Acest conținut este disponibil doar pentru abonați.
9 DECEMBRIE
Bun venit venit la ediția săptămânală a newsletter-ului nostru despre piețele internaționale.
Acest material este structurat pe 3 categorii de informații, pentru o lectură mai facilă și urmărirea cursivă:
- Informații de lucru – MARKET PERFORMANCE
- Informații utile – ADDITIONAL RESOURCES
- Informații educative – EDUCATION GUIDE
Acest newsletter are scop pur informativ și educativ, prin urmare nu conține recomandări de investiții.
SECȚIUNEA: MARKET PERFORMANCE
Rezumatul săptămânii precedente: 2 – 6 Decembrie 2024
Săptămâna trecută a fost dominată de câteva cifre importante pentru piață, și anume Manufacturing PMI și Services PMI, rapoarte lunare ce ne dau informații din interior despre sănătatea domeniului manufacturier și cel al serviciilor din economia americană.
Au mai fost și cifrele legate de piața muncii – angajările în sectorul non farming și șomajul.
Pe scurt, domeniul manufacturing este în creștere, cel al serviciilor în foarte ușor recul, oferta de joburi pe termen lung este și ea în creștere iar șomajul a crescut cu o zecime de procent, nesemnificativ și mult sub mediile acestui indicator – toate acestea indicând o economie americană rezilientă. În general, contextul fundamental pentru piețele financiare rămâne intact, iar economia SUA pare pregătită să atingă „aterizarea ușoară” – încetinire modestă, dar cu o creștere egală sau peste tendință.
MANUFACTURING PMI ÎN CREȘTERE.
Institute for Supply Management (ISM) a publicat luni, 2 decembrie, raportul Manufacturing PMI pentru luna noiembrie 2024 – este un indice derivat din sondaje lunare printre manageri de aprovizionare din diferite industrii, care sunt întrebați despre comenzile noi, nivelurile de producție, livrările furnizorilor, stocurile și condițiile de angajare.
Potrivit acestui raport, indicele se situează la valoarea de 48,4%, în creștere cu 1,9% puncte procentuale față de luna anterioara. O valoare sub 50% indica o încetinire a activității în zona de manufacturing. (Citește raportul aici November)
SERVICES PMI ÎN SCĂDERE, DAR RĂMÂNE ÎN ZONA DE EXPANSIUNE.
Institute for Supply Management (ISM) a publicat miercuri, 4 decembrie, raportul Services PMI pentru luna noiembrie 2024.
Potrivit acestui raport, indicele se situează la valoarea de 52,1% (este calculat de la 0-100%) în scadere cu 3,9% față de luna anterioara. Cu toate că această raportare ne arată o scădere a acestui indicator, este important să vedem că că el se află încă în teritoriul de peste 50 de puncte, ceea ce indică un sector al serviciilor în expansiune. (Citește raportul aici November)
HOSPITAL PMI ÎN CREȘTERE.
Institute for Supply Management (ISM) a publicat vineri, 6 decembrie, raportul Hospital PMI pentru luna noiembrie 2024.
Potrivit acestui raport, indicele se situează la valoarea de 58,5%, în creștere cu 6,6% față de luna anterioara. (Citeste raportul aici November 2024 Hospital ISM® Report On Business®)
PIAȚA MUNCII – RAPORTĂRI MIXTE, ȘOMAJUL UȘOR CRESCUT, ANGAJĂRILE NON FARMING ÎN CREȘTERE PESTE AȘTEPTĂRI.
Rata șomajului a crescut luna trecută de la 4,1 % la 4,2 %, dar această raportare nu este îngrijorătoare, având în vedere că media șomajului american pe termen lung este undeva la 5,7%.
Departamentul Muncii a raportat că Statele Unite au adăugat un număr ajustat sezonier de 227.000 de locuri de muncă în luna noiembrie, ceea ce a fost ușor mai mare decât estimările consensului, care au fost de 202,000. Numărul din noiembrie a reprezentat o revenire bruscă de la datele dezamăgitoare din octombrie, pe fondul consecințelor uraganelor din sud-estul SUA și a unei greve majore la Boeing.
SE VA REDUCE RATA DOBÂNZII CU ÎNCĂ 0,25% ÎN DECEMBRIE?
Alte titluri din cursul săptămânii s-au axat pe comentariile oficialilor Rezervei Federale, investitorii continuând să caute indicii cu privire la ritmul de reducere a ratei dobânzii.
Luni, guvernatorul Rezervei Federale, Christopher Waller, a precizat că, în pofida unor date recente că inflația ar putea stagna, el este înclinat să susțină o reducere a dobânzii de politică monetară la reuniunea din decembrie a Fed, în absența unor date economice care să schimbe această decizie.
Între timp, miercuri, președintele Fed, Jerome Powell, a adoptat un ton mai neutru, declarând: „Economia SUA se află într-o formă foarte bună și nu există niciun motiv pentru ca aceasta să nu continue.Așadar, vestea bună este că ne putem permite să fim puțin mai prudenți în timp ce încercăm să găsim neutralitatea”.
Datele economice publicate săptămâna aceasta, împreună cu comentariile guvernatorului Waller, au contribuit la creșterea așteptărilor exprimate pe piețele futures cu privire la o reducere a ratei cu 25 de puncte de bază (0,25 puncte procentuale) în decembrie.
Ședința Fed va fi pe 17-18 Decembrie.
SEZONUL RAPORTĂRILOR FINANCIARE
Sezonul raportărilor financiare se apropie de sfârșit, tot mai puține companii au mai rămas să-și prezinte public rapoartele.
Dar mai sunt câțiva ”campioni” pe care îi așteptăm săptămâna asta.
Ce s-a întâmplat săptămâna trecută
S-au aflat rezultatele financiare de la câteva companii mai importante: ZScaler (ZS), Salesforce (CRM), Marvell (MRVL) și RBC (RY), vezi în tabel:
Cu excepția Salesforce, care nu și-a atins ținta de EPS, toate celelalte au raportat pozitiv.
Ce se va întâmpla săptămâna aceasta
În săptămâna în derulare, sunt câteva raportări mai interesante din zona tehnologiei – Oracle, Broadcom și Adobe – dar și un gigant din zona de retail, și anume Costco.
Vezi toate raportările săptămânii aici:
https://www.investing.com/earnings-calendar
ANALIZA EVOLUȚIEI PRINCIPALILOR INDICI
Iată evoluția celor 3 indici americani de săptămâna trecută:
- S&P 500 (simbol US500/SPX) a crescut cu 0,96%
- Dow Jones Industrial Average (simbol DJI) a scăzut cu 0,60%
- Nasdaq Composite (simbol IXIC) a crescut cu 3,34%
S&P 500 (US) – grafic daily
DJI (US) – grafic daily
IXIC (US) – grafic daily
Sursa graficelor: investing.com
Toți cei trei indici americani au atins noi maxime saptamana aceasta.
Nasdaq Composite accelerează creșterea (RSI a depasit valoarea de 70), în timp ce S&P 500 si Dow Jones Industrial Average continua sa aiba divergente negative pe RSI.
EVOLUȚII PE SECTOARE
Săptămâna trecută / 2-6 Decembrie
Sursa: Finviz
O săptămână cu numai 3 sectoare pe creștere și 8 sectoare pe scădere.
Performanțele sectoriale au fost foarte dispersate, acțiunile din sectorul bunurilor de larg consum (Consumer Cyclical), al serviciilor de comunicații (Communication Services) și al tehnologiei informației câștigând toate peste 3% în cursul săptămânii, în timp ce acțiunile din sectorul energiei (Energy), al utilităților (Utilities) și al materialelor (Basic Materials) – în mod tipic segmente ale pieței mai orientate spre valoare,cu companii cu active tangibile și afaceri tradiționale, care tind să fie mai bine poziționate în contexte economice stabile sau în creștere – au scăzut cu valori între 2,41% și 3,89%.
Creșteri:
■ Consumer Cyclical, cu o creștere de +4,54%
■ Communication Services, cu o creștere de +3,71%
■ Technology, cu o creștere de +3,66%
Scăderi:
■ Consumer Defensive, cu o scădere de -0,25%
■ Financial, cu o scădere de -1,03%
■ Healthcare, cu o scădere de -1,32%
■ Industrials, cu o scădere de -1,85%
■ Real Estate, cu o scădere de -2,34%
■ Basic materials, cu o scădere de -2,41%
■ Utilities, cu o scădere de -3,18%
■ Energy, cu o creștere de -3,89%
CALENDARUL SĂPTĂMÂNII ÎN CURS
9-13 Decembrie
O săptămână cu un calendar economic ceva mai liniștit, sunt câteva evenimente de raportare legate de Consumer Price Index și Producer Price Index, ambele importante pentru a înțelege evoluția economiei americane dar fără impact asupra burselor.
PPI este ultimul indice important așteptat de Fed pentru a decide ce va face cu rata dobânzii în ședința de săptămâna viitoare.
Pentru a nu face confuzii între acești doi indicatori de inflație CPI și PCE, îți dăm mai jos care sunt diferențele, pentru a înțelege mai bine cum se măsoară evoluția prețurilor, indici importanți atât pentru Fed cât și pentru bursă, în general.
CPI (Indicele Prețurilor de Consum):
- Măsoară modificarea prețurilor unui coș fix de bunuri și servicii reprezentativ pentru gospodării.
- Este utilizat în principal pentru a evalua costul vieții pentru consumatori și pentru ajustări economice, cum ar fi indexarea salariilor și pensiilor.
PCE (Personal Consumption Expenditures Price Index):
- Reflectă modificările prețurilor pentru toate bunurile și serviciile achiziționate efectiv de gospodării, incluzând și cheltuieli indirecte (de exemplu, cheltuieli suportate de guvern pentru sănătate).
- Este utilizat de Rezerva Federală (Fed) ca măsură principală pentru evaluarea inflației în scopuri de politică monetară.
Important – se apropie data ședinței Fed în care vor analiza oportunitatea unei noi tăieri de dobândă, evenimentul va avea loc săptămâna viitoare, 17-18 Decembrie.
MIERCURI / 11 DECEMBRIE
ORA 14.30 (ora României)
- Consumer Price Index, pentru luna Noiembrie – ultimul indice foarte important așteptat de Fed. Este prevăzută o ușoară creștere, de la 0,2% la 0,3%, în trendul raportării inflației generale, care a crescut de la 2,3% la 2,4%. Reamintesc că ținta de inflație a Fed pentru întreg anul 2024 este de 2% – pare acum o misiune imposibilă.
- CPI year over year – o previziune de ușoară creștere și aici, de la 2,6% la 2,7%.
- Core CPI year over year – acest indice măsoară același coș de bunuri și servicii dar din care au fost eliminate alimentele și energia, considerate ca având prețuri mai volatile, pentru a oferi o imagine mai stabilă a inflației. Previziunea pentru Core CPI este în scădere, de la 3,3% la 3,2%.
JOI / 12 DECEMBRIE
ORA 14.30
- Producer Price Index (PPI) – previziune pentru ”prețurile de fabrică” este de stagnare, previziunea de creștere pentru noiembrie este aceeași ca și în luna anterioară, de 0,2%. Acest indice oferă informații despre presiunile inflaționiste în lanțul de aprovizionare, ceea ce poate afecta deciziile de investiții și previziunile economice.
ANALIZA TRENDURILOR PRINCIPALILOR INDICI BURSIERI
5 dintre indicii globali au înregistrat creșteri săptămâna trecută:
● S&P500, US (simbol US500) a înregistrat o creștere de 0,96% în ultima săptămână;
● DAX, Germania (simbol DE40) a înregistrat o creștere de 3,86% în ultima săptămână;
● Shanghai, China (SSEC) a înregistrat o creștere de 2,33% în ultima săptămână;
- Nikkei 225, Japonia (simbol JP225) a înregistrat o creștere de 2,25% în ultima săptămână;
● Nifty, India (NFTY) a înregistrat creștere de 1,11% în ultima săptămână.
Indicele DAX din Germania a depășit maximul anterior săptămâna aceasta, în timp ce RSI intră în zona de acceleratie (peste nivelul 70).
Indicele Shanghai Composite continuă să se echilibreze după creșterea abruptă începută în luna septembrie. Un suport important este zona gap-ului de la 3,090 – 3,160.
Indicele din India Nifty a continuat revenirea de la linia de trend care definește trendul pozitiv pe termen lung.
Indicele japonez Nikkei continuă să evolueze în trendul lateral pe termen scurt în intervalul 37.700 și 40.000.
Vezi graficele de mai jos:
DAX, Germany – grafic daily
Shanghai Composite (China) – grafic daily
Indicele NFTY (India) – grafic daily
Nikkei 225 (Japonia) – grafic daily
Sursa investing.com
OPINII ȘI PERSPECTIVE – CE SPUN ANALIȘTII
● Yahoo Finance: CE CREDE WALL-STREET DESPRE EVOLUȚIA BURSEI ÎN 2025.
Este acea perioadă a anului în care cei mai buni strategi de pe Wall-street le spun clienților încotro văd că se îndreaptă piața bursieră în anul următor.
Previziunile medii ale strategilor tind să prezică o creștere a S&P500 cu aproximativ 10% anul viitor, ceea ce este în conformitate cu mediile istorice. După doi ani de câștiguri peste medie, majoritatea strategilor se așteaptă la un an mediu.
Țintele variază de la 6.400 la 7.007. Aceasta implică randamente între +5% și +15% , un interval de câștig mai restrâns decât anul trecut, cu multe grupări de companii în acea așteptare de randament de 8%-10%.
Wall-streets-2025-outlook-for-stocks
● MarketWatch: CE SE POATE ÎNTÂMPLA DACĂ CPI RAPORTEAZĂ PROST?
Potrivit lui Bill Adams, economist șef la Comerica Bank, indicele Consumer Price Index (CPI) pentru luna noiembrie va rămâne probabil stabil, prețurile la benzină cunoscând o scădere în această toamnă care ar putea influența coșul de consum.
În cazul în care indicele CPI va surprinde cu o raportare în creștere mai mare (el este prevăzut să crească de la 0,2% la 0,3%, dar creșterea este minoră – vezi Calendarul Economic de mai sus), randamentele Trezoreriei sunt susceptibile de a crește și valoarea acțiunilor va scădea.
Stocks-and-crypto-could-rally-through-year-end-but-watch-for-this-last-wild-card
● Investing.com: POSIBILE TURBULENȚE LA ÎNCEPUTUL ANULUI VIITOR.
Piețele financiare s-ar putea confrunta cu o volatilitate crescută în prima jumătate a anului 2025 sub administrația președintelui Trump, au declarat analiștii Yardeni Research, citând ca riscuri potențiale creșterea satisfacției investitorilor, alături de o creștere a sentimentului optimist.
Analiștii Yardeni au declarat că piața ar putea avea o retragere semnificativă la începutul anului 2025. Această retragere ar putea coincide cu reechilibrarea portofoliilor, investitorii amânând obținerea de profituri pentru a evita obligațiile fiscale imediate.
În ciuda posibilelor turbulențe pe termen scurt, Yardeni rămâne optimist cu privire la perspectivele pieței în 2025. Potrivit lui Yardeni, indicele Nasdaq ar putea ajunge la 22.000 până la sfârșitul anului 2025, susținut de reziliența economică și îmbunătățirea performanțelor corporative.
La final, după ce ai fost pus la curent cu informațiile importante din ultima săptămână, am ajuns și la capitolul săptămânal de educație.
Vei primi informații peste nivelul cursurilor clasice, cu analize pe cazuri concrete, de analiză fundamentală și analiză tehnică, ce te vor ajuta să înțelegi mai bine piața.
SECȚIUNEA DE EDUCAȚIE
Analiza Fundamentală.
INDICATORII Price to sales (P/S) și Price to Book value (P/B)
În articolul de astăzi vom vorbi despre doi indicatori care sunt folosiți în analiza fundamentală a unei companii : P/S și P/B.
Ce este și cum se calculează P/S ?
Indicatorul P/S, cunoscut și sub numele de multiplu de vânzări sau multiplu de venituri, arată cât de mult sunt dispuși investitorii să plătească pe dolar de vânzări.
Price to sales (prețul raportat la vanzari) se calculează astfel :
P/S = Prețul per acțiune/ vânzările per acțiune
Unde vânzările sunt cele din ultimele 12 luni (TTM)
Interpretarea indicatorului P/S :
La fel ca toți indicatorii, indicatorul P/S este foarte relevant atunci când este utilizat pentru a compara companii din același sector și aceeași industrie. Un P/S scăzut poate indica că acțiunile sunt subevaluate, în timp ce un P/S peste medie poate sugera supraevaluare.
Limitarile indicatorului P/S :
Indicatorul P/S nu ia în considerare dacă compania realizeaza profit sau dacă va obține vreodată profit. Compararea companiilor din diferite industrii se poate dovedi, de asemenea, dificilă. De exemplu, companiile care produc software vor avea capabilități diferite atunci când vine vorba de transformarea vânzărilor în profituri în comparație, de exemplu, cu cele din sectorul bunurilor de larg consum. În plus, indicatorul P/S nu ține cont de împrumuturile sau de situația din bilanțului unei companii.
Cel de-al doilea indicator pe care îl prezentăm în continuare este P/B.
Ce este si cum se calculeaza P/B ?
Indicatorul P/B reflectă prețul pe care participanții la piață sunt dispuși să-l plătească în raport cu valoarea contabilă a acelei companii.
Price to book (prețul raportat la valoarea contabilă) se calculează astfel :
P/B = Prețul per acțiune/ valoarea contabilă per acțiune
Unde valoarea contabilă = total active – datorii
Interpretarea indicatorului P/B :
Ca și în cazul P/S, mulți investitori folosesc indicatorul P/B pentru a găsi acțiuni subevaluate. Prin achiziționarea unei acțiuni subevaluate, ei speră să fie recompensați atunci când piața își dă seama că acțiunea este subevaluată și își readuce prețul acolo unde cred ei ca ar trebui să fie.
Un raport P/B ridicat sugerează că o acțiune ar putea fi supraevaluată, în timp ce un raport P/B mai mic ar putea însemna că acțiunea este subevaluată.
Pentru o analiza pertinenta, indicatorul P/B trebuie folosit în comparație cu cel al companiilor din același sector. În caz contrar, rezultatele comparației ar putea fi nerelevante.
Indicatorul P/B este utilizat pe scară largă de către analiști. În mod tradițional, orice valoare sub 1 este considerată de dorit, ceea ce indică faptul că este posibil să fi fost identificată o acțiune subevaluată.
Exemplu de calcul
Ca exemplu vom calcula cei doi indicatori pentru compania Netflix (simbol NFLX).
Pentru calculul indicatorilor avem nevoie de datele publicate în situațiile financiare pentru ultimele 12 luni (TTM), precum si ultima versiune de bilant publicat – în cazul nostru la 30 septembrie 2024.
Calculul P/S
Vanzarile cumulate pentru ultimele 12 luni le gasim in Contul de profit si pierdere (cifrele sunt in mii USD) :
Sursa: Yahoo Finance
Numărul mediu de acțiuni pentru ultimele 12 luni :
Sursa: Yahoo Finance
Pentru simplificare lucram cu cifrele exprimate in mii USD:
Vanzarile pe actiune = 37.587.278 / 431.509,75 = 87,11 USD
Pretul unei actiuni la data de 6 decembrie 2024 era de 934,74 USD.
Acum putem calcula P/ S:
P/S = 934,74/ 87,11 = 10,73
Calculul P/B
Total active si total datorii la 30 septembrie 2024 le găsim în bilantul publicat la 30 septembrie 2024 (cifrele sunt în mii USD) :
Sursa: Yahoo Finance
Numărul mediu de acțiuni pentru ultimele 12 luni :
Sursa: Yahoo Finance
Pentru simplificare lucram cu cifrele exprimate in mii USD:
Valoarea contabilă a companiei = 52.281.844 – 29.561.108 = 22.720.736 mii USD
Valoarea contabilă pe acțiune = 22.720.736 / 431.509,75 = 52,65 USD
Prețul unei acțiuni la data de 6 decembrie 2024 era de 934,74 USD.
Acum putem calcula P/B:
P/B = 934,74/ 52,65 = 17,75
Vom compara în continuare valorile obtinute mai sus pentru compania Netflix cu cele pentru Disney, principalul său competitor din sectorul Communication services, industry Entertainment:
Sursa : Finviz
Observăm astfel că valorile Netflix pentru P/S si P/B sunt cu mult peste cele ale Disney, ceea ce înseamnă ca Netflix este supraevaluată în comparație cu Disney.
Concluzie : Deși o companie are valori mari pentru indicatorii P/S și P/B, aceștia trebuie analizati si corelati cu alți indicatori, de exemplu cei de profitabilitate (ROA, ROE, EPS). În acest fel putem analiza cum evoluează aceștia și de ce investitorii au așteptări mari, insemnand ca supraevalueaza, sau dimpotriva, subevalueaza, o companie listata.
REZUMAT FINAL NEWSLETTER SĂPTĂMÂNAL Nr. 16
De reținut:
Un rezumat al celor mai importante trei lucruri prezentate astăzi în newsletter, pe care ar trebui sa le iei cu tine:
- ECONOMIA AMERICANĂ ÎȘI PĂSTREAZĂ REZILIENȚA
- Săptămâna trecută au fost raportați indici economici importanți. Pe scurt, Manufacturing PMI este în creștere, iar Services PMI este în foarte ușor recul, oferta de joburi pe termen lung este și ea în creștere iar șomajul a crescut cu o zecime de procent, nesemnificativ și mult sub mediile acestui indicator – toate acestea indicând o economie americană rezilientă. În general, contextul fundamental pentru piețele financiare rămâne intact, iar economia SUA pare pregătită să atingă „aterizarea ușoară” – încetinire modestă, dar cu o creștere egală sau peste tendință.
- UN ULTIM INDICE IMPORTANT VA FI DAT PUBLICITĂȚII SAPTĂMÂNA ASTA
Consumer Price Index (CPI), unul dintre cei doi indici care măsoară inflația (celălalt este Personal Consumption Expenditures – PCE) va fi dat publicității joi, așteptat de Fed pentru a lua decizia finală referitoare la rata dobânzii – ședința este programată săptămâna viitoare, 17-18 Decembrie.
ANALIȘTII PREVĂD O CREȘTERE A BURSEI ANUL VIITOR CU O MEDIE DE 10%.
După doi ani de creștere peste medie, cu randamente în jur de 20%, analiștii pieței americane prevăd pentru anul viitor o evoluție pozitivă în media bursei, de numai 10%.
O săptămână profitabilă!
Următoarea ediție – 16 decembrie