Occidental Petroleum prezintă o creștere solidă a veniturilor și a producției, susținută de eficiență operațională și eforturi susținute de reducere a datoriei, deși profitabilitatea companiei rămâne sub nivelul competitorilor din industrie, iar gradul de îndatorare este încă ridicat. Extinderea strategică în bazinul Permian și investițiile în tehnologii de captare a carbonului consolidează poziția companiei atât în sectorul energetic tradițional, cât și în cel cu emisii reduse de carbon. Deși evaluarea de piață reflectă o execuție eficientă, rentabilitatea viitoare va depinde de îmbunătățirea marjelor și menținerea fluxului de numerar în condiții de volatilitate continuă a prețurilor la mărfuri.
Analiza publicată la data de 02/06/2025, conform raportării companiei la 31/03/2025.
Occidental Petroleum Corporation desfășoară activități de achiziție, explorare și dezvoltare a resurselor petroliere și de gaze naturale, atât în Statele Unite, cât și la nivel internațional. Compania operează prin trei segmente principale – Petrol și Gaze, Chimicale, respectiv Midstream și Marketing – și produce petrol, lichide de gaze naturale și gaze naturale, fabrică o gamă largă de produse chimice de bază și specializate, precum și gestionează marketingul, transportul și stocarea produselor energetice. Occidental este poziționată în sectorul Energiei, în special în industria Petrol, Gaze și Combustibili Consumabili.
Investitorii care iau în considerare Occidental obțin expunere la teme precum cererea globală de energie, ciclurile prețurilor la mărfuri și lanțul valoric al producției chimice. De asemenea, compania oferă o oportunitate de investiție în operațiuni energetice integrate, ceea ce poate asigura o diversificare între activitățile upstream, midstream și downstream.
Occidental obține venituri în principal prin explorarea, extracția și vânzarea de petrol și gaze naturale, precum și prin fabricarea și comercializarea de produse chimice. Modelul său operațional integrat îi permite să capteze valoare pe întreg lanțul de aprovizionare – de la producție până la procesare și distribuție. Veniturile provin atât din vânzarea de produse energetice și chimicale, cât și din taxe pentru serviciile de transport și stocare.
Occidental are un profil mai defensiv, așa cum arată Beta-ul de 0,85, sub media pieței. Deși companiile din energie pot fi ciclice din cauza fluctuațiilor prețurilor la mărfuri, modelul integrat al Occidental și diversificarea segmentelor contribuie la reducerea volatilității, oferind o anumită reziliență în perioadele de corecții de piață.
Occidental Petroleum deține o poziție de lider în sectoarele globale de petrol, gaze și produse chimice, remarcându-se prin dimensiune, eficiență operațională și acoperire geografică. Compania este unul dintre cei mai mari deținători de terenuri în Statele Unite, cu o prezență extinsă în Permian Basin, regiunea Rocky Mountains și Golful Americii, precum și poziții importante în Orientul Mijlociu și Africa de Nord, în special în Oman și Algeria. Occidental este al doilea cel mai mare vânzător de sodă caustică la nivel global și al patrulea producător mondial de clor-alcali, deținând totodată o cotă de piață de top 3 pe piața internă de PVC. Printre principalii competitori se numără giganți integrați din domeniul petrolului precum ExxonMobil, Chevron, ConocoPhillips, BP și EOG Resources. Baza de clienți ai Occidental cuprinde sectoarele industrial, energetic și comercial, cu un accent deosebit pe contracte pe termen lung în domeniile chimic și energetic, ceea ce o poziționează ca partener esențial atât pentru clienții din SUA, cât și internaționali.
Un contract notabil recent este cel pentru preluarea de carbon pe o durată de 25 de ani, semnat cu CF Industries și partenerii săi, care sprijină construirea unei fabrici de amoniac cu emisii reduse de carbon în Louisiana și implică stocarea geologică a 2,3 milioane de tone metrice de CO₂ pe an. În Oman, Occidental se află în negocieri avansate pentru a extinde contractul pentru blocul 53 cu încă 15 ani, ceea ce ar debloca peste 800 de milioane de barili brute de resurse și ar susține creșterea fluxurilor de numerar începând cu 2025. În plus, în nordul Omanului a fost descoperit un zăcământ semnificativ de gaze și condensat, estimat la peste 250 de milioane de barili echivalent petrol.
În primul trimestru al anului 2025, producția de petrol și gaze a fost de 1.391 de mii de barili echivalent petrol pe zi (Mboed), din care Permian a contribuit cu 754 Mboed (54%), regiunea Rocky Mountains și alte operațiuni interne cu 292 Mboed (21%), Golful Americii cu 121 Mboed (9%), iar operațiunile internaționale cu 224 Mboed (16%). Ponderea ridicată a Permian reflectă atât dimensiunea portofoliului Occidental în regiune, cât și îmbunătățirile continue de eficiență – costurile pentru sondele neconvenționale din Permian au scăzut cu peste 10% an/an, iar durata forajului s-a îmbunătățit cu 15%. OxyChem, segmentul chimic al companiei, a raportat un rezultat operațional ajustat înainte de impozitare de 215 milioane USD pentru T1 2025, peste nivelul estimat intern. Afacerea își menține o poziție de lider în industria globală de sodă caustică și pe piața internă de PVC, sprijinită de reputația sa ca producător de top cu costuri reduse. Principalele surse de creștere a veniturilor includ îmbunătățirea operațiunilor din segmentul petrol și gaze din SUA, noile descoperiri și extinderile contractuale internaționale, precum și disciplina costurilor în segmentele chimic și midstream.
Structura capitalului Occidental Petroleum în cel mai recent trimestru reflectă un raport Datorii Financiare Totale / Capital Propriu de 0,8, în creștere cu 0,1 puncte an/an. Această creștere este susținută de o majorare de 24,7% an/an a datoriilor financiare totale, ajungând la 25,99 miliarde USD, care a depășit ritmul de creștere de 12,7% an/an al capitalurilor proprii, care au atins 34,71 miliarde USD. Rata de acoperire a dobânzilor s-a îmbunătățit la 4,2, în creștere cu 0,6 puncte an/an, ceea ce arată că, în ciuda unei datorii mai mari, câștigurile operaționale ale companiei au crescut suficient pentru a acoperi cheltuielile cu dobânzile.
Coeficientul de levier a rămas constant an/an la 2,5, situându-se cu 0,6 puncte peste mediana grupului de referință (1,9). Acest nivel ridicat sugerează că Occidental Petroleum utilizează o structură de capital mai bazată pe îndatorare decât competitorii săi din industrie, ceea ce poate amplifica atât randamentele, cât și riscurile. În calitate de companie de petrol și gaze, cele 49,86 miliarde USD în datorii totale ale Occidental nu includ doar datorii financiare, ci și obligații comerciale semnificative, cum ar fi conturi de furnizori, cheltuieli acumulate și obligații legate de retragerea activelor – aspecte uzuale pentru operatorii din acest sector. Ponderea datoriilor financiare în totalul datoriilor arată că, deși datoria financiară este o componentă majoră, și obligațiile operaționale contribuie substanțial la profilul de risc al companiei.
Privind mai atent structura datoriei financiare, aproximativ 89% din aceasta este la rată fixă (conform datelor de la finalul lui decembrie 2024), ceea ce oferă stabilitate în fața variațiilor ratelor de dobândă. Cheltuielile cu dobânzile pentru T1 2025 au fost de 318 milioane USD, în creștere față de 284 milioane USD în T1 2024, însă se așteaptă o scădere anualizată a acestor costuri, pe fondul eforturilor recente de reducere a datoriei. Evoluția structurii capitalului – inclusiv diminuarea obligațiilor pe termen scurt și lung – a consolidat reziliența financiară a Occidental Petroleum și a redus riscul de refinanțare pentru trimestrele următoare, poziționând compania cu scadențe minime pe termen scurt și lichiditate îmbunătățită.
Occidental Petroleum a demonstrat o strategie disciplinată și multilaterală de gestionare a datoriei, rambursând 6,8 miliarde USD în ultimele 10 luni, dintre care 518 milioane USD în T1 și 2,3 miliarde USD de la începutul anului până în aprilie – finanțate prin vânzări de active de 1,3 miliarde USD și o majorare de capital de 890 milioane USD provenită din exerciții de warrant-uri. Toate scadențele din 2025 au fost acoperite, rămânând doar 284 milioane USD de rambursat în următoarele 14 luni. Strategia de alocare a capitalului prioritizează reducerea constantă a datoriei nete, cu fluxul de numerar disponibil direcționat către deleveraging suplimentar. În T1 2025, compania a facilitat exerciții anticipate de warrant-uri, ceea ce a dus la emisiunea a 41,9 milioane de acțiuni, cu încasările aferente raportate în T2 pentru a susține rambursările anticipate.
Managementul a majorat dividendele în numerar la 0,24 USD pe acțiune și a plătit dividende totale de 380 milioane USD în acest trimestru.
Occidental Petroleum continuă să analizeze oportunități de vânzare de active pentru a întări bilanțul, iar tranzacții strategice recente precum achiziția CrownRock de 12,4 miliarde USD sunt integrate fără a compromite obiectivele privind nivelul datoriei.
Perspectivele managementului semnalează un angajament continuu față de reducerea datoriei, menținerea unei politici de dividende în creștere și deschiderea către răscumpărări de acțiuni oportuniste, în condițiile în care indicatorii de levier se îmbunătățesc. Nu sunt anticipate emisiuni majore de datorie sau diluări de acțiuni în viitorul apropiat.
Rezultatele Occidental Petroleum pentru cel mai recent trimestru (MAR-25) indică venituri de 6,80 miliarde USD, în creștere cu 13,9% an/an, cu un rezultat net GAAP de 766 milioane USD, atribuibil acționarilor, reprezentând o creștere de 6,7% an/an. EPS-ul non-GAAP a fost de 0,87, marcând o creștere robustă de 38,1% an/an.
Profitul operațional brut a atins 3,97 miliarde USD, în urcare cu 24,2% an/an, în timp ce rezultatul operațional net a ajuns la 1,33 miliarde USD, o creștere de 31,9% an/an. Performanța la nivel de marje rămâne solidă, cu o marjă operațională brută de 58,3% (în urcare cu 4,9 puncte procentuale an/an) și o marjă operațională netă de 19,6% (în creștere cu 2,7 p.p.). În schimb, marja netă a fost de 11,3%, în scădere ușoară cu 0,8 p.p. Aceste evoluții reflectă strategia riguroasă de control al costurilor, în paralel cu investițiile strategice.
Profitabilitatea din T1 2025 a fost susținută de execuție operațională solidă și îmbunătățiri semnificative ale eficienței. Producția totală a companiei a crescut la 1.391 Mboed, față de 1.175 Mboed în urmă cu un an, impulsionată de achiziția CrownRock și de câștigurile de eficiență din bazinul Permian. Durata forajului per sondă în Permian s-a redus cu 15%, iar costurile pentru sondele neconvenționale au scăzut cu peste 10% an/an, permițând reducerea numărului de sonde fără impact negativ asupra producției. Costurile operaționale pe baril echivalent petrol (BOE) au fost de 9,05 USD, semnificativ sub așteptările inițiale și în scădere față de ghidajul anterior, ceea ce reflectă un control intens al costurilor și disciplină operațională.
Volumul de vânzări a crescut semnificativ atât pentru petrol, cât și pentru gaze naturale, prețul mediu intern la gaze naturale crescând cu 37% an/an la 2,30 USD per mia de picioare cubice (cubic feet), iar prețul mediu realizat pentru NGL la nivel global crescând cu 17% an/an. În schimb, prețurile realizate la petrol au scăzut cu 7% an/an, la 71,07 USD/baril. Segmentul de petrol și gaze a fost principalul generator de profit, cu un rezultat înainte de impozitare de 1,7 miliarde USD – în creștere cu 0,5 miliarde USD an/an – acest avans fiind atribuit în principal volumelor mai mari și prețurilor favorabile la gaze naturale, parțial contrabalansat de prețuri mai mici la petrol și cheltuieli mai mari cu amortizarea ca urmare a achiziției CrownRock. OxyChem a generat un rezultat GAAP înainte de impozitare de 185 milioane USD, în scădere față de trimestrul anterior, din cauza prețurilor mai slabe la mărfurile chimice și a costurilor mai mari de producție, în timp ce segmentul Midstream a înregistrat o pierdere de 77 milioane USD, influențată de reevaluări de instrumente derivate și decalaje de timp – dar performanța a fost peste estimarea ajustată cu +7 milioane USD. Marjele cele mai ridicate continuă să fie generate în segmentul petrol și gaze, în timp ce segmentele chimic și midstream contribuie la stabilitate, dar cu profitabilitate mai redusă.
Perspectivele managementului prevăd creșteri moderate ale producției pe parcursul anului 2025, în principal din Permian, cu o producție anuală estimată între 1.390-1.440 Mboed. Compania vizează reduceri suplimentare ale costurilor operaționale interne, până la 8,65 USD per BOE pentru întreg anul, iar economiile de capital (200 milioane USD) și operaționale (150 milioane USD) ar trebui să genereze un impact pozitiv de 350 milioane USD în fluxul de numerar. Perspectivele pentru OxyChem sunt de menținere a unei poziții de lider cu costuri reduse, iar pentru Midstream se așteaptă o revenire la rezultate normale după un T1 solid, cu o îmbunătățire de 40 milioane USD în estimările anuale pentru segment. Reducerea datoriei rămâne o prioritate centrală și ar trebui să ducă la scăderea cheltuielilor cu dobânzile și la consolidarea bilanțului.
În cel mai recent trimestru, compania a depășit estimările EPS cu un surpriză de 14,0%, înregistrând o scădere de 4,2% înainte de publicarea raportului și o creștere de 13,0% ulterior. Tendințele recente privind surprizele de profitabilitate pentru Occidental Petroleum indică un model predominant pozitiv. În ultimele cinci trimestre, rezultatele au depășit constant estimările, cu fluctuații mixte înainte de raport și aprecieri consistente după publicare, întărind încrederea investitorilor.
Fluxul de numerar operațional al Occidental Petroleum pentru trimestru a fost de 2,15 miliarde USD, marcând o creștere de 7,0% an/an. Această îmbunătățire a generării de numerar din activitatea principală se datorează în principal creșterii volumelor de vânzări, în special ca urmare a achiziției CrownRock și a consolidării operațiunilor din Golful Americii. Totuși, cheltuielile de capital (Capex) au crescut și ele cu 10,2% an/an, ajungând la 1,91 miliarde USD, semnalând continuarea investițiilor în menținerea și dezvoltarea activelor upstream și chimice ale companiei. Ca urmare, fluxul de numerar liber s-a redus cu 12,7% an/an, până la 240 milioane USD, ceea ce indică faptul că o proporție semnificativă din numerarul operațional este direcționată către Capex – o tendință obișnuită pentru companiile din sectorul petrol și gaze, caracterizat prin capital intens.
Este important de menționat că vânzările de active non-core în valoare de 1,3 miliarde USD au adus lichiditate suplimentară semnificativă în cadrul fluxurilor de numerar din investiții, compensând parțial nivelul ridicat al cheltuielilor de capital și susținând capacitatea generală de generare de numerar.
La nivelul finanțării, strategia Occidental Petroleum din 2025 s-a concentrat pe reducerea datoriei și pe o abordare controlată a recompensării acționarilor. Fluxul net de numerar utilizat în activități de finanțare a crescut de peste 3 ori an/an, fiind influențat de rambursările de datorie. În T1 2025, compania a plătit 518 milioane USD din datorii pe termen lung, iar, ținând cont de plățile realizate deja în T2, toate scadențele aferente anului 2025 au fost acoperite. Această acțiune a redus cheltuielile anuale cu dobânzile cu 370 milioane USD și a împins principalele scadențe în viitor. Dividendele plătite au crescut cu 14,5% an/an, ajungând la 380 milioane USD în trimestrul analizat, reflectând accentul pus de companie pe continuitatea dividendelor în detrimentul răscumpărărilor de acțiuni. În ansamblu, strategia de finanțare reflectă o prioritate clară acordată întăririi bilanțului, cu fluxul de numerar disponibil direcționat în special spre reducerea datoriei și menținerea dividendului, mai degrabă decât spre răscumpărări agresive sau majorări de capital.
Din punct de vedere al lichidității, soldul de numerar al Occidental Petroleum a crescut semnificativ la 2,61 miliarde USD, în urcare cu 105,4% an/an, ceea ce reflectă o retenție solidă a numerarului în contextul vânzărilor de active și al unei gestionări disciplinate a capitalului circulant. Raportul de lichiditate curentă s-a menținut la 1,0, stabil an/an, indicând o capacitate adecvată de acoperire a obligațiilor pe termen scurt și un confort financiar suficient pentru a face față angajamentelor operaționale și financiare din următorul an.
Cu toate scadențele din 2025 deja acoperite, doar 284 milioane USD de datorie vor ajunge la maturitate în următoarele 14 luni, urmate de 2,9 miliarde USD în 2026. Managementul afirmă că numerarul disponibil, fluxurile de numerar din exploatare și liniile de credit neutilizate vor acoperi cu ușurință aceste scadențe. Nu sunt anticipate riscuri semnificative de refinanțare, iar noul profil al maturităților contribuie la reducerea riscului de lichiditate pe termen scurt pentru Occidental Petroleum.
Pentru perioada următoare, estimările managementului estimează o generare solidă de fluxuri de numerar libere, susținută de eficiență operațională în continuare, optimizarea portofoliului și un program de investiții redus cu 200 milioane USD an/an. Politica de recompensare a acționarilor rămâne axată pe menținerea și creșterea dividendului, în timp ce excesul de numerar va fi direcționat prioritar către reducerea datoriei. Răscumpărările de acțiuni sunt văzute ca fiind oportuniste, nu recurente, și vor depinde de progresul în deleveraging și de condițiile de piață.
Occidental Petroleum se tranzacționează la un PE Trailing de 16,5 și un PE Forward de 17,9, ambele peste mediana grupului de referință (13,6, respectiv 15,6), indicând o evaluare cu premium. Totodată, raportul PEG de 1,2 este cel mai redus dintre companiile comparate, sugerând o evaluare mai atractivă în raport cu creșterea estimată, în special prin comparație cu valorile semnificativ mai ridicate ale competitorilor. Indicatorul Price-to-Sales de 1,5 se află exact la mediană, în timp ce EV-to-Revenues de 2,6 depășește valoarea mediană de 2,2. Indicatorul Price-to-Book, de 1,5, este ușor sub mediană (1,7), iar EV-to-EBITDA, de 5,4, este în linie cu mediana grupului.
Pentru companiile din sectorul petrol și gaze, indicatorii precum Price-to-Book, PEG, Price-to-Sales și EV-to-Revenues trebuie interpretați cu precauție. Valoarea contabilă poate fi distorsionată de reevaluări de active, amortizări și fluctuații ale prețurilor la mărfuri. PEG poate induce în eroare din cauza naturii ciclice a câștigurilor. Price-to-Sales și EV-to-Revenues nu reflectă profitabilitatea sau intensitatea activelor, fiind mai puțin fiabili comparativ cu indicatorii bazați pe EBITDA sau profit.
Indicatorii financiari ai Occidental Petroleum sunt, în general, sub medianele grupului, ceea ce oferă context suplimentar pentru evaluarea sa actuală. Return-on-Assets (4,5%) și Return-on-Equity (9,5%) sunt cele mai scăzute din eșantion, indicând o utilizare mai puțin eficientă a activelor și capitalului propriu. Marja operațională (16,2%) și marja netă (9,4%) sunt, de asemenea, sub mediană, sugerând o profitabilitate mai slabă. Compania are cel mai ridicat nivel de levier (2,5), ceea ce indică un risc financiar mai mare, însă compania continuă să se concentreze pe reducerea datoriei. Creșterile an/an ale veniturilor (13,9%) și ale rezultatului net (6,7%) sunt peste mediana grupului, ceea ce poate justifica parțial evaluarea premium pe baza perspectivelor de creștere, chiar dacă profitabilitatea și randamentele rămân modeste.
Companii similare luate în calcul: ConocoPhillips (COP), EOG Resources (EOG), Devon Energy (DVN), Hess (HES), Chevron (CVX), ExxonMobil (XOM).
Pentru trimestrul următor, Occidental Petroleum estimează o producție totală la nivel de companie între 1.377 și 1.417 mii de barili echivalent petrol pe zi (Mboed). Producția din Permian este așteptată între 760-780 Mboed, din regiunea Rockies și alte operațiuni interne între 264-270 Mboed, din Golful Americii între 126-134 Mboed, iar din operațiunile internaționale între 227-233 Mboed. Costul operațional intern este estimat la aproximativ 9,70 USD per baril echivalent petrol (BOE), iar costul de transport intern la circa 3,55 USD per BOE. Venitul înainte de impozitare estimat pentru OxyChem este de aproximativ 230 milioane USD, în timp ce segmentul Midstream este anticipat să înregistreze un rezultat operațional înainte de impozitare cuprins între o pierdere de 140 milioane USD și o pierdere de 40 milioane USD. Cheltuielile de explorare sunt proiectate la aproximativ 105 milioane USD pentru trimestru.
Pentru întregul exercițiu financiar 2025, Occidental Petroleum menține perspectivele de producție totală între 1.390-1.440 Mboed. Această prognoză este susținută de accelerarea eficienței în Permian, care ar trebui să compenseze reducerea estimărilor pentru Golful Americii, în contextul optimizării de capital și al amânărilor de proiecte. Producția anuală din Permian este estimată între 760-786 Mboed, din regiunea Rockies și alte operațiuni interne între 265-273 Mboed, din Golful Americii între 139-145 Mboed, iar din operațiunile internaționale între 226-236 Mboed. Estimarea anuală pentru costul operațional intern a fost redusă la 8,65 USD per BOE, reflectând eficiența operațională în creștere. Venitul înainte de impozitare pentru OxyChem este estimat între 0,9 și 1,1 miliarde USD, iar pentru Midstream între o pierdere de 210 milioane USD și o pierdere de 10 milioane USD. Cheltuielile de capital nete sunt proiectate între 7,2 și 7,4 miliarde USD, cu un program de investiții concentrat în prima jumătate a anului reprezentând aproximativ 55% din total. Compania estimează îmbunătățiri operaționale continue și un impact pozitiv de 350 milioane USD în numerar datorită reducerii cheltuielilor de capital și operaționale în 2025.
Lider în Bazinul Permian: Occidental ocupă o poziție de top în Bazinul Permian, utilizând atât tehnici convenționale, cât și neconvenționale pentru a maximiza recuperarea și eficiența producției.
Expertiză în Recuperarea Avansată a Petrolului (EOR): Cu peste 50 de ani de experiență, Occidental excelează în utilizarea CO₂ pentru recuperarea avansată a petrolului, sporind semnificativ ratele de extracție și valorificând infrastructura extinsă din acest domeniu.
Operațiuni Chimice Integrate: OxyChem se află printre cei mai mari producători de PVC din SUA, menținând o strategie de producție la costuri reduse pentru a rămâne competitivi din punct de vedere economic.
Inițiative pentru Reducerea Amprentei de Carbon: Angajamentul Occidental față de gestionarea emisiilor de carbon și tehnologiile inovatoare, precum Captarea Directă a Aerului (DAC), poziționează compania ca lider în domeniul sustenabilității și reducerii emisiilor.
Inovație Tehnologică: Accentul pus de Occidental pe excelența tehnică include optimizarea forajului și proiectarea puțurilor, ceea ce duce la cicluri de foraj mai rapide și performanțe îmbunătățite ale puțurilor, oferind companiei un avantaj competitiv în producție.
Volatilitatea Prețurilor la Mărfuri: Fluxurile de numerar și profitabilitatea Occidental Petroleum sunt extrem de sensibile la fluctuațiile prețurilor la petrol, NGL și gaze naturale, expunând compania la variații semnificative an/an cauzate de dinamica pieței globale, acțiunile OPEC și evenimente geopolitice.
Risc Reglementar și de Mediu: Reglementările tot mai stricte la nivel federal, statal și internațional privind mediul – inclusiv cele legate de schimbările climatice și decontaminarea chimică – pot duce la costuri considerabil mai mari, restricții operaționale sau obligații semnificative de remediere, în special pentru locațiile istorice, cum ar fi Diamond Alkali, clasificată ca Superfund (zonă în curs de decontaminare).
Risc de Execuție și Integrare: Întârzierile sau eșecurile în finalizarea proiectelor de dezvoltare, achiziții sau integrarea de noi active pot genera ratarea obiectivelor de producție, depășiri de costuri sau nerealizarea sinergiilor și randamentelor estimate.
Riscuri Geopolitice și Comerciale: Operațiunile din Orientul Mijlociu și Africa de Nord, alături de expunerea la noile regimuri tarifare din SUA, supun Occidental Petroleum unor riscuri precum întreruperi în lanțul de aprovizionare, inflație a costurilor și impredictibilitate reglementară care pot afecta profitabilitatea și operațiunile.
Litigii și Obligații Contingente: Compania se confruntă cu litigii și proceduri de mediu în curs, în special în segmentul chimic, care ar putea genera cheltuieli semnificative sau ieșiri de numerar în funcție de rezultate și de evoluția cadrului legal și reglementar.
Occidental Petroleum Corporation desfășoară activități de achiziție, explorare și dezvoltare a resurselor petroliere și de gaze naturale, atât în Statele Unite, cât și la nivel internațional. Compania operează prin trei segmente principale – Petrol și Gaze, Chimicale, respectiv Midstream și Marketing – și produce petrol, lichide de gaze naturale și gaze naturale, fabrică o gamă largă de produse chimice de bază și specializate, precum și gestionează marketingul, transportul și stocarea produselor energetice. Occidental este poziționată în sectorul Energiei, în special în industria Petrol, Gaze și Combustibili Consumabili.
Investitorii care iau în considerare Occidental obțin expunere la teme precum cererea globală de energie, ciclurile prețurilor la mărfuri și lanțul valoric al producției chimice. De asemenea, compania oferă o oportunitate de investiție în operațiuni energetice integrate, ceea ce poate asigura o diversificare între activitățile upstream, midstream și downstream.
Occidental obține venituri în principal prin explorarea, extracția și vânzarea de petrol și gaze naturale, precum și prin fabricarea și comercializarea de produse chimice. Modelul său operațional integrat îi permite să capteze valoare pe întreg lanțul de aprovizionare – de la producție până la procesare și distribuție. Veniturile provin atât din vânzarea de produse energetice și chimicale, cât și din taxe pentru serviciile de transport și stocare.
Occidental are un profil mai defensiv, așa cum arată Beta-ul de 0,85, sub media pieței. Deși companiile din energie pot fi ciclice din cauza fluctuațiilor prețurilor la mărfuri, modelul integrat al Occidental și diversificarea segmentelor contribuie la reducerea volatilității, oferind o anumită reziliență în perioadele de corecții de piață.
Occidental Petroleum deține o poziție de lider în sectoarele globale de petrol, gaze și produse chimice, remarcându-se prin dimensiune, eficiență operațională și acoperire geografică. Compania este unul dintre cei mai mari deținători de terenuri în Statele Unite, cu o prezență extinsă în Permian Basin, regiunea Rocky Mountains și Golful Americii, precum și poziții importante în Orientul Mijlociu și Africa de Nord, în special în Oman și Algeria. Occidental este al doilea cel mai mare vânzător de sodă caustică la nivel global și al patrulea producător mondial de clor-alcali, deținând totodată o cotă de piață de top 3 pe piața internă de PVC. Printre principalii competitori se numără giganți integrați din domeniul petrolului precum ExxonMobil, Chevron, ConocoPhillips, BP și EOG Resources. Baza de clienți ai Occidental cuprinde sectoarele industrial, energetic și comercial, cu un accent deosebit pe contracte pe termen lung în domeniile chimic și energetic, ceea ce o poziționează ca partener esențial atât pentru clienții din SUA, cât și internaționali.
Un contract notabil recent este cel pentru preluarea de carbon pe o durată de 25 de ani, semnat cu CF Industries și partenerii săi, care sprijină construirea unei fabrici de amoniac cu emisii reduse de carbon în Louisiana și implică stocarea geologică a 2,3 milioane de tone metrice de CO₂ pe an. În Oman, Occidental se află în negocieri avansate pentru a extinde contractul pentru blocul 53 cu încă 15 ani, ceea ce ar debloca peste 800 de milioane de barili brute de resurse și ar susține creșterea fluxurilor de numerar începând cu 2025. În plus, în nordul Omanului a fost descoperit un zăcământ semnificativ de gaze și condensat, estimat la peste 250 de milioane de barili echivalent petrol.
În primul trimestru al anului 2025, producția de petrol și gaze a fost de 1.391 de mii de barili echivalent petrol pe zi (Mboed), din care Permian a contribuit cu 754 Mboed (54%), regiunea Rocky Mountains și alte operațiuni interne cu 292 Mboed (21%), Golful Americii cu 121 Mboed (9%), iar operațiunile internaționale cu 224 Mboed (16%). Ponderea ridicată a Permian reflectă atât dimensiunea portofoliului Occidental în regiune, cât și îmbunătățirile continue de eficiență – costurile pentru sondele neconvenționale din Permian au scăzut cu peste 10% an/an, iar durata forajului s-a îmbunătățit cu 15%. OxyChem, segmentul chimic al companiei, a raportat un rezultat operațional ajustat înainte de impozitare de 215 milioane USD pentru T1 2025, peste nivelul estimat intern. Afacerea își menține o poziție de lider în industria globală de sodă caustică și pe piața internă de PVC, sprijinită de reputația sa ca producător de top cu costuri reduse. Principalele surse de creștere a veniturilor includ îmbunătățirea operațiunilor din segmentul petrol și gaze din SUA, noile descoperiri și extinderile contractuale internaționale, precum și disciplina costurilor în segmentele chimic și midstream.
Structura capitalului Occidental Petroleum în cel mai recent trimestru reflectă un raport Datorii Financiare Totale / Capital Propriu de 0,8, în creștere cu 0,1 puncte an/an. Această creștere este susținută de o majorare de 24,7% an/an a datoriilor financiare totale, ajungând la 25,99 miliarde USD, care a depășit ritmul de creștere de 12,7% an/an al capitalurilor proprii, care au atins 34,71 miliarde USD. Rata de acoperire a dobânzilor s-a îmbunătățit la 4,2, în creștere cu 0,6 puncte an/an, ceea ce arată că, în ciuda unei datorii mai mari, câștigurile operaționale ale companiei au crescut suficient pentru a acoperi cheltuielile cu dobânzile.
Coeficientul de levier a rămas constant an/an la 2,5, situându-se cu 0,6 puncte peste mediana grupului de referință (1,9). Acest nivel ridicat sugerează că Occidental Petroleum utilizează o structură de capital mai bazată pe îndatorare decât competitorii săi din industrie, ceea ce poate amplifica atât randamentele, cât și riscurile. În calitate de companie de petrol și gaze, cele 49,86 miliarde USD în datorii totale ale Occidental nu includ doar datorii financiare, ci și obligații comerciale semnificative, cum ar fi conturi de furnizori, cheltuieli acumulate și obligații legate de retragerea activelor – aspecte uzuale pentru operatorii din acest sector. Ponderea datoriilor financiare în totalul datoriilor arată că, deși datoria financiară este o componentă majoră, și obligațiile operaționale contribuie substanțial la profilul de risc al companiei.
Privind mai atent structura datoriei financiare, aproximativ 89% din aceasta este la rată fixă (conform datelor de la finalul lui decembrie 2024), ceea ce oferă stabilitate în fața variațiilor ratelor de dobândă. Cheltuielile cu dobânzile pentru T1 2025 au fost de 318 milioane USD, în creștere față de 284 milioane USD în T1 2024, însă se așteaptă o scădere anualizată a acestor costuri, pe fondul eforturilor recente de reducere a datoriei. Evoluția structurii capitalului – inclusiv diminuarea obligațiilor pe termen scurt și lung – a consolidat reziliența financiară a Occidental Petroleum și a redus riscul de refinanțare pentru trimestrele următoare, poziționând compania cu scadențe minime pe termen scurt și lichiditate îmbunătățită.
Occidental Petroleum a demonstrat o strategie disciplinată și multilaterală de gestionare a datoriei, rambursând 6,8 miliarde USD în ultimele 10 luni, dintre care 518 milioane USD în T1 și 2,3 miliarde USD de la începutul anului până în aprilie – finanțate prin vânzări de active de 1,3 miliarde USD și o majorare de capital de 890 milioane USD provenită din exerciții de warrant-uri. Toate scadențele din 2025 au fost acoperite, rămânând doar 284 milioane USD de rambursat în următoarele 14 luni. Strategia de alocare a capitalului prioritizează reducerea constantă a datoriei nete, cu fluxul de numerar disponibil direcționat către deleveraging suplimentar. În T1 2025, compania a facilitat exerciții anticipate de warrant-uri, ceea ce a dus la emisiunea a 41,9 milioane de acțiuni, cu încasările aferente raportate în T2 pentru a susține rambursările anticipate.
Managementul a majorat dividendele în numerar la 0,24 USD pe acțiune și a plătit dividende totale de 380 milioane USD în acest trimestru.
Occidental Petroleum continuă să analizeze oportunități de vânzare de active pentru a întări bilanțul, iar tranzacții strategice recente precum achiziția CrownRock de 12,4 miliarde USD sunt integrate fără a compromite obiectivele privind nivelul datoriei.
Perspectivele managementului semnalează un angajament continuu față de reducerea datoriei, menținerea unei politici de dividende în creștere și deschiderea către răscumpărări de acțiuni oportuniste, în condițiile în care indicatorii de levier se îmbunătățesc. Nu sunt anticipate emisiuni majore de datorie sau diluări de acțiuni în viitorul apropiat.
Rezultatele Occidental Petroleum pentru cel mai recent trimestru (MAR-25) indică venituri de 6,80 miliarde USD, în creștere cu 13,9% an/an, cu un rezultat net GAAP de 766 milioane USD, atribuibil acționarilor, reprezentând o creștere de 6,7% an/an. EPS-ul non-GAAP a fost de 0,87, marcând o creștere robustă de 38,1% an/an.
Profitul operațional brut a atins 3,97 miliarde USD, în urcare cu 24,2% an/an, în timp ce rezultatul operațional net a ajuns la 1,33 miliarde USD, o creștere de 31,9% an/an. Performanța la nivel de marje rămâne solidă, cu o marjă operațională brută de 58,3% (în urcare cu 4,9 puncte procentuale an/an) și o marjă operațională netă de 19,6% (în creștere cu 2,7 p.p.). În schimb, marja netă a fost de 11,3%, în scădere ușoară cu 0,8 p.p. Aceste evoluții reflectă strategia riguroasă de control al costurilor, în paralel cu investițiile strategice.
Profitabilitatea din T1 2025 a fost susținută de execuție operațională solidă și îmbunătățiri semnificative ale eficienței. Producția totală a companiei a crescut la 1.391 Mboed, față de 1.175 Mboed în urmă cu un an, impulsionată de achiziția CrownRock și de câștigurile de eficiență din bazinul Permian. Durata forajului per sondă în Permian s-a redus cu 15%, iar costurile pentru sondele neconvenționale au scăzut cu peste 10% an/an, permițând reducerea numărului de sonde fără impact negativ asupra producției. Costurile operaționale pe baril echivalent petrol (BOE) au fost de 9,05 USD, semnificativ sub așteptările inițiale și în scădere față de ghidajul anterior, ceea ce reflectă un control intens al costurilor și disciplină operațională.
Volumul de vânzări a crescut semnificativ atât pentru petrol, cât și pentru gaze naturale, prețul mediu intern la gaze naturale crescând cu 37% an/an la 2,30 USD per mia de picioare cubice (cubic feet), iar prețul mediu realizat pentru NGL la nivel global crescând cu 17% an/an. În schimb, prețurile realizate la petrol au scăzut cu 7% an/an, la 71,07 USD/baril. Segmentul de petrol și gaze a fost principalul generator de profit, cu un rezultat înainte de impozitare de 1,7 miliarde USD – în creștere cu 0,5 miliarde USD an/an – acest avans fiind atribuit în principal volumelor mai mari și prețurilor favorabile la gaze naturale, parțial contrabalansat de prețuri mai mici la petrol și cheltuieli mai mari cu amortizarea ca urmare a achiziției CrownRock. OxyChem a generat un rezultat GAAP înainte de impozitare de 185 milioane USD, în scădere față de trimestrul anterior, din cauza prețurilor mai slabe la mărfurile chimice și a costurilor mai mari de producție, în timp ce segmentul Midstream a înregistrat o pierdere de 77 milioane USD, influențată de reevaluări de instrumente derivate și decalaje de timp – dar performanța a fost peste estimarea ajustată cu +7 milioane USD. Marjele cele mai ridicate continuă să fie generate în segmentul petrol și gaze, în timp ce segmentele chimic și midstream contribuie la stabilitate, dar cu profitabilitate mai redusă.
Perspectivele managementului prevăd creșteri moderate ale producției pe parcursul anului 2025, în principal din Permian, cu o producție anuală estimată între 1.390-1.440 Mboed. Compania vizează reduceri suplimentare ale costurilor operaționale interne, până la 8,65 USD per BOE pentru întreg anul, iar economiile de capital (200 milioane USD) și operaționale (150 milioane USD) ar trebui să genereze un impact pozitiv de 350 milioane USD în fluxul de numerar. Perspectivele pentru OxyChem sunt de menținere a unei poziții de lider cu costuri reduse, iar pentru Midstream se așteaptă o revenire la rezultate normale după un T1 solid, cu o îmbunătățire de 40 milioane USD în estimările anuale pentru segment. Reducerea datoriei rămâne o prioritate centrală și ar trebui să ducă la scăderea cheltuielilor cu dobânzile și la consolidarea bilanțului.
În cel mai recent trimestru, compania a depășit estimările EPS cu un surpriză de 14,0%, înregistrând o scădere de 4,2% înainte de publicarea raportului și o creștere de 13,0% ulterior. Tendințele recente privind surprizele de profitabilitate pentru Occidental Petroleum indică un model predominant pozitiv. În ultimele cinci trimestre, rezultatele au depășit constant estimările, cu fluctuații mixte înainte de raport și aprecieri consistente după publicare, întărind încrederea investitorilor.
Fluxul de numerar operațional al Occidental Petroleum pentru trimestru a fost de 2,15 miliarde USD, marcând o creștere de 7,0% an/an. Această îmbunătățire a generării de numerar din activitatea principală se datorează în principal creșterii volumelor de vânzări, în special ca urmare a achiziției CrownRock și a consolidării operațiunilor din Golful Americii. Totuși, cheltuielile de capital (Capex) au crescut și ele cu 10,2% an/an, ajungând la 1,91 miliarde USD, semnalând continuarea investițiilor în menținerea și dezvoltarea activelor upstream și chimice ale companiei. Ca urmare, fluxul de numerar liber s-a redus cu 12,7% an/an, până la 240 milioane USD, ceea ce indică faptul că o proporție semnificativă din numerarul operațional este direcționată către Capex – o tendință obișnuită pentru companiile din sectorul petrol și gaze, caracterizat prin capital intens.
Este important de menționat că vânzările de active non-core în valoare de 1,3 miliarde USD au adus lichiditate suplimentară semnificativă în cadrul fluxurilor de numerar din investiții, compensând parțial nivelul ridicat al cheltuielilor de capital și susținând capacitatea generală de generare de numerar.
La nivelul finanțării, strategia Occidental Petroleum din 2025 s-a concentrat pe reducerea datoriei și pe o abordare controlată a recompensării acționarilor. Fluxul net de numerar utilizat în activități de finanțare a crescut de peste 3 ori an/an, fiind influențat de rambursările de datorie. În T1 2025, compania a plătit 518 milioane USD din datorii pe termen lung, iar, ținând cont de plățile realizate deja în T2, toate scadențele aferente anului 2025 au fost acoperite. Această acțiune a redus cheltuielile anuale cu dobânzile cu 370 milioane USD și a împins principalele scadențe în viitor. Dividendele plătite au crescut cu 14,5% an/an, ajungând la 380 milioane USD în trimestrul analizat, reflectând accentul pus de companie pe continuitatea dividendelor în detrimentul răscumpărărilor de acțiuni. În ansamblu, strategia de finanțare reflectă o prioritate clară acordată întăririi bilanțului, cu fluxul de numerar disponibil direcționat în special spre reducerea datoriei și menținerea dividendului, mai degrabă decât spre răscumpărări agresive sau majorări de capital.
Din punct de vedere al lichidității, soldul de numerar al Occidental Petroleum a crescut semnificativ la 2,61 miliarde USD, în urcare cu 105,4% an/an, ceea ce reflectă o retenție solidă a numerarului în contextul vânzărilor de active și al unei gestionări disciplinate a capitalului circulant. Raportul de lichiditate curentă s-a menținut la 1,0, stabil an/an, indicând o capacitate adecvată de acoperire a obligațiilor pe termen scurt și un confort financiar suficient pentru a face față angajamentelor operaționale și financiare din următorul an.
Cu toate scadențele din 2025 deja acoperite, doar 284 milioane USD de datorie vor ajunge la maturitate în următoarele 14 luni, urmate de 2,9 miliarde USD în 2026. Managementul afirmă că numerarul disponibil, fluxurile de numerar din exploatare și liniile de credit neutilizate vor acoperi cu ușurință aceste scadențe. Nu sunt anticipate riscuri semnificative de refinanțare, iar noul profil al maturităților contribuie la reducerea riscului de lichiditate pe termen scurt pentru Occidental Petroleum.
Pentru perioada următoare, estimările managementului estimează o generare solidă de fluxuri de numerar libere, susținută de eficiență operațională în continuare, optimizarea portofoliului și un program de investiții redus cu 200 milioane USD an/an. Politica de recompensare a acționarilor rămâne axată pe menținerea și creșterea dividendului, în timp ce excesul de numerar va fi direcționat prioritar către reducerea datoriei. Răscumpărările de acțiuni sunt văzute ca fiind oportuniste, nu recurente, și vor depinde de progresul în deleveraging și de condițiile de piață.
Occidental Petroleum se tranzacționează la un PE Trailing de 16,5 și un PE Forward de 17,9, ambele peste mediana grupului de referință (13,6, respectiv 15,6), indicând o evaluare cu premium. Totodată, raportul PEG de 1,2 este cel mai redus dintre companiile comparate, sugerând o evaluare mai atractivă în raport cu creșterea estimată, în special prin comparație cu valorile semnificativ mai ridicate ale competitorilor. Indicatorul Price-to-Sales de 1,5 se află exact la mediană, în timp ce EV-to-Revenues de 2,6 depășește valoarea mediană de 2,2. Indicatorul Price-to-Book, de 1,5, este ușor sub mediană (1,7), iar EV-to-EBITDA, de 5,4, este în linie cu mediana grupului.
Pentru companiile din sectorul petrol și gaze, indicatorii precum Price-to-Book, PEG, Price-to-Sales și EV-to-Revenues trebuie interpretați cu precauție. Valoarea contabilă poate fi distorsionată de reevaluări de active, amortizări și fluctuații ale prețurilor la mărfuri. PEG poate induce în eroare din cauza naturii ciclice a câștigurilor. Price-to-Sales și EV-to-Revenues nu reflectă profitabilitatea sau intensitatea activelor, fiind mai puțin fiabili comparativ cu indicatorii bazați pe EBITDA sau profit.
Indicatorii financiari ai Occidental Petroleum sunt, în general, sub medianele grupului, ceea ce oferă context suplimentar pentru evaluarea sa actuală. Return-on-Assets (4,5%) și Return-on-Equity (9,5%) sunt cele mai scăzute din eșantion, indicând o utilizare mai puțin eficientă a activelor și capitalului propriu. Marja operațională (16,2%) și marja netă (9,4%) sunt, de asemenea, sub mediană, sugerând o profitabilitate mai slabă. Compania are cel mai ridicat nivel de levier (2,5), ceea ce indică un risc financiar mai mare, însă compania continuă să se concentreze pe reducerea datoriei. Creșterile an/an ale veniturilor (13,9%) și ale rezultatului net (6,7%) sunt peste mediana grupului, ceea ce poate justifica parțial evaluarea premium pe baza perspectivelor de creștere, chiar dacă profitabilitatea și randamentele rămân modeste.
Companii similare luate în calcul: ConocoPhillips (COP), EOG Resources (EOG), Devon Energy (DVN), Hess (HES), Chevron (CVX), ExxonMobil (XOM).
Pentru trimestrul următor, Occidental Petroleum estimează o producție totală la nivel de companie între 1.377 și 1.417 mii de barili echivalent petrol pe zi (Mboed). Producția din Permian este așteptată între 760-780 Mboed, din regiunea Rockies și alte operațiuni interne între 264-270 Mboed, din Golful Americii între 126-134 Mboed, iar din operațiunile internaționale între 227-233 Mboed. Costul operațional intern este estimat la aproximativ 9,70 USD per baril echivalent petrol (BOE), iar costul de transport intern la circa 3,55 USD per BOE. Venitul înainte de impozitare estimat pentru OxyChem este de aproximativ 230 milioane USD, în timp ce segmentul Midstream este anticipat să înregistreze un rezultat operațional înainte de impozitare cuprins între o pierdere de 140 milioane USD și o pierdere de 40 milioane USD. Cheltuielile de explorare sunt proiectate la aproximativ 105 milioane USD pentru trimestru.
Pentru întregul exercițiu financiar 2025, Occidental Petroleum menține perspectivele de producție totală între 1.390-1.440 Mboed. Această prognoză este susținută de accelerarea eficienței în Permian, care ar trebui să compenseze reducerea estimărilor pentru Golful Americii, în contextul optimizării de capital și al amânărilor de proiecte. Producția anuală din Permian este estimată între 760-786 Mboed, din regiunea Rockies și alte operațiuni interne între 265-273 Mboed, din Golful Americii între 139-145 Mboed, iar din operațiunile internaționale între 226-236 Mboed. Estimarea anuală pentru costul operațional intern a fost redusă la 8,65 USD per BOE, reflectând eficiența operațională în creștere. Venitul înainte de impozitare pentru OxyChem este estimat între 0,9 și 1,1 miliarde USD, iar pentru Midstream între o pierdere de 210 milioane USD și o pierdere de 10 milioane USD. Cheltuielile de capital nete sunt proiectate între 7,2 și 7,4 miliarde USD, cu un program de investiții concentrat în prima jumătate a anului reprezentând aproximativ 55% din total. Compania estimează îmbunătățiri operaționale continue și un impact pozitiv de 350 milioane USD în numerar datorită reducerii cheltuielilor de capital și operaționale în 2025.
Lider în Bazinul Permian: Occidental ocupă o poziție de top în Bazinul Permian, utilizând atât tehnici convenționale, cât și neconvenționale pentru a maximiza recuperarea și eficiența producției.
Expertiză în Recuperarea Avansată a Petrolului (EOR): Cu peste 50 de ani de experiență, Occidental excelează în utilizarea CO₂ pentru recuperarea avansată a petrolului, sporind semnificativ ratele de extracție și valorificând infrastructura extinsă din acest domeniu.
Operațiuni Chimice Integrate: OxyChem se află printre cei mai mari producători de PVC din SUA, menținând o strategie de producție la costuri reduse pentru a rămâne competitivi din punct de vedere economic.
Inițiative pentru Reducerea Amprentei de Carbon: Angajamentul Occidental față de gestionarea emisiilor de carbon și tehnologiile inovatoare, precum Captarea Directă a Aerului (DAC), poziționează compania ca lider în domeniul sustenabilității și reducerii emisiilor.
Inovație Tehnologică: Accentul pus de Occidental pe excelența tehnică include optimizarea forajului și proiectarea puțurilor, ceea ce duce la cicluri de foraj mai rapide și performanțe îmbunătățite ale puțurilor, oferind companiei un avantaj competitiv în producție.
Volatilitatea Prețurilor la Mărfuri: Fluxurile de numerar și profitabilitatea Occidental Petroleum sunt extrem de sensibile la fluctuațiile prețurilor la petrol, NGL și gaze naturale, expunând compania la variații semnificative an/an cauzate de dinamica pieței globale, acțiunile OPEC și evenimente geopolitice.
Risc Reglementar și de Mediu: Reglementările tot mai stricte la nivel federal, statal și internațional privind mediul – inclusiv cele legate de schimbările climatice și decontaminarea chimică – pot duce la costuri considerabil mai mari, restricții operaționale sau obligații semnificative de remediere, în special pentru locațiile istorice, cum ar fi Diamond Alkali, clasificată ca Superfund (zonă în curs de decontaminare).
Risc de Execuție și Integrare: Întârzierile sau eșecurile în finalizarea proiectelor de dezvoltare, achiziții sau integrarea de noi active pot genera ratarea obiectivelor de producție, depășiri de costuri sau nerealizarea sinergiilor și randamentelor estimate.
Riscuri Geopolitice și Comerciale: Operațiunile din Orientul Mijlociu și Africa de Nord, alături de expunerea la noile regimuri tarifare din SUA, supun Occidental Petroleum unor riscuri precum întreruperi în lanțul de aprovizionare, inflație a costurilor și impredictibilitate reglementară care pot afecta profitabilitatea și operațiunile.
Litigii și Obligații Contingente: Compania se confruntă cu litigii și proceduri de mediu în curs, în special în segmentul chimic, care ar putea genera cheltuieli semnificative sau ieșiri de numerar în funcție de rezultate și de evoluția cadrului legal și reglementar.
