Acest conținut este disponibil doar pentru abonați.
18 Noiembrie 2024
Bun venit venit la ediția săptămânală a newsletter-ului nostru despre piețele internaționale.
Acest material este structurat pe 3 categorii de informații, pentru o lectură mai facilă și urmărirea cursivă:
- Informații de lucru – MARKET PERFORMANCE
- Informații utile – ADDITIONAL RESOURCES
- Informații educative – EDUCATION GUIDE
Acest newsletter are scop pur informativ și educativ, prin urmare nu conține recomandări de investiții.
SECȚIUNEA: MARKET PERFORMANCE
Rezumatul săptămânii precedente:
11 – 15 Noiembrie 2024
- INFLAȚIA ANUALĂ PE OCTOMBRIE A CRESCUT.
Cea mai așteptată raportare de săptămâna trecută a fost indicele inflației (Consumer Price Index – CPI).
Inflația lunară a fost raportată în valoarea așteptărilor, de 0,2% pentru luna Octombrie.
Dar CPI a crescut la 2,6% de la an la an, față de 2,4% luna trecută, iar inflația de bază (Core CPI – coș de bunuri din care sunt excluse alimentele și energia, care au prețuri mai volatile) a rămas stabilă la 3,3%, ambele în conformitate cu previziunile.
Unele părți ale coșului de bunuri după care se măsoară inflația au scăzut luna trecută, inclusiv energia, benzina, anumite alimente și prețurile vehiculelor noi. Cu toate acestea, domenii precum prețurile locuințelor și chiriilor și chiar asigurările pentru autovehicule au rămas în continuare ridicate.
- POLITICA DE TARIFE POATE INFLUENȚA, LIMITAT ȘI PENTRU O PERIOADĂ, INDICELE INFLAȚIEI.
Poate că incertitudinea cea mai mare pentru mulți investitori este că, în timp ce ratele inflației continuă să fie, în general, limitate și cu mult sub maximele recente, există îngrijorarea că această situație s-ar putea inversa dacă vom asista la apariția unor politici inflaționiste în anul următor sub noua administrație.
Un domeniu pe care investitorii îl indică ca sursă de inflație potențială este politica tarifară.
Care ar putea fi impactul asupra prețurilor:
- În general, atunci când tarifele sunt impuse asupra bunurilor, acestea tind să aibă impact o singură dată asupra prețului importurilor, și anume imediat în perioada de după impunere.
- Istoria ne spune că, în timp, prețurile revin la normal. Sunt exemple de bunuri de import care au crescut chiar și cu 50% și care, după o vreme – o lună, mai multe luni, un an – au revenit la prețurile din momentul impunerii tarifului.
- FED SPUNE CĂ ECONOMIA NU TRANSMITE VREUN SEMNAL CĂ AR TREBUI REDUSE RATELE DOBÂNZII.
Președintele Fed, Jerome Powell, a vorbit săptămâna trecută la Federal Reserve Bank of Dallas, iar comentariile sale au indicat o abordare mai graduală a reducerilor de rate. Powell a menționat că economia SUA rămâne rezistentă, iar piața muncii, deși a încetinit puțin în octombrie, rămâne sănătoasă, cu o rată a șomajului de 4,1%, care este cu mult sub mediile istorice.
Președintele Fed a remarcat, de asemenea, că această creștere a economiei din SUA este „de departe cea mai bună dintre toate economiile majore din lume”. Această noțiune de excepționalism al SUA s-a reflectat și în piețele bursiere, indicele S&P 500 depășind performanțele indicilor piețelor globale până în prezent, în 2024.
Având în vedere această rezistență, Powell a remarcat, de asemenea, că „economia nu trimite niciun semnal că ar trebui să ne grăbim să reducem ratele”. Acest lucru a stârnit o oarecare îngrijorare pe piețe cu privire la faptul că Fed ar putea să nu reducă ratele la fel de mult cum se credea anterior.
După comentariile lui Powell, probabilitatea unei reduceri a ratei din decembrie a scăzut din nou, conform CME FedWatch.
- VÂNZĂRILE CU AMĂNUNTUL AU CRESCUT PESTE AȘTEPTĂRI.
Vânzările cu amănuntul (US Retail Sales) au crescut cu 0,4% luna trecută, față de un 0,3% previzionat, ceea ce arată o economie rezilientă, după cum consideră și Fed. În același timp, a avut loc și o revizuire a cifrei din Septembrie, care fusese dată ca fiind 0,4% – noua cifră este de 0,8%, adică dublu.
Vânzările cu amănuntul reprezintă aproximativ o treime din toate cheltuielile de consum și oferă indicii cu privire la puterea economiei.
Mulți analiști pun această creștere a vânzărilor și pe seama apropierii sărbătorilor.
- PRESIUNI CA TRUMP SĂ NU ELIMINE SUBVENȚIA PENTRU VEHICULELE ELECTRICE
Planurile președintelui ales Trump de a scăpa de creditele fiscale pentru vehiculele electrice întâmpină reacții negative din partea industriei.
Vineri, un grup care reprezintă principalii producători de vehicule electrice și de baterii (GM, Ford, Stellantis, Rivian) l-a îndemnat să revină asupra deciziei, potrivit Reuters, subliniind impactul economic negativ pe care l-ar avea eliminarea creditelor.
Actuala subvenție de 7 500 de dolari a fost un stimulent cheie care a condus la adoptarea vehiculelor electrice de către consumatorii din SUA, iar eliminarea acesteia ar putea face aceste vehicule mai puțin accesibile.
În același timp, acțiunile Tesla au crescut săptămâna trecută, investitorii bazându-se probabil pe relațiile personale dintre Trump și Musk.
SEZONUL RAPORTĂRILOR FINANCIARE
ATENȚIE: Numeroase raportări financiare în săptămâna care s-a încheiat pentru Q3 2024 și alte raportări importante în săptămâna care urmează, ce vă pot afecta portofoliul. Verificați datele de raportarele pentru acțiunile deținute și urmăriți îndeaproape evoluția lor în această perioadă.
Ce s-a întâmplat săptămâna trecută
Săptămâna trecută a continuat avalanșa raportărilor financiare, cu SHOPIFY (SHOP), SPOTIFY (SPOT), TENCENT (TCEHY), WALT DISNEY (DIS), ALIBABA (BABA) și foarte mulți alții.
Cu excepția SPOTIFY din cei amintiți, raportările au fost pozitive, peste estimări.
Ce se va întâmpla săptămâna aceasta:
NVIDIA – ultimul din cei Șapte Magnifici din tehnologie își prezintă miercuri rapoartele financiare.
Alte două companii de tehnologie importante – Palo Alto Networks (PANW) si Snowflake (SNOW) vor avea raportări în aceeași zi cu NVIDIA.
Mai jos, o scurtă selecție cu unele dintre firmele majore ce își vor prezenta public cifrele săptămâna aceasta:
Vezi toate raportările săptămânii aici:
https://www.investing.com/earnings-calendar
ANALIZA PRINCIPALILOR INDICI
Toți cei 3 indici americani au scăzut săptămâna trecută:
- S&P 500 (simbol US500/SPX) a scăzut cu 2,08%
- Dow Jones Industrial Average (simbol DJI) a scăzut cu 1,24%
- Nasdaq Composite (simbol IXIC) a scăzut cu 3,15%
S&P 500 (US) – grafic daily
DJI (US) – grafic daily
NASDAQ (US) – grafic daily
Sursa graficelor: investing.com
Indicii americani raman pe trend pozitiv pe termen mediu, dar sunt în apropierea unor nivele cheie.
O scadere sub nivelul gap-urile marcate pe grafic ar putea declanșa scaderi de cel puțin 10% pe termen scurt.
EVOLUȚII PE SECTOARE
11-15 Noiembrie
Sursa: Finviz
Piața și-a mai temperat creșterea după euforia realegerii lui Donald Trump ca președinte și au început îngrijorările după ce a anunțat persoanele care vor ocupa diverse poziții la vârful viitoarei administrații.
Numai 2 sectoare pe creștere și 9 sectoare pe scădere.
Financial și Energy își păstrează optimismul că Trump va ajuta aceste sectoare prin dereglementare, de aceea au și rămas singurele pe creștere săptămâna trecută.
Healthcare a avut ce mai mare scădere pe fondul îngrijorărilor din industrie că Trump intenționează să-l nominalizeze pe Robert F. Kennedy Jr. pentru a conduce Departamentul de Sănătate și Servicii Umane al SUA (HHS) în viitorul său guvern.
Kennedy este o figură controversată, cunoscut pentru pozițiile sale antivaccin și afirmațiile despre sănătate publică, inclusiv legături nefondate între vaccinuri și autism.
Dacă nominalizarea sa va fi confirmată de Senat, Kennedy ar avea un rol major în coordonarea agențiilor de sănătate publică, reglementarea medicamentelor și administrarea programelor Medicare și Medicaid.
Creșteri:
■ Financial, cu o creștere de +0,92%
■ Energy, cu o creștere de +0,33%
Scăderi:
■ Utilities, cu o scădere de -0,32%
■ Consumer defensive, cu o scădere de -1.37 %
■ Consumer Cyclical, cu o scădere de -1,43 %
■ Communication Services, cu o scădere de -2,32%
■ Industrials, cu o scădere de -2,33 %
■ Real Estate, cu o scădere de -2,43 %
■ Technology, cu o scădere de de -3,09 %
■ Basic materials, cu o scădere de -4,86 %
■ Healthcare, cu o scădere de -5,98%
CALENDARUL SĂPTĂMÂNII ÎN CURS
18-22 Noiembrie
Evenimentele majore de săptămâna trecută au fost oferite de raportarea cifrei inflației – în ușoară creștere și declarațiile președintelui Fed cum că economia nu-i oferă semnale că ar trebui să mai umble la rata dobânzii.
În această săptămână, puține evenimente economice cu impact asupra burselor ar fi raportarea Leading Economic Index (LEI), de joi, și Consumer Sentiment final, pentru luna Noiembrie, care va fi anunțat vineri.
MARȚI / 19 NOIEMBRIE
ORA 16.30
- Housing starts. Se așteaptă o ușoară scădere a construcțiilor de case noi pentru raportarea de pe luna Octombrie, de la 1,35 milioane în luna Septembrie, la 1,34 milioane în luna trecută.
JOI / 21 NOIEMBRIE
ORA 16.00
- Existing homes sales. Se așteaptă o raportare în creștere, de la 3,84 milioane de case vândute luna Septembrie, la 3,91 milioane luna Octombrie, în pofida prețului destul de ridicat al caselor, element care a fost se pare principalul motiv al creșterii ușoare a indicelui inflației.
ORA 16.00
- Leading Economic Index (LEI), pentru Octombrie. Se așteaptă o raportare de scădere de -0,4% față de raportarea anterioară, pe Septembrie, de 0,5%.
LEI nu este un indicator absolut (cum ar fi PIB-ul), ci un compozit care reflectă schimbările în activitatea economică viitoare. Astfel:
- Creșteri constante -> Sănătate economică.
- Scăderi constante -> Îngrijorare economică.
Pentru a determina ce este „bun” pentru economie, LEI trebuie analizat împreună cu alți factori economici, cum ar fi șomajul, rata inflației și PIB-ul.
Mai sus, graficul care arată o linie roșie ce semnalizează posibila intrare în recesiune. Deși LEI este sub această linie, nu se așteaptă o recesiune în viitorul apropiat, ci o probabilă temperare a creșterii economice.
VINERI / 22 NOIEMBRIE
ORA 16,00
- Consumer sentiment (final), pe Noiembrie. Se așteaptă o creștere, de la 73 la 73,5.
Sentimentul consumatorilor se referă la atitudinea, încrederea și așteptările generale ale consumatorilor cu privire la sănătatea economiei, la situația lor financiară personală și la dorința lor de a cheltui bani.
Este un indicator economic cheie, deoarece cheltuielile de consum reprezintă un motor important al creșterii economice, în special în țări precum Statele Unite.
ANALIZA TRENDURILOR PRINCIPALILOR INDICI BURSIERI
Săptămâna trecută 5 dintre indicii globali au înregistrat scaderi:
● S&P500, US (simbol US500) a înregistrat o scădere de 2,08% în ultima săptămână;
● DAX, Germania (simbol DE40) a înregistrat o scădere de 0,56% în ultima săptămână;
● Shanghai, China (SSEC) a înregistrat o scădere de 3,52% în ultima săptămână;
- Nikkei 225, Japonia (simbol JP225) a înregistrat o scădere de 2,09% în ultima săptămână;
● Nifty, India (NFTY) a înregistrat o scădere de 2,82% în ultima săptămână.
Indicele DAX din Germania a corectat ușor și săptămâna aceasta. Zona 18,900-18,950 reprezinta un suport cheie pe termen scurt.
Indicelui Shanghai Composite a reluat scaderile săptămâna trecută. Gap-ului la 3,087-3,150 reprezinta un prag cheie.
Indicele din India Nifty ramane pe trend negativ pe termen scurt si testează linia de trend la nivelul de 23,300. O scadere sub acest nivel ar semnala o potențială accelerare a scaderii.
Indicele japonez Nikkei reintră pe trend negativ. Revenirea de după prăbușirea din luna august pare mai degrabă corectivă decât reluarea trendului crescător.
Vezi graficele de mai jos:
DAX (Germania) – grafic daily
Shanghai Composite (China) – daily
Indicele NFTY (India) – daily
Nikkei 225 (Japonia) – daily
Sursa investing.com
OPINII ȘI PERSPECTIVE – CE SPUN ANALIȘTII
● MARKET WATCH: ANALIȘTII SUNT TOT MAI CONVINȘI CĂ FED NU VA MAI TĂIA DIN RATA DOBÂNZII PREA REPEDE
“We are in the camp that believes we will see one more quarter-point cut in December and then a pause until March,when Fed officials should have a better idea of what incoming President Donald Trump’s policies will be” – Peter Azzinaro, a partner and senior portfolio manager at Agile Investment Management in Florida.
Vezi articolul mai jos:
Investors are bracing for higher for even longer interest rates
● INVESTING.COM: DE CE TARIFELE VOR FI APLICATE DEȘI AFECTEAZĂ INFLAȚIA?: Tarifele adaugă în mod inerent costuri la bunurile importate, impactul ajungând în cele din urmă la consumatorii americani.
Atunci când un tarif, de exemplu, impune o taxă de 20% asupra unui articol importat, prețul final al acestuia în magazine poate reflecta o creștere de doar 8%. Acest impact mai puțin dramatic asupra prețurilor la raft se datorează faptului că tarifele se aplică numai la punctul de import. Pe măsură ce produsele se deplasează de-a lungul lanțului de aprovizionare, o parte din creșterea costurilor este atenuată prin ajustări ale marjelor de profit și ale altor costuri de distribuție, făcând aceste creșteri mai puțin vizibile pentru consumatori.
Vezi articolul mai jos:
Why inflation may not stop tariffs
La final, după ce ai fost pus la curent cu informațiile importante din ultima săptămână, am ajuns și la capitolul săptămânal de educație.
Vei primi informații peste nivelul cursurilor clasice, cu analize pe cazuri concrete, de analiză fundamentală și analiză tehnică, ce te vor ajuta să înțelegi mai bine piața.
SECȚIUNEA DE EDUCAȚIE
Analiza Fundamentală.
INDICATORI DE LICHIDITATE
Lichiditatea generala (current ratio) si lichiditatea imediata (quick ratio)
Lichiditatea generala si lichiditatea imediata sunt doi dintre cei mai folosiți indicatori de lichiditate.
Indicatorul lichiditate generala (current ratio).
Formula de calcul pentru lichiditatea generala este următoarea :
Lichiditatea generala = Active curente/ Datorii curente
Activele curente listate în bilanțul unei companii includ numerarul, creanțele, stocurile și alte active curente care se așteaptă să fie lichidate sau transformate în numerar în mai puțin de un an.
Datoriile curente includ datoriile cu furnizorii, salariile, impozitele de plătit, datoriile pe termen scurt și partea curentă a datoriei pe termen lung.
Interpretarea indicatorului lichiditate generala (current ratio).
O valoare peste 1 este interpretată ca fiind o situație favorabilă pentru companie, în timp ce o valoare sub 1 poate părea alarmanta, dar un singur indicator nu oferă întotdeauna o imagine completă a lichiditatii unei companii.
Indicatorul lichiditate imediată (quick ratio).
Există 2 moduri diferite de a calcula indicatorul lichiditate imediată dar care conduc la același rezultat. Cea mai comună abordare este de a adăuga cele mai lichide active și de a împărți totalul la datoriile curente :
Lichiditatea imediată = (Numerar + Echivalente de numerar + Valori mobiliare tranzacționabile + Creante nete de încasat)/ Datorii curente
În funcție de tipul de active curente pe care o companie le are în bilanț, o companie poate calcula lichiditatea imediată prin deducerea activelor curente nelichide din bilanțul său. De exemplu, luand în considerare faptul că stocurile și cheltuielile plătite în avans pot să nu fie ușor sau rapid convertite în numerar, o companie poate calcula lichiditatea imediată după cum urmează :
Lichiditatea imediată = (Total active curente – Stocuri – Cheltuieli plătite în avans)/ Datorii curente
Studiu de caz : Nvidia
Pentru exemplificare, am folosit cifrele pentru compania Nvidia. Ne propunem sa calculăm cei doi indicatori pentru compania Nvidia (simbol NVDA) pentru 4 trimestre consecutive.
Astfel, pentru calculul lichiditatii generale pentru ultimul trimestru folosim ultimele situații financiare publicate pe site-ul companiei, respectiv total active circulante si total datorii curente :
Sursa: NVIDIA Announces Financial Results for Second Quarter Fiscal 2025 | NVIDIA Newsroom
Asadar lichiditatea generala = 59.633 milioane USD/ 13.969 milioane USD = 4,27
Pentru calculul lichiditatii imediate vom lua în considerare totalul activelor curente, mai puțin stocurile. Este nevoie de o remarca însă : în cazul companiei NVDA, cheltuielile plătite în avans și alte active curente sunt prezentate impreuna, de aceea nu le scădem din total active curente. În cazul în care cheltuielile plătite în avans ar fi fost prezentate separat, ele ar fi fost excluse din calculul lichiditatii imediate.
Sursa: NVIDIA Announces Financial Results for Second Quarter Fiscal 2025 | NVIDIA Newsroom
Lichiditatea imediată = (34.800 + 14.132 + 4.026)milioane USD/ 13.969 milioane USD = 3,79
Mai jos am selectat companiile cu capitalizare mai mare de 100 miliarde de dolari din sectorul Tehnologie – industria Semiconductori :
Sursa: Finviz
După cum se poate observa, NVDA este a doua companie după Arm Holdings Plc. (simbol ARM) care are cei mai performanți indicatori de lichiditate.
În afara de indicatorii pentru ultimul trimestru, este important sa urmarim si evolutia in timp a indicatorilor de lichiditate. Prezentăm mai jos indicatorii pentru ultimele 4 trimestre :
După cum se observă, nu doar ca indicatorii se afla peste valoarea 1, ei se afla și pe un trend ascendent în ultimul an, ceea ce este un semnal bun. Acest lucru se traduce printr-o lichiditate peste medie, care se îmbunătățește de la an la an și reflectă capacitatea companiei de a-și plăti datoriile curente folosind totalul activelor curente cât si partea cea mai lichidă din activele curente, după eliminarea stocurilor.
Important ! Atunci cand dorim sa selectam companii în Finviz, este important să înțelegem ce indicatori sunt relevanți pentru fiecare sector. Urmează cateva exemple de sectoare si industrii pentru care cei doi indicatori de lichiditate nu sunt relevanți si deci nu este recomandat ca ei sa fie un criteriu de selecție.
În cazul companiilor din sectorul imobiliar, al fondurilor de investiții și al societăților de asigurari, indicatorii lichiditate generala si lichiditate imediată nu sunt relevanți. Aceasta pentru că în cazul acestor companii din sectorul financiar, stocurile, creanțele și cheltuielile în avans nu sunt active foarte lichide, așa cum sunt în cazul unei companii care are ca obiect de activitate producția de componente auto de exemplu.
În schimb, companiile din domeniul financiar folosesc, alături de situația fluxurilor de trezorerie, alți indicatori relevanți pentru a analiza lichiditatea.
Un alt caz similar din sectorul financiar este cel al băncilor pentru care indicatorul lichiditate imediată nu este relevant.
Concluzie : este important sa comparam valoarea la o anumită data a indicatorilor de lichiditate cu celelalte companii din același sector cât și să urmărim evoluția lor în timp. În plus, indicatorii de lichiditate trebuiesc corelați cu alți indicatori financiari (de exemplu, cu indicatori de profitabilitate, risc, etc.)
REZUMAT FINAL / 3 TAKEAWAYS
De reținut:
Un rezumat al celor mai importante trei lucruri prezentate astăzi în newsletter, pe care ar trebui sa le iei cu tine:
- INFLAȚIA A CRESCUT UȘOR Raportările indicelui CPI (Consumer Price Index sau inflația) de săptămâna trecută a arătat o ușoară creștere a inflației anuale la 2,6% de la 2,4%, dar este în limitele previzionate. Trump va introduce cu siguranță tarife la importuri, ceea ce va crește pe termen scurt inflația, dar mai apoi istoricul arată că aceste creșteri de prețuri se domolesc în timp prin diverse ajustări ale marjelor de profit pe lanțul distribuitorilor și vânzătorilor.
- FED SE MAI GÂNDEȘTE DACĂ REDUCE DOBÂNDA Săptămâna trecută Jerome Powell a avut o conferință de presă în care afirmat că nu vede semnale din economie care să-l preseze să scadă dobânda de referință în mod accelerat. Analiștii se așteaptă ca Fed să mai facă o reducere de 25 de puncte procentuale în Decembrie și apoi să ia o pauză să vadă ce efecte au măsurile lui Trump.
● NVIDIA RAPORTEAZĂ MIERCURI Ultimul dintre cei 7 Magnifici din tehnologie va avea raportări miercuri, cu efecte asupra bursei. Sezonul raportărilor începe să se apropie de final.
O săptămână profitabilă!
Următoarea ediție – 25 noiembrie