Boston Scientific demonstrează o creștere solidă a veniturilor și o capacitate ridicată de inovare, în special în segmentul produselor cardiovasculare. Deși marjele ajustate s-au îmbunătățit, profitabilitatea raportată a fost afectată de costurile de integrare și de cheltuielile excepționale. Extinderea sustenabilă a marjelor va fi esențială pentru menținerea evaluării premium a companiei și pentru consolidarea încrederii investitorilor pe termen lung.
Boston Scientific activează în sectorul sănătății, mai precis în industria echipamentelor și consumabilelor medicale. Compania este specializată în dezvoltarea, producția și comercializarea dispozitivelor medicale destinate unor specializări medicale intervenționale diverse, la nivel global.
Principalele teme investiționale includ progresele în tehnologia medicală, cererea în creștere pentru proceduri minim invazive și atenția sporită asupra managementului bolilor cronice.
Modelul de afaceri al Boston Scientific se bazează pe dezvoltarea și vânzarea dispozitivelor medicale prin două segmente principale: MedSurg și Cardiovascular. Compania generează venituri furnizând dispozitive pentru diagnosticarea și tratarea afecțiunilor gastrointestinale, urologice, neurologice și cardiovasculare, printre altele. Acest model permite Boston Scientific să valorifice inovația în tehnologia medicală pentru a răspunde unor nevoi diverse din domeniul sănătății și pentru a susține creșterea afacerii.
Boston Scientific are un caracter defensiv, datorită apartenenței sale la sectorul esențial al sănătății, care este, de regulă, mai puțin sensibil la ciclurile economice. Această stabilitate este susținută de un Beta de 0,8, indicând o volatilitate mai redusă a acțiunii comparativ cu piața în ansamblu, ceea ce reflectă reziliența sa în diferite condiții economice.
Boston Scientific este un jucător cheie în sectorul dispozitivelor medicale, având o prezență solidă pe piață și un avantaj competitiv susținut de inovație și achiziții strategice. Compania deține o amprentă geografică diversificată, cu operațiuni semnificative în SUA, Europa și regiunea Asia-Pacific. Baza sa de clienți este formată în principal din spitale, clinici și unități medicale ambulatorii din 127 de țări. Printre principalii săi competitori se numără Medtronic, Abbott Laboratories și Johnson & Johnson, fiecare dintre aceștia încercând să-și consolideze poziția într-un sector extrem de competitiv. Strategia Boston Scientific se concentrează pe valorificarea canalelor de vânzare directe pe piețele-cheie și pe utilizarea distribuitorilor terți în alte regiuni pentru a optimiza penetrarea pieței și creșterea vânzărilor.
Din punct de vedere al veniturilor, segmentul Cardiovascular, în special divizia de Cardiologie, este cel mai important contribuitor, reprezentând 64,2% din vânzările totale, cu venituri de 10,76 miliarde USD în 2024, ceea ce reflectă o creștere an/an de 22,0%. Segmentul MedSurg, care include în principal diviziile de Endoscopie și Urologie, a înregistrat, de asemenea, o creștere solidă, cu avansuri an/an de 8,3% și, respectiv, 12,0%, susținute atât de achiziții strategice, cât și de inițiative de creștere organică.
SUA rămâne cea mai mare piață geografică pentru Boston Scientific, generând venituri de 10,2 miliarde USD și reprezentând 60,9% din vânzările totale, în timp ce Europa, Orientul Mijlociu și Africa împreună au contribuit cu 3,3 miliarde USD (19,3% din totalul vânzărilor). Creșterea companiei este determinată, printre altele, de progresele în domeniul Electrofiziologiei, cum ar fi sistemul de ablație FARAPULSE™ destinat tulburărilor de ritm cardiac, precum și de utilizarea extinsă a dispozitivului WATCHMAN FLX™, conceput pentru prevenirea accidentelor vasculare cerebrale.
Boston Scientific Corporation prezintă o structură de capital stabilă, cu un raport datorii/capital propriu de 0,5, neschimbat față de anul anterior, indicând un grad echilibrat de levier financiar. Capitalul propriu al acționarilor a crescut cu 12,9% an/an, ajungând la 21,77 miliarde USD la sfârșitul anului 2024, reflectând o expansiune solidă a capitalului propriu, susținută de rezultatul reportat.
Datoria financiară totală a companiei a crescut cu 17,4% an/an, atingând 11,15 miliarde USD, ceea ce sugerează o utilizare strategică a datoriei pentru finanțarea creșterii. Totuși, rata de acoperire a dobânzilor a înregistrat o ușoară scădere de 0,3 puncte, ajungând la 8,5 în anul fiscal 2024, indicând o diminuare minoră a capacității companiei de a acoperi cheltuielile cu dobânzile.
Coeficientul de levier a rămas la 1,8, aliniat cu mediana companiilor similare, ceea ce sugerează un nivel standard de risc financiar. Datoriile totale, care includ în principal datorii financiare și cheltuieli acumulate, au crescut cu 11,4% an/an, evidențiind dependența companiei atât de obligațiile pe termen scurt, cât și pe termen lung pentru susținerea activităților operaționale.
Tendințele structurii de capital ale Boston Scientific indică un focus strategic pe gestionarea echilibrată a datoriei și a capitalului propriu pentru optimizarea levierului financiar și a valorii pentru acționari. La 31 decembrie 2024, compania a raportat datorii totale de 11,15 miliarde USD, majoritatea fiind instrumente cu rată fixă, ceea ce reflectă o strategie prudentă de administrare a datoriei, menită să minimizeze riscul dobânzilor.
Boston Scientific a profitat de condițiile favorabile de piață prin emiterea unor Eurobonduri în valoare de 2,15 miliarde USD pentru finanțarea achizițiilor (precum achiziția Axonics, destinată extinderii în segmentul Urologie) și pentru rambursarea unor obligațiuni senior ajunse la scadență. Deși compania a autorizat un program de răscumpărare de acțiuni în valoare de 1 miliard USD, nu au fost efectuate răscumpărări în 2024, ceea ce a permis menținerea unei baze solide de capital propriu.
În perspectivă, managementul se concentrează pe menținerea ratingurilor de credit de tip investment-grade și pe valorificarea achizițiilor strategice pentru îmbunătățirea eficienței capitalului.
În ultimul trimestru raportat, Boston Scientific a înregistrat venituri de 4,56 miliarde USD, marcând o creștere solidă de 22,4% an/an, depășind estimările privind creșterea vânzărilor nete de 16,5% – 18,5%. Rezultatul net conform GAAP a ajuns la 566 milioane USD, în creștere cu 12,1% an/an, în timp ce EPS ajustat a fost de 0,70 USD, depășind intervalul estimat de management de 0,64 – 0,66 USD.
Profitul brut al companiei pentru acest trimestru a fost de 3,10 miliarde USD, reflectând o creștere de 20,1% an/an. EBITDA ajustată a crescut cu 25,6% an/an, ajungând la 1,34 miliarde USD, iar rezultatul operațional ajustat a avansat cu 26,4% an/an, atingând 1,25 miliarde USD, ceea ce indică o eficiență operațională solidă. Aceste rezultate sunt în concordanță cu perspectivele optimiste ale managementului privind performanța operațională.
Marja brută pentru trimestru a fost de 67,9%, în scădere ușoară cu 1,3 puncte procentuale an/an. Totuși, marja EBITDA ajustată a crescut cu 0,8 puncte procentuale an/an, ajungând la 29,5%, iar marja operațională ajustată a urcat cu 0,9 puncte procentuale an/an, până la 27,4%. Aceste îmbunătățiri reflectă strategiile eficiente de gestionare a costurilor, în special în domeniul SG&A și al producției.
Pentru întregul an fiscal 2024, Boston Scientific a raportat venituri de 16,75 miliarde USD, marcând o creștere de 17,6% an/an, ușor peste așteptările managementului de 16,5%. EBITDA ajustată a crescut cu 20,5%, ajungând la 4,84 miliarde USD, iar EPS ajustat a fost de 2,51 USD, depășind ușor intervalul estimat de 2,45 – 2,47 USD.
Profitabilitatea Boston Scientific în ultimul trimestru a fost susținută de o creștere puternică a veniturilor în mai multe segmente, în special în Cardiologie, care a înregistrat un avans de 31,1% an/an. Segmentul de Electrofiziologie a avut o creștere remarcabilă de 170,6% an/an, impulsionată de sistemul de ablație cu câmp pulsat FARAPULSE™, ale cărui venituri au depășit 1 miliard USD. Dispozitivul WATCHMAN™ a contribuit, de asemenea, cu o creștere de 19,9% an/an a vânzărilor. Ambele produse generează, în mod obișnuit, marje ridicate în portofoliul companiei. Pentru trimestru, marja operațională ajustată a crescut la 27,4%, iar marja brută ajustată s-a îmbunătățit la 70,6% (+20 bps an/an).
Boston Scientific a avut constant rezultate peste așteptări în ceea ce privește câștigurile, iar în cel mai recent trimestru a depășit estimările privind rezultatul net (non-GAAP) cu 6,6%. Înainte de publicarea raportului, acțiunile companiei au crescut cu 2,4%, iar după raportare, prețul acțiunilor a urcat cu 2,2%, reflectând încrederea investitorilor în performanța companiei.
În cel mai recent trimestru, fluxul de numerar operațional al Boston Scientific a crescut cu 52,1% an/an, ajungând la 1,46 miliarde USD, ceea ce a îmbunătățit semnificativ capacitatea companiei de a genera lichidități. Cheltuielile de capital au înregistrat o creștere modestă de 3,0% an/an, ajungând la 275 milioane USD, reflectând o expansiune controlată a investițiilor. Drept urmare, fluxul de numerar liber a avansat cu 71,2% an/an, ajungând la 1,18 miliarde USD, ceea ce îmbunătățește potențialul investițional al companiei.
Activitățile de finanțare au înregistrat o creștere semnificativă an/an, de la 15 milioane USD la 214 milioane USD. În acest trimestru, nu au fost efectuate răscumpărări de acțiuni sau plăți de dividende, ceea ce sugerează o abordare conservatoare privind recompensarea acționarilor.
Activitățile de investiții au înregistrat ieșiri de numerar semnificative, de 3,70 miliarde USD, marcând o creștere de 251,4% an/an, determinată în principal de plăți mai mari pentru achiziții de companii. În T4, Boston Scientific a achiziționat Axonics, o companie inovatoare specializată în dezvoltarea de dispozitive pentru tratarea disfuncțiilor urinare și intestinale, și Cortex, o companie de tehnologie medicală axată pe soluții de diagnostic pentru venele pulmonare. În plus, portofoliul de fuziuni și achiziții al companiei include două alte companii pentru care au fost deja anunțate acorduri: Bolt Medical și Intera Oncology.
Soldul de numerar al Boston Scientific a scăzut cu 52,1% an/an, ajungând la 414 milioane USD, ceea ce a avut un impact asupra poziției sale de numerar. Astfel, rata de lichiditate curentă a scăzut ușor cu 0,2 puncte an/an, situându-se la 1,1, ceea ce indică o ușoară reducere a capacității companiei de a-și acoperi obligațiile pe termen scurt. Cu toate acestea, indicatorii de lichiditate ai companiei rămân solizi, compania având la dispoziție o facilitate de credit revolving de 2,56 miliarde USD, pe lângă numerarul disponibil.
Privind către anul fiscal 2024, fluxul de numerar operațional a crescut cu 37% an/an, ajungând la 3,4 miliarde USD, în timp ce investițiile strategice ale companiei au inclus achiziții majore precum Axonics și Silk Road Medical, în valoare totală de 4,64 miliarde USD. Activitățile de finanțare au generat 1,81 miliarde USD în 2024, susținute de emiterea unor Eurobonduri de 2,15 miliarde USD.
Managementul estimează că fluxul de numerar operațional va ajunge la 4,1 miliarde USD în 2025, iar scadențele datoriilor pentru următoarele 12 luni sunt gestionabile, cu obligații curente de 1,78 miliarde USD.
Boston Scientific pare a fi mai scumpă decât companiile similare, așa cum indică raportul său PE trailing (79,1) și PE forward (34,7), care sunt semnificativ mai mari decât medianele din industrie, de 29,0, respectiv 26,6. De asemenea, indicatorii Price-to-Sales (8,7) și EV/EBITDA (40,7) sunt peste medianele de 5,7 și 22,7, ceea ce sugerează o evaluare premium, posibil determinată de așteptările ridicate de creștere sau de poziționarea competitivă a companiei în sector.
Valoarea ridicată a multiplilor Boston Scientific poate fi atribuită creșterii impresionante a veniturilor trimestriale (+22,4% an/an) și creșterii rezultatului net trimestrial (+12,1% an/an), care depășesc ratele medii de creștere ale competitorilor. Cu toate acestea, randamentele companiei sunt sub mediana sectorului: rentabilitatea activelor (ROA) este de 5,0% (față de mediana de 6,1%), iar rentabilitatea capitalului propriu (ROE) este de 8,9% (sub mediana de 15,3%), ceea ce sugerează o eficiență mai redusă în generarea de profituri comparativ cu rivalii săi.
Marja operațională a Boston Scientific (15,5%) este ușor sub mediana industriei (16,3%), ceea ce indică un potențial de îmbunătățire a eficienței operaționale. În același timp, creșterea veniturilor și a rezultatelor financiare sugerează că piața acordă o evaluare ridicată companiei datorită așteptărilor optimiste privind expansiunea viitoare.
Companii similare considerate: Medtronic (MDT), Abbott Laboratories (ABT), Johnson & Johnson (JNJ), Stryker (SYK).
Managementul Boston Scientific a oferit perspective pentru următorul trimestru, estimând o creștere raportată a vânzărilor nete pentru T1 2025 cuprinsă între 17% și 19% și între 14% și 16% pe bază organică. Estimarea pentru EPS conform GAAP în T1 2025 este între 0,43 USD și 0,45 USD, în timp ce EPS ajustat este așteptat să se situeze între 0,66 USD și 0,68 USD.
Pentru întreg anul fiscal 2025, compania anticipează o creștere raportată a vânzărilor nete cuprinsă între 12,5% și 14,5% și între 10% și 12% pe bază organică. EPS conform GAAP pentru întregul an este estimat în intervalul 1,86 USD – 1,93 USD, iar EPS ajustat este prevăzut să fie între 2,80 USD și 2,87 USD.
Portofoliu de produse inovatoare: Boston Scientific se remarcă prin dezvoltarea unor tehnologii medicale de vârf, susținute de investiții substanțiale în cercetare și dezvoltare. Compania răspunde nevoilor în continuă schimbare din domeniul sănătății, oferind soluții diferențiate din punct de vedere clinic și economic, menite să îmbunătățească îngrijirea pacienților.
Proprietate intelectuală solidă: Boston Scientific deține un număr semnificativ de brevete, asigurându-și astfel un avantaj competitiv în dezvoltarea produselor și protecția împotriva concurenței.
Acoperire geografică extinsă: Cu operațiuni în 127 de țări, Boston Scientific valorifică o rețea globală de vânzări, menținând o prezență puternică pe piață.
Achiziții strategice: Compania își consolidează constant portofoliul de produse și poziția de piață prin achiziții strategice, ceea ce stimulează atât creșterea, cât și inovația.
Date clinice solide: Boston Scientific dispune de o bază solidă de date clinice care susține eficiența dispozitivelor sale, consolidând încrederea furnizorilor de servicii medicale și a autorităților de reglementare, ceea ce îi oferă un avantaj competitiv semnificativ.
Conformitate cu reglementările: Navigarea prin mediile de reglementare complexe la nivel global, inclusiv cerințele FDA și EU MDR, poate genera costuri suplimentare și întârzieri în aprobarea produselor.
Concurență intensă: Compania se confruntă cu o competiție puternică și cu progrese tehnologice rapide, ceea ce poate duce la pierderea cotei de piață și la presiuni asupra prețurilor.
Perturbări în lanțul de aprovizionare: Tensiunile geopolitice și dezastrele naturale pot afecta aprovizionarea cu materiale, crescând costurile și cauzând întârzieri operaționale.
Riscuri juridice: Litigiile în curs privind brevetele și răspunderea pentru produse pot implica costuri legale semnificative și pot afecta performanța financiară.
Sensibilitate la fluctuațiile valutare: Expunerea ridicată la veniturile internaționale face ca Boston Scientific să fie vulnerabilă la fluctuațiile nefavorabile ale cursului de schimb, ceea ce poate influența profitabilitatea companiei.
Boston Scientific activează în sectorul sănătății, mai precis în industria echipamentelor și consumabilelor medicale. Compania este specializată în dezvoltarea, producția și comercializarea dispozitivelor medicale destinate unor specializări medicale intervenționale diverse, la nivel global.
Principalele teme investiționale includ progresele în tehnologia medicală, cererea în creștere pentru proceduri minim invazive și atenția sporită asupra managementului bolilor cronice.
Modelul de afaceri al Boston Scientific se bazează pe dezvoltarea și vânzarea dispozitivelor medicale prin două segmente principale: MedSurg și Cardiovascular. Compania generează venituri furnizând dispozitive pentru diagnosticarea și tratarea afecțiunilor gastrointestinale, urologice, neurologice și cardiovasculare, printre altele. Acest model permite Boston Scientific să valorifice inovația în tehnologia medicală pentru a răspunde unor nevoi diverse din domeniul sănătății și pentru a susține creșterea afacerii.
Boston Scientific are un caracter defensiv, datorită apartenenței sale la sectorul esențial al sănătății, care este, de regulă, mai puțin sensibil la ciclurile economice. Această stabilitate este susținută de un Beta de 0,8, indicând o volatilitate mai redusă a acțiunii comparativ cu piața în ansamblu, ceea ce reflectă reziliența sa în diferite condiții economice.
Boston Scientific este un jucător cheie în sectorul dispozitivelor medicale, având o prezență solidă pe piață și un avantaj competitiv susținut de inovație și achiziții strategice. Compania deține o amprentă geografică diversificată, cu operațiuni semnificative în SUA, Europa și regiunea Asia-Pacific. Baza sa de clienți este formată în principal din spitale, clinici și unități medicale ambulatorii din 127 de țări. Printre principalii săi competitori se numără Medtronic, Abbott Laboratories și Johnson & Johnson, fiecare dintre aceștia încercând să-și consolideze poziția într-un sector extrem de competitiv. Strategia Boston Scientific se concentrează pe valorificarea canalelor de vânzare directe pe piețele-cheie și pe utilizarea distribuitorilor terți în alte regiuni pentru a optimiza penetrarea pieței și creșterea vânzărilor.
Din punct de vedere al veniturilor, segmentul Cardiovascular, în special divizia de Cardiologie, este cel mai important contribuitor, reprezentând 64,2% din vânzările totale, cu venituri de 10,76 miliarde USD în 2024, ceea ce reflectă o creștere an/an de 22,0%. Segmentul MedSurg, care include în principal diviziile de Endoscopie și Urologie, a înregistrat, de asemenea, o creștere solidă, cu avansuri an/an de 8,3% și, respectiv, 12,0%, susținute atât de achiziții strategice, cât și de inițiative de creștere organică.
SUA rămâne cea mai mare piață geografică pentru Boston Scientific, generând venituri de 10,2 miliarde USD și reprezentând 60,9% din vânzările totale, în timp ce Europa, Orientul Mijlociu și Africa împreună au contribuit cu 3,3 miliarde USD (19,3% din totalul vânzărilor). Creșterea companiei este determinată, printre altele, de progresele în domeniul Electrofiziologiei, cum ar fi sistemul de ablație FARAPULSE™ destinat tulburărilor de ritm cardiac, precum și de utilizarea extinsă a dispozitivului WATCHMAN FLX™, conceput pentru prevenirea accidentelor vasculare cerebrale.
Boston Scientific Corporation prezintă o structură de capital stabilă, cu un raport datorii/capital propriu de 0,5, neschimbat față de anul anterior, indicând un grad echilibrat de levier financiar. Capitalul propriu al acționarilor a crescut cu 12,9% an/an, ajungând la 21,77 miliarde USD la sfârșitul anului 2024, reflectând o expansiune solidă a capitalului propriu, susținută de rezultatul reportat.
Datoria financiară totală a companiei a crescut cu 17,4% an/an, atingând 11,15 miliarde USD, ceea ce sugerează o utilizare strategică a datoriei pentru finanțarea creșterii. Totuși, rata de acoperire a dobânzilor a înregistrat o ușoară scădere de 0,3 puncte, ajungând la 8,5 în anul fiscal 2024, indicând o diminuare minoră a capacității companiei de a acoperi cheltuielile cu dobânzile.
Coeficientul de levier a rămas la 1,8, aliniat cu mediana companiilor similare, ceea ce sugerează un nivel standard de risc financiar. Datoriile totale, care includ în principal datorii financiare și cheltuieli acumulate, au crescut cu 11,4% an/an, evidențiind dependența companiei atât de obligațiile pe termen scurt, cât și pe termen lung pentru susținerea activităților operaționale.
Tendințele structurii de capital ale Boston Scientific indică un focus strategic pe gestionarea echilibrată a datoriei și a capitalului propriu pentru optimizarea levierului financiar și a valorii pentru acționari. La 31 decembrie 2024, compania a raportat datorii totale de 11,15 miliarde USD, majoritatea fiind instrumente cu rată fixă, ceea ce reflectă o strategie prudentă de administrare a datoriei, menită să minimizeze riscul dobânzilor.
Boston Scientific a profitat de condițiile favorabile de piață prin emiterea unor Eurobonduri în valoare de 2,15 miliarde USD pentru finanțarea achizițiilor (precum achiziția Axonics, destinată extinderii în segmentul Urologie) și pentru rambursarea unor obligațiuni senior ajunse la scadență. Deși compania a autorizat un program de răscumpărare de acțiuni în valoare de 1 miliard USD, nu au fost efectuate răscumpărări în 2024, ceea ce a permis menținerea unei baze solide de capital propriu.
În perspectivă, managementul se concentrează pe menținerea ratingurilor de credit de tip investment-grade și pe valorificarea achizițiilor strategice pentru îmbunătățirea eficienței capitalului.
În ultimul trimestru raportat, Boston Scientific a înregistrat venituri de 4,56 miliarde USD, marcând o creștere solidă de 22,4% an/an, depășind estimările privind creșterea vânzărilor nete de 16,5% – 18,5%. Rezultatul net conform GAAP a ajuns la 566 milioane USD, în creștere cu 12,1% an/an, în timp ce EPS ajustat a fost de 0,70 USD, depășind intervalul estimat de management de 0,64 – 0,66 USD.
Profitul brut al companiei pentru acest trimestru a fost de 3,10 miliarde USD, reflectând o creștere de 20,1% an/an. EBITDA ajustată a crescut cu 25,6% an/an, ajungând la 1,34 miliarde USD, iar rezultatul operațional ajustat a avansat cu 26,4% an/an, atingând 1,25 miliarde USD, ceea ce indică o eficiență operațională solidă. Aceste rezultate sunt în concordanță cu perspectivele optimiste ale managementului privind performanța operațională.
Marja brută pentru trimestru a fost de 67,9%, în scădere ușoară cu 1,3 puncte procentuale an/an. Totuși, marja EBITDA ajustată a crescut cu 0,8 puncte procentuale an/an, ajungând la 29,5%, iar marja operațională ajustată a urcat cu 0,9 puncte procentuale an/an, până la 27,4%. Aceste îmbunătățiri reflectă strategiile eficiente de gestionare a costurilor, în special în domeniul SG&A și al producției.
Pentru întregul an fiscal 2024, Boston Scientific a raportat venituri de 16,75 miliarde USD, marcând o creștere de 17,6% an/an, ușor peste așteptările managementului de 16,5%. EBITDA ajustată a crescut cu 20,5%, ajungând la 4,84 miliarde USD, iar EPS ajustat a fost de 2,51 USD, depășind ușor intervalul estimat de 2,45 – 2,47 USD.
Profitabilitatea Boston Scientific în ultimul trimestru a fost susținută de o creștere puternică a veniturilor în mai multe segmente, în special în Cardiologie, care a înregistrat un avans de 31,1% an/an. Segmentul de Electrofiziologie a avut o creștere remarcabilă de 170,6% an/an, impulsionată de sistemul de ablație cu câmp pulsat FARAPULSE™, ale cărui venituri au depășit 1 miliard USD. Dispozitivul WATCHMAN™ a contribuit, de asemenea, cu o creștere de 19,9% an/an a vânzărilor. Ambele produse generează, în mod obișnuit, marje ridicate în portofoliul companiei. Pentru trimestru, marja operațională ajustată a crescut la 27,4%, iar marja brută ajustată s-a îmbunătățit la 70,6% (+20 bps an/an).
Boston Scientific a avut constant rezultate peste așteptări în ceea ce privește câștigurile, iar în cel mai recent trimestru a depășit estimările privind rezultatul net (non-GAAP) cu 6,6%. Înainte de publicarea raportului, acțiunile companiei au crescut cu 2,4%, iar după raportare, prețul acțiunilor a urcat cu 2,2%, reflectând încrederea investitorilor în performanța companiei.
În cel mai recent trimestru, fluxul de numerar operațional al Boston Scientific a crescut cu 52,1% an/an, ajungând la 1,46 miliarde USD, ceea ce a îmbunătățit semnificativ capacitatea companiei de a genera lichidități. Cheltuielile de capital au înregistrat o creștere modestă de 3,0% an/an, ajungând la 275 milioane USD, reflectând o expansiune controlată a investițiilor. Drept urmare, fluxul de numerar liber a avansat cu 71,2% an/an, ajungând la 1,18 miliarde USD, ceea ce îmbunătățește potențialul investițional al companiei.
Activitățile de finanțare au înregistrat o creștere semnificativă an/an, de la 15 milioane USD la 214 milioane USD. În acest trimestru, nu au fost efectuate răscumpărări de acțiuni sau plăți de dividende, ceea ce sugerează o abordare conservatoare privind recompensarea acționarilor.
Activitățile de investiții au înregistrat ieșiri de numerar semnificative, de 3,70 miliarde USD, marcând o creștere de 251,4% an/an, determinată în principal de plăți mai mari pentru achiziții de companii. În T4, Boston Scientific a achiziționat Axonics, o companie inovatoare specializată în dezvoltarea de dispozitive pentru tratarea disfuncțiilor urinare și intestinale, și Cortex, o companie de tehnologie medicală axată pe soluții de diagnostic pentru venele pulmonare. În plus, portofoliul de fuziuni și achiziții al companiei include două alte companii pentru care au fost deja anunțate acorduri: Bolt Medical și Intera Oncology.
Soldul de numerar al Boston Scientific a scăzut cu 52,1% an/an, ajungând la 414 milioane USD, ceea ce a avut un impact asupra poziției sale de numerar. Astfel, rata de lichiditate curentă a scăzut ușor cu 0,2 puncte an/an, situându-se la 1,1, ceea ce indică o ușoară reducere a capacității companiei de a-și acoperi obligațiile pe termen scurt. Cu toate acestea, indicatorii de lichiditate ai companiei rămân solizi, compania având la dispoziție o facilitate de credit revolving de 2,56 miliarde USD, pe lângă numerarul disponibil.
Privind către anul fiscal 2024, fluxul de numerar operațional a crescut cu 37% an/an, ajungând la 3,4 miliarde USD, în timp ce investițiile strategice ale companiei au inclus achiziții majore precum Axonics și Silk Road Medical, în valoare totală de 4,64 miliarde USD. Activitățile de finanțare au generat 1,81 miliarde USD în 2024, susținute de emiterea unor Eurobonduri de 2,15 miliarde USD.
Managementul estimează că fluxul de numerar operațional va ajunge la 4,1 miliarde USD în 2025, iar scadențele datoriilor pentru următoarele 12 luni sunt gestionabile, cu obligații curente de 1,78 miliarde USD.
Boston Scientific pare a fi mai scumpă decât companiile similare, așa cum indică raportul său PE trailing (79,1) și PE forward (34,7), care sunt semnificativ mai mari decât medianele din industrie, de 29,0, respectiv 26,6. De asemenea, indicatorii Price-to-Sales (8,7) și EV/EBITDA (40,7) sunt peste medianele de 5,7 și 22,7, ceea ce sugerează o evaluare premium, posibil determinată de așteptările ridicate de creștere sau de poziționarea competitivă a companiei în sector.
Valoarea ridicată a multiplilor Boston Scientific poate fi atribuită creșterii impresionante a veniturilor trimestriale (+22,4% an/an) și creșterii rezultatului net trimestrial (+12,1% an/an), care depășesc ratele medii de creștere ale competitorilor. Cu toate acestea, randamentele companiei sunt sub mediana sectorului: rentabilitatea activelor (ROA) este de 5,0% (față de mediana de 6,1%), iar rentabilitatea capitalului propriu (ROE) este de 8,9% (sub mediana de 15,3%), ceea ce sugerează o eficiență mai redusă în generarea de profituri comparativ cu rivalii săi.
Marja operațională a Boston Scientific (15,5%) este ușor sub mediana industriei (16,3%), ceea ce indică un potențial de îmbunătățire a eficienței operaționale. În același timp, creșterea veniturilor și a rezultatelor financiare sugerează că piața acordă o evaluare ridicată companiei datorită așteptărilor optimiste privind expansiunea viitoare.
Companii similare considerate: Medtronic (MDT), Abbott Laboratories (ABT), Johnson & Johnson (JNJ), Stryker (SYK).
Managementul Boston Scientific a oferit perspective pentru următorul trimestru, estimând o creștere raportată a vânzărilor nete pentru T1 2025 cuprinsă între 17% și 19% și între 14% și 16% pe bază organică. Estimarea pentru EPS conform GAAP în T1 2025 este între 0,43 USD și 0,45 USD, în timp ce EPS ajustat este așteptat să se situeze între 0,66 USD și 0,68 USD.
Pentru întreg anul fiscal 2025, compania anticipează o creștere raportată a vânzărilor nete cuprinsă între 12,5% și 14,5% și între 10% și 12% pe bază organică. EPS conform GAAP pentru întregul an este estimat în intervalul 1,86 USD – 1,93 USD, iar EPS ajustat este prevăzut să fie între 2,80 USD și 2,87 USD.
Portofoliu de produse inovatoare: Boston Scientific se remarcă prin dezvoltarea unor tehnologii medicale de vârf, susținute de investiții substanțiale în cercetare și dezvoltare. Compania răspunde nevoilor în continuă schimbare din domeniul sănătății, oferind soluții diferențiate din punct de vedere clinic și economic, menite să îmbunătățească îngrijirea pacienților.
Proprietate intelectuală solidă: Boston Scientific deține un număr semnificativ de brevete, asigurându-și astfel un avantaj competitiv în dezvoltarea produselor și protecția împotriva concurenței.
Acoperire geografică extinsă: Cu operațiuni în 127 de țări, Boston Scientific valorifică o rețea globală de vânzări, menținând o prezență puternică pe piață.
Achiziții strategice: Compania își consolidează constant portofoliul de produse și poziția de piață prin achiziții strategice, ceea ce stimulează atât creșterea, cât și inovația.
Date clinice solide: Boston Scientific dispune de o bază solidă de date clinice care susține eficiența dispozitivelor sale, consolidând încrederea furnizorilor de servicii medicale și a autorităților de reglementare, ceea ce îi oferă un avantaj competitiv semnificativ.
Conformitate cu reglementările: Navigarea prin mediile de reglementare complexe la nivel global, inclusiv cerințele FDA și EU MDR, poate genera costuri suplimentare și întârzieri în aprobarea produselor.
Concurență intensă: Compania se confruntă cu o competiție puternică și cu progrese tehnologice rapide, ceea ce poate duce la pierderea cotei de piață și la presiuni asupra prețurilor.
Perturbări în lanțul de aprovizionare: Tensiunile geopolitice și dezastrele naturale pot afecta aprovizionarea cu materiale, crescând costurile și cauzând întârzieri operaționale.
Riscuri juridice: Litigiile în curs privind brevetele și răspunderea pentru produse pot implica costuri legale semnificative și pot afecta performanța financiară.
Sensibilitate la fluctuațiile valutare: Expunerea ridicată la veniturile internaționale face ca Boston Scientific să fie vulnerabilă la fluctuațiile nefavorabile ale cursului de schimb, ceea ce poate influența profitabilitatea companiei.
