in plus in decizia de investiție.
În articolul din ediția trecută, nr. 9 din data de 21 octombrie, am analizat indicatorul PER.
În acest articol vom vedea cum, alți doi indicatori calculati pe baza PER, vin sa ne sprijine în decizia de investiție.
Primul indicator calculat pe baza PER si care ne furnizeaza informații importante este forward PER (prescurtat fwd PER sau fwd P/E).
Cum se calculează indicatorul fwd PER?
Pentru calculul fwd PER folosim următoarea formulă:
Fwd PER (Fwd P/E) = Valoarea de piata a unei acțiuni/ EPS estimat*
*Unde EPS estimat este cel pentru următorul an fiscal
EPS estimat pentru următorul an fiscal este cel publicat de companii, pe baza estimarilor.
Continuand cu exemplul companiei Eli Lilly & Company (simbol LLY), obținem următoarea valoare pentru Fwd PER:
Fwd PER (Fwd P/E) = 884.48 USD/ 22.72 USD = 39.
Prin comparație cu celelalte companii, LLY ramane compania cu cel mai mare fwd PER dintre cele selectate:
Sursa: Finviz
În plus, observăm următoarele :
i. Pentru toate companiile indicatorul fwd PER are valori mai mici decat indicatorul P/E. Acest lucru se datoreaza faptului ca toate companiile au estimat o creștere pentru EPS estimat.
ii. Toate companiile au un fwd PER care se încadrează în jurul sau sub media pe sector (reamintim ca media pe sector este de 36,9). Putem deci concluziona ca prețul actual al acțiunii ia deja în considerare așteptările investitorilor privind castigurile viitoare.
iii. Companiile pentru care nu se poate calcula PER pentru perioada curentă au valori calculate pentru indicatorul fwd PER. Acest lucru face ca aceste companii să poată fi comparate cu cele din același sector și deci sa le putem evalua pe baza acestui indicator.
Cel de-al doilea indicator calculat pe baza PER si care ne furnizeaza informații importante este Price/Earnings to Growth (prescurtat PEG).
Cum se calculează indicatorul PEG?
Iată formula de calcul pentru indicatorul PEG:
PEG = PER / EPS growth rate
PEG = PER / Rata de creștere a profitului
În timp ce un raport P/E scăzut poate face ca o acțiune să pară o achiziție bună, luarea în considerare a ratei de creștere a companiei pentru a obține raportul PEG al acțiunilor poate spune o poveste diferită.
Cu cât raportul PEG este mai mic, cu atât acțiunile tind sa fie subevaluate având în vedere așteptările sale viitoare privind câștigurile. Includerea ratei de creștere așteptate a unei companii în raport ajută la ajustarea rezultatului pentru companiile care pot avea o rată de creștere ridicată și un raport P/E ridicat.
Gradul în care PEG indică faptul ca o acțiune este supraevaluată sau subevaluată variază în funcție de industrie și de tipul de companie. Ca regulă generală, unii investitori consideră că un raport PEG sub 1 este de dorit.
Continuand cu exemplul companiilor din sectorul Healthcare, industria Drug Manufacturers – General cu capitalizare mai mare de 100 miliarde de dolari, calculăm PEG astfel:
PEG = PER / EPS next 5Y*
*Indicatorul poate fi calculat folosind ratele de creștere așteptate pe un an, trei sau cinci ani, de exemplu. In literatura de specialitate se recomanda o rată de creștere așteptată pe cinci ani.
Și obținem următoarele valori:
Ce putem observa din tabelul de mai sus :
i. LLY este compania care are cel mai scăzut PEG dintre cele 11 companii analizate, de 1,51. Deși nu este o valoare sub sub 1, este compania care sta cel mai bine analizand doar după acest indicator.
ii. Dacă nu avem date disponibile pentru P/E sau indicatorul EPS estimat pentru următorii 5 ani (EPS next 5Y) atunci nu putem calcula nici PEG.
Iată un sumar al celor 3 indicatori :
Sursa: Finviz
Deși LLY are cele mai mari valori pentru indicatorii P/E si fwd P/E din lista de mai sus, LLY are cel mai mic PEG. Acest lucru se intampla deoarece creșterea estimată pentru următorii 5 ani este de aproape 73%. Judecand dupa aceasta valoare, LLY este o companie cautata de investitori, al carei pret se justifica prin așteptările legate de creșterile viitoare pe care compania le poate genera.
Concluzie:
Doar analizand un indicator, o companie poate părea supraevaluata. Adaugand insa alți indicatori in analiza concluzia legată de aceeași companie se poate schimba. Așadar, pentru o decizie echilibrata, trebuie sa luăm în calcul cat mai mulți indicatori.