ANALIZA FUNDAMENTALA
Articol publicat in nr. 13 al Newsletter-ului din data de 18 noiembrie 2024.
Lichiditatea generala (current ratio) si lichiditatea imediata (quick ratio)
Lichiditatea generala si lichiditatea imediata sunt doi dintre cei mai folosiți indicatori de lichiditate.
Indicatorul lichiditate generala (current ratio).
Formula de calcul pentru lichiditatea generala este următoarea :
Lichiditatea generala = Active curente/ Datorii curente
Activele curente listate în bilanțul unei companii includ numerarul, creanțele, stocurile și alte active curente care se așteaptă să fie lichidate sau transformate în numerar în mai puțin de un an.
Datoriile curente includ datoriile cu furnizorii, salariile, impozitele de plătit, datoriile pe termen scurt și partea curentă a datoriei pe termen lung.
Interpretarea indicatorului lichiditate generala (current ratio).
O valoare peste 1 este interpretată ca fiind o situație favorabilă pentru companie, în timp ce o valoare sub 1 poate părea alarmanta, dar un singur indicator nu oferă întotdeauna o imagine completă a lichiditatii unei companii.
Indicatorul lichiditate imediată (quick ratio).
Există 2 moduri diferite de a calcula indicatorul lichiditate imediată dar care conduc la același rezultat. Cea mai comună abordare este de a adăuga cele mai lichide active și de a împărți totalul la datoriile curente :
Lichiditatea imediată = (Numerar + Echivalente de numerar + Valori mobiliare tranzacționabile + Creante nete de încasat)/ Datorii curente
În funcție de tipul de active curente pe care o companie le are în bilanț, o companie poate calcula lichiditatea imediată prin deducerea activelor curente nelichide din bilanțul său. De exemplu, luand în considerare faptul că stocurile și cheltuielile plătite în avans pot să nu fie ușor sau rapid convertite în numerar, o companie poate calcula lichiditatea imediată după cum urmează :
Lichiditatea imediată = (Total active curente – Stocuri – Cheltuieli plătite în avans)/ Datorii curente
Studiu de caz : Nvidia
Pentru exemplificare, am folosit cifrele pentru compania Nvidia. Ne propunem sa calculăm cei doi indicatori pentru compania Nvidia (simbol NVDA) pentru 4 trimestre consecutive.
Astfel, pentru calculul lichiditatii generale pentru ultimul trimestru folosim ultimele situații financiare publicate pe site-ul companiei, respectiv total active circulante si total datorii curente :
Sursa: NVIDIA Announces Financial Results for Second Quarter Fiscal 2025 | NVIDIA Newsroom
Asadar lichiditatea generala = 59.633 milioane USD/ 13.969 milioane USD = 4,27
Pentru calculul lichiditatii imediate vom lua în considerare totalul activelor curente, mai puțin stocurile. Este nevoie de o remarca însă : în cazul companiei NVDA, cheltuielile plătite în avans și alte active curente sunt prezentate impreuna, de aceea nu le scădem din total active curente. În cazul în care cheltuielile plătite în avans ar fi fost prezentate separat, ele ar fi fost excluse din calculul lichiditatii imediate.
Sursa: NVIDIA Announces Financial Results for Second Quarter Fiscal 2025 | NVIDIA Newsroom
Lichiditatea imediată = (34.800 + 14.132 + 4.026)milioane USD/ 13.969 milioane USD = 3,79
Mai jos am selectat companiile cu capitalizare mai mare de 100 miliarde de dolari din sectorul Tehnologie – industria Semiconductori :
Sursa: Finviz
După cum se poate observa, NVDA este a doua companie după Arm Holdings Plc. (simbol ARM) care are cei mai performanți indicatori de lichiditate.
În afara de indicatorii pentru ultimul trimestru, este important sa urmarim si evolutia in timp a indicatorilor de lichiditate. Prezentăm mai jos indicatorii pentru ultimele 4 trimestre :
După cum se observă, nu doar ca indicatorii se afla peste valoarea 1, ei se afla și pe un trend ascendent în ultimul an, ceea ce este un semnal bun. Acest lucru se traduce printr-o lichiditate peste medie, care se îmbunătățește de la an la an și reflectă capacitatea companiei de a-și plăti datoriile curente folosind totalul activelor curente cât si partea cea mai lichidă din activele curente, după eliminarea stocurilor.
Important ! Atunci cand dorim sa selectam companii în Finviz, este important să înțelegem ce indicatori sunt relevanți pentru fiecare sector. Urmează cateva exemple de sectoare si industrii pentru care cei doi indicatori de lichiditate nu sunt relevanți si deci nu este recomandat ca ei sa fie un criteriu de selecție.
În cazul companiilor din sectorul imobiliar, al fondurilor de investiții și al societăților de asigurari, indicatorii lichiditate generala si lichiditate imediată nu sunt relevanți. Aceasta pentru că în cazul acestor companii din sectorul financiar, stocurile, creanțele și cheltuielile în avans nu sunt active foarte lichide, așa cum sunt în cazul unei companii care are ca obiect de activitate producția de componente auto de exemplu.
În schimb, companiile din domeniul financiar folosesc, alături de situația fluxurilor de trezorerie, alți indicatori relevanți pentru a analiza lichiditatea.
Un alt caz similar din sectorul financiar este cel al băncilor pentru care indicatorul lichiditate imediată nu este relevant.
Concluzie : este important sa comparam valoarea la o anumită data a indicatorilor de lichiditate cu celelalte companii din același sector cât și să urmărim evoluția lor în timp. În plus, indicatorii de lichiditate trebuiesc corelați cu alți indicatori financiari (de exemplu, cu indicatori de profitabilitate, risc, etc.)