Accelerarea veniturilor din cloud, marjele robuste și strategia orientată către returnarea capitalului consolidează poziția Oracle ca lider rezilient în domeniul IT pentru întreprinderi, chiar și într-un context de moderare a creșterii veniturilor totale. Investițiile strategice în servicii cloud bazate pe AI, extinderea parteneriatelor multi-cloud și un portofoliu de comenzi de 130 miliarde USD subliniază încrederea managementului și rolul companiei în transformarea industriei — oferind investitorilor o oportunitate atractivă într-un peisaj concurențial în schimbare și într-un mediu cu cerere crescută din partea companiilor pentru soluții specializate.
Analiza publicată la data de 23/04/2025, conform raportării companiei la 28/02/2025.
Oracle Corporation este un lider global în domeniul tehnologiei informației pentru întreprinderi, oferind un portofoliu cuprinzător de soluții software atât în cloud, cât și on-premise. Activând în sectorul Tehnologiei Informației și fiind clasificat în industria Software, Oracle este cunoscut în special pentru aplicațiile sale cloud de tip software-as-a-service (SaaS), tehnologiile de infrastructură și soluțiile de baze de date. Compania răspunde unui spectru larg de nevoi ale clienților, de la planificarea resurselor întreprinderii (ERP) și managementul capitalului uman până la aplicații cloud specifice pe industrii și produse hardware.
Principalele tematici investiționale pentru Oracle includ tranziția către cloud, digitalizarea întreprinderilor și cererea tot mai mare pentru managementul datelor și securitate cibernetică.
Modelul de afaceri al Oracle este centrat pe vânzarea de abonamente cloud, licențe software, servicii de suport și produse hardware către companii, instituții guvernamentale și instituții de învățământ. Compania generează venituri recurente prin contracte de abonament cloud și suport tehnic, dar obține venituri și din licențele software și vânzările de hardware. Serviciile de consultanță și cele profesionale completează sursele de venit, rezultând un model mixt de venituri recurente și tranzacționale.
Având în vedere orientarea Oracle către cheltuielile IT ale întreprinderilor și un Beta de 1,2, compania are un caracter moderat ciclic. Performanța sa este influențată de ciclurile macroeconomice și de tendințele investiționale ale companiilor, întrucât cheltuielile cresc odată cu investițiile clienților în transformare digitală și se reduc în perioade de încetinire economică. Totuși, caracterul recurent al contractelor de cloud și suport oferă o componentă defensivă. Per ansamblu, acțiunile Oracle sunt ușor mai volatile decât piața în general, reflectând atât expunerea la oportunități de creștere, cât și la ciclurile economice.
Oracle se poziționează ca o forță dominantă în sectorul cloud pentru întreprinderi și baze de date, oferind atât aplicații integrate, cât și infrastructură tehnologică. Compania înregistrează o expansiune accelerată, susținută de cererea substanțială pentru sarcini de lucru legate de inteligența artificială și de migrarea către Oracle Cloud Infrastructure (OCI), pe care o promovează ca fiind mai rapidă și mai eficientă din punct de vedere al costurilor comparativ cu competiția. Oracle are o prezență globală cu 101 regiuni cloud și se așteaptă să depășească toți competitorii în ceea ce privește locațiile centrelor de date, susținută de investiții semnificative în capacitate. Baza de clienți a Oracle include giganți tehnologici precum OpenAI, Meta, NVIDIA și AMD. Principalii săi concurenți sunt Amazon Web Services, Microsoft Azure și Google Cloud. De asemenea, Oracle a devenit un partener preferat pentru liderii în securitate cloud și pentru marile companii care caută soluții multi-cloud și tehnologii avansate de baze de date.
Regiunea Americilor generează cea mai mare parte a veniturilor Oracle, reprezentând 64% din totalul veniturilor în T3, în timp ce EMEA contribuie cu 24%, iar Asia Pacific cu 12%. Segmentul de servicii cloud și suport pentru licențe a contribuit cu 77,9% din veniturile totale și este principalul motor de creștere, înregistrând un avans de 10,5% an/an până la 11,00 miliarde USD în acest trimestru, impulsionat de cererea pentru AI și implementările multi-cloud. Veniturile din licențele cloud și cele on-premise au scăzut cu 10,1% an/an până la 1,13 miliarde USD, iar segmentele de hardware și servicii au înregistrat, de asemenea, contracții minore (6,8% an/an până la 703 milioane USD și 1,2% până la 1,29 miliarde USD, respectiv). OCI, aplicațiile SaaS strategice și serviciile de baze de date cloud sunt principalii factori de accelerare a veniturilor generale, OCI atingând 2,7 miliarde USD, în creștere cu 49% an/an. În plus, volumul comenzilor în așteptare (RPO – Remaining Performance Obligations) al companiei a crescut cu 63% an/an, ajungând la 130 miliarde USD, după semnarea de contracte de vânzare în valoare de peste 48 miliarde USD în acest trimestru — ceea ce, potrivit companiei, va contribui la o creștere de 15% a vânzărilor în anul fiscal 2026. Cererea clienților continuă să se intensifice, consumul plăcilor grafice pentru antrenarea AI înregistrând o creștere de 244% în ultimele 12 luni.
Structura capitalului Oracle în cel mai recent trimestru indică o rată datorii financiare totale/ capital propriu de 5,8 și o rată de acoperire a dobânzilor de 4,9, semnalând o capacitate stabilă de a-și acoperi serviciul datoriei. Capitalurile proprii ale acționarilor se situează la 16,73 miliarde USD, cu o creștere anuală semnificativă de 197,5%, ceea ce indică o consolidare a bazei de capital propriu. Între timp, datoriile financiare totale au ajuns la 96,28 miliarde USD, în creștere cu 9,4% an/an.
Coeficientul de levier al Oracle, de 9,7, rămâne semnificativ peste mediana grupului de companii similare, situată la 2,0, ceea ce subliniază o dependență mai ridicată de finanțarea prin datorie față de normele industriei. Datoriile totale ale companiei sunt compuse în principal din datorii financiare și venituri amânate, reflectând specificul modelului său de afaceri bazat pe software și servicii cloud. Diferența mare dintre datoriile totale (144,12 miliarde USD) și datoriile financiare (96,28 miliarde USD) evidențiază existența unor obligații semnificative care nu sunt datorii propriu-zise (ex. venituri amânate din contracte de tip cloud sau subscripție, acumulări importante din compensații bazate pe acțiuni), o caracteristică frecventă în rândul companiilor mari din tehnologie.
Structura capitalului Oracle a înregistrat recent o schimbare către un nivel mai ridicat de levier, reflectând emisiuni importante de datorii pentru a finanța extinderea agresivă a infrastructurii cloud. În anul fiscal 2025, Oracle a emis obligațiuni senior în valoare de 14,0 miliarde USD cu scadențe între 2028 și 2065, în paralel cu refinanțarea unui împrumut de 5,6 miliarde USD. Această emisiune de datorie a fost parțial compensată de rambursări în valoare de 9,8 miliarde USD, utilizate pentru a plăti obligațiuni ajunse la maturitate, titluri comerciale și pentru a sprijini cheltuielile de capital. Recompensarea acționarilor a rămas solidă: 3,3 miliarde USD în dividende și 450 milioane USD în răscumpărări de acțiuni YTD, cu dividendul trimestrial majorat cu 25%, ajungând la 0,50 USD.
Managementul menține flexibilitatea strategică pentru a sprijini achiziții viitoare, recompense pentru acționari și investiții, susținut de un sold robust de numerar de 17,8 miliarde USD. Diluția acționarilor este controlată, la aproximativ 1,7% anualizat, fără emisiuni majore de acțiuni în afara programelor de compensare pentru angajați. Perspectivele indică o concentrare continuă pe echilibrarea inițiativelor de creștere cu oferirea de randamente sustenabile pentru acționari.
În cel mai recent trimestru, Oracle a raportat venituri de 14,13 miliarde USD, marcând o creștere de 6,4% an/an. Rezultatul net (conform GAAP) a atins 2,94 miliarde USD, în creștere semnificativă cu 22,5% an/an, în timp ce EPS non-GAAP a crescut cu 4,2% an/an, ajungând la 1,47 USD. Aceste rezultate sunt în linie cu estimările managementului privind creșterea puternică a veniturilor din cloud, iar pentru trimestrele viitoare se așteaptă continuarea acestui trend, pe măsură ce serviciile cloud cântăresc tot mai mult în structura veniturilor totale.
Profitul brut a atins 9,94 miliarde USD, în creștere cu 5,6% an/an, iar rezultatul operațional ajustat a fost de 6,20 miliarde USD, ceea ce înseamnă o creștere anuală similară de 7,1%. Comentariile managementului indică o creștere puternică a infrastructurii cloud, care probabil va susține pozitiv acești indicatori de rentabilitate în continuare.
Marja operațională brută pentru trimestru a fost de 70,3%, o scădere de 0,5 puncte procentuale an/an, în timp ce marja operațională ajustată s-a situat la 43,8% (o îmbunătățire de 0,2 p.p. an/an), iar marja netă a fost de 20,8%, în creștere cu 2,7 p.p. an/an. Companie prevede o extindere a marjelor pe măsură ce veniturile din cloud continuă să crească, susținute de cererea puternică și de nivelul ridicat al comenzilor în așteptare (RPO).
Analizând compania printr-un indicator specific industriei SaaS, regula de 40 este un mod de a evalua sănătatea financiară a unei companii software prin echilibrarea creșterii cu profitabilitatea. Formula este Rata de Creștere a Veniturilor (%) + Marja de Profit (%) > 40%, iar marja EBITDA este cel mai frecvent utilizată. Deoarece EBITDA nu este un indicator de bază în cazul Oracle, cea mai relevantă măsură este marja operațională ajustată. În ultimul trimestru, veniturile au crescut cu 6,2% an/an, iar marja operațională ajustată a fost de 43,8%. Prin însumare, scorul Oracle conform regulii de 40 este de 50%, într-o scădere ușoară față de 50,9% (7,3% creștere a veniturilor + 43,6% marjă operațională ajustată) în perioada similară a anului precedent. Acest lucru sugerează că, deși Oracle menține o creștere solidă a veniturilor, profitabilitatea sa depășește singură pragul de 40%.
Principalii factori de profitabilitate ai Oracle în ultimul trimestru au fost expansiunea rapidă a segmentului cloud și disciplina operațională. Veniturile cloud (IaaS și SaaS) au crescut cu 23% an/an, ajungând la 6,2 miliarde USD, iar Oracle Cloud Infrastructure (IaaS) a înregistrat un avans de 49% an/an, până la 2,7 miliarde USD, susținut de cererea puternică pentru AI și venituri din consumul de GPU aproape de 3,5 ori mai mari față de anul precedent. Veniturile din Fusion Cloud ERP (parte a Cloud SaaS) au ajuns la 0,9 miliarde USD, în creștere cu 16% an/an, în timp ce veniturile totale din Cloud SaaS au fost de 3,6 miliarde USD, în creștere cu 9% an/an. Managementul anticipează o accelerare a veniturilor din cloud, estimând o creștere an/an între 26–28% pentru următorul trimestru și între 15–20% pe termen lung, susținută de comenzile în așteptare și de controlul costurilor.
Istoricul recent al rezultatelor Oracle în raport cu așteptările a fost mixt. În ultimul trimestru, EPS a fost ușor sub așteptări (-1,3%), dar acțiunile s-au redresat cu 3,5% după raport. Trimestrele anterioare au înregistrat atât surprize pozitive, cât și negative, însoțite de o volatilitate notabilă a prețului acțiunii după publicarea rezultatelor — inclusiv o creștere de 21,8% după rezultatele din august 2024 și o scădere de -10,1% după cele din noiembrie 2024.
În cel mai recent trimestru, fluxul de numerar operațional al Oracle a crescut cu 8,4%, ajungând la 5,93 miliarde USD, iar cheltuielile de capital s-au situat la 5,86 miliarde USD, marcând o creștere impresionantă de 250,9%, deoarece compania intenționează să își dubleze capacitatea computațională disponibilă în acest an calendaristic și să o tripleze până la finalul următorului exercițiu fiscal. Ca urmare, fluxul de numerar liber pentru trimestru a fost de doar 71 milioane USD, comparativ cu 3,80 miliarde USD în perioada similară a anului trecut.
Fluxul de numerar din activități de finanțare a atins 6,56 miliarde USD în cel mai recent trimestru, comparativ cu -2,46 miliarde USD în anul anterior, în principal datorită emisiunilor de datorii noi. Dividendele plătite au crescut ușor cu 1,8% an/an, în timp ce răscumpărările de acțiuni s-au redus cu 66,7% an/an, reflectând o concentrare mai mare pe expansiune și creștere, în detrimentul răscumpărărilor mai selective de acțiuni. Soldul de numerar al Oracle a ajuns la 17,41 miliarde USD, cu investiții pe termen scurt de 417 milioane USD și un raport de lichiditate curentă de 1,0.
Profilul de numerar și lichiditate al Oracle în ultimele 12 luni a fost susținut de un flux de numerar operațional robust (20,74 miliarde USD, în creștere cu 13,7% an/an), dar fluxul de numerar liber a scăzut abrupt cu 52,5% an/an, ajungând la 5,81 miliarde USD, din cauza creșterii accelerate a cheltuielilor de capital (14,93 miliarde USD, în creștere cu 149,7% an/an) pentru extinderea infrastructurii cloud. Managementul urmărește cu atenție fluxul de numerar liber ca indicator-cheie de lichiditate, iar raportul recent dintre free cash flow și rezultatul net, pe baza ultimelor 12 luni (TTM), a scăzut la 48%, comparativ cu 115% în urmă cu un an. Printre operațiunile de finanțare recente se numără emiterea de obligațiuni senior în valoare de 14,0 miliarde USD și refinanțarea unui împrumut de 5,6 miliarde USD. Recompensarea acționarilor rămâne constantă, cu 3,34 miliarde USD în dividende (recent majorate la 0,50 USD per acțiune) și 450 milioane USD în răscumpărări de acțiuni.
Pentru anul următor, scadentele datoriilor se ridică la 8,17 miliarde USD, dar poziția solidă de lichiditate a managementului (17,82 miliarde USD în numerar și echivalente) reduce semnificativ riscul de refinanțare pe termen scurt. Managementul a semnalat că nivelul crescut al capex-ului ar putea continua să limiteze fluxul de numerar liber, ceea ce ar putea tempera ritmul răscumpărărilor viitoare față de nivelurile istorice, însă creșterea dividendelor este așteptată să continue. Nu sunt evidențiate riscuri majore privind fluxurile de numerar sau lichiditatea pentru următoarele 12 luni.
Multiplul PE trailing al Oracle, de 30,2, este ușor sub mediana grupului de companii similare (37,2) și comparabil cu cel al Amazon (31,3), în timp ce PE forward (18,5) este cel mai scăzut dintre companiile mega-cap analizate și semnificativ sub mediana de 25,7, ceea ce indică perspective favorabile privind profitabilitatea viitoare. Indicatorul PEG (1,4) este de asemenea sub mediana de 1,6, sugerând o evaluare atractivă ajustată în funcție de creștere. La nivelul multipliilor de venituri, Oracle se aliniază sau ușor depășește medianele industriei, cu un raport Price-to-Sales de 6,5 și EV-to-Revenues de 7,9. Totuși, raportul Price-to-Book al Oracle (21,6) este de departe cel mai ridicat — semnificativ peste cel al tuturor companiilor comparate.
Pentru companiile software precum Oracle, Price-to-Book este un indicator utilizat cu precauție, deoarece valoarea contabilă nu reflectă în mod adecvat activele intangibile și proprietatea intelectuală, care domină bilanțul firmelor din tehnologie. În consecință, acest raport are o relevanță limitată în evaluarea acestor companii.
Rentabilitatea capitalurilor proprii (ROE) a Oracle este de 103,7%, cea mai ridicată cu mult față de restul grupului, reflectând atât o profitabilitate solidă, cât și un nivel ridicat de levier (9,7 — de asemenea cel mai înalt). Marja operațională (31,3%) și marja netă (21,8%) depășesc considerabil medianele grupului (13,7%, respectiv 9,6%), justificând evaluări premium. Totuși, ritmul de creștere al veniturilor trimestriale (6,2% an/an) este sub mediana de 10,5%, în timp ce creșterea rezultatului net în ultimul trimestru (22,5% an/an) depășește mediana, ceea ce poate tempera percepția pieței în ciuda profilului solid de marjă. Nivelul ridicat al levierului amplifică randamentele, dar implică și un risc suplimentar.
Companii similare analizate: Microsoft (MSFT), SAP (SAP), Amazon (AMZN), Salesforce (CRM), IBM (IBM), Snowflake (SNOW), MongoDB (MDB), ServiceNow (NOW), Workday (WDAY), Alphabet (GOOGL).
Managementul Oracle anticipează o accelerare puternică a veniturilor și a creșterii segmentului cloud în trimestrele următoare. Pentru T4, veniturile totale sunt prognozate să crească cu 8%-10% an/an, iar veniturile totale din cloud sunt estimate să avanseze cu 26%-28% an/an în valută constantă. EPS non-GAAP estimat pentru T4 este între 1,61 și 1,65 USD.
Pentru anul fiscal 2025, veniturile din infrastructura cloud sunt așteptate să crească într-un ritm mai accelerat decât cel de 50% raportat anul trecut, iar managementul și-a exprimat încrederea că va atinge 66 miliarde USD în venituri pentru anul fiscal 2026 — reprezentând o creștere de aproximativ 15% an/an. Pentru anul fiscal 2027, managementul se așteaptă la o accelerare și mai mare a veniturilor, cu o țintă de creștere în jur de 20%.
Această perspectivă este susținută de un portofoliu semnificativ de comenzi în așteptare, RPO-ul situându-se la 130 miliarde USD, în creștere cu 63% an/an. Aproximativ 31% din acest volum este estimat să fie recunoscut ca venit în următoarele douăsprezece luni. Managementul a menționat, de asemenea, planuri de dublare a capacității disponibile a centrelor de date în acest an calendaristic, pentru a susține accelerarea veniturilor. Cererea record pentru serviciile cloud determină această expansiune, în special în zona sarcinilor AI, a consumului de GPU (în creștere cu 244% an/an) și a veniturilor multi-cloud generate de colaborările cu Microsoft, Google și Amazon — care au crescut cu 92% în ultimele trei luni. Managementul anticipează o continuare a creșterii rapide a volumului RPO, mai ales odată cu semnarea așteptată a unui contract major Stargate.
Portofoliu solid de comenzi și bază puternică de clienți: Creșterea volumului comenzilor în așteptare (RPO) reflectă un portofoliu robust de venituri contractate pe termen lung. Aceasta oferă vizibilitate ridicată asupra fluxurilor de numerar viitoare și subliniază angajamentul pe termen lung al clienților față de portofoliul Oracle de servicii cloud și software. Lista de clienți ai Oracle include companii tehnologice de top (OpenAI, Meta, NVIDIA, AMD) și furnizori de securitate cloud de prim rang, ceea ce reflectă încrederea în soluțiile critice, la scară largă și sigure.
Infrastructură cloud de înaltă performanță: OCI reprezintă fundația pentru serviciile cloud de înaltă performanță oferite de Oracle, fiind concepută pentru viteză superioară și costuri reduse, oferind antrenamente și inferență AI mai rapide și mai ieftine decât concurența, ceea ce atrage atât sarcini de lucru noi, cât și pe cele de mari dimensiuni.
Acoperire cloud globală fără egal: Oracle operează în 101 regiuni cloud la nivel global și este pe cale să depășească concurenții în ceea ce privește numărul centrelor de date, ceea ce îi permite să livreze servicii acolo unde clienții au cea mai mare nevoie, asigurând în același timp redundanță și conformitate.
Alianțe multi-cloud: Tehnologiile de baze de date emblematice ale Oracle sunt integrate nativ pe toate platformele cloud majore — inclusiv Microsoft Azure, Amazon Web Services (AWS) și Google Cloud — prin parteneriate colaborative. Această disponibilitate cross-cloud permite întreprinderilor să implementeze bazele de date Oracle într-un mediu multi-cloud sau hibrid autentic, asigurând portabilitatea sarcinilor de lucru, suveranitatea datelor și performanță constantă pentru aplicațiile critice.
Integrare profundă AI și aplicațională: Platforma AI Data a Oracle și agenții AI integrați în aplicațiile de întreprindere oferă clienților analize avansate, automatizare și creșteri de productivitate, prin soluții complet operaționale, nu doar prin promisiuni viitoare. Mai mult, combinarea IaaS cu SaaS simplifică managementul furnizorilor și îmbunătățește marjele de profit.
Risc de pierdere a avantajului competitiv în infrastructura cloud: Dacă Oracle Cloud Infrastructure (OCI) își pierde avantajele percepute legate de viteză, cost sau securitate, adoptarea din partea clienților și ritmul de creștere al veniturilor ar putea scădea semnificativ, în special în contextul unor schimbări tehnologice rapide.
Concurență intensă pe piață: Oracle se confruntă cu o competiție agresivă din partea Amazon Web Services, Microsoft Azure și Google Cloud, ceea ce implică riscuri legate de presiunea pe prețuri, pierderea unor contracte și scăderea cotei de piață, pe măsură ce industria tinde spre consolidare.
Expunere la riscuri de securitate și confidențialitate a datelor: Amenințările cibernetice persistente, potențialele breșe de securitate și reglementările în continuă evoluție privind confidențialitatea — cum ar fi litigiile legate de GDPR — pot duce la sancțiuni din partea autorităților de reglementare sau la prejudicii de imagine.
Constrângeri legate de extinderea capacității: Întârzierile în asigurarea capacității centrelor de date sau a componentelor critice pot afecta capacitatea Oracle de a răspunde cererii crescute pentru AI și servicii cloud, cu impact direct asupra transformării comenzilor în venituri, în contextul unui portofoliu de comenzi de 130 miliarde USD pe termen lung.
Fluctuații economice: Instabilitatea economică globală și modificările bugetelor guvernamentale pot afecta veniturile Oracle, în special în sectoarele cu dependență ridicată de cheltuielile IT, cum sunt serviciile publice și educația.
Oracle Corporation este un lider global în domeniul tehnologiei informației pentru întreprinderi, oferind un portofoliu cuprinzător de soluții software atât în cloud, cât și on-premise. Activând în sectorul Tehnologiei Informației și fiind clasificat în industria Software, Oracle este cunoscut în special pentru aplicațiile sale cloud de tip software-as-a-service (SaaS), tehnologiile de infrastructură și soluțiile de baze de date. Compania răspunde unui spectru larg de nevoi ale clienților, de la planificarea resurselor întreprinderii (ERP) și managementul capitalului uman până la aplicații cloud specifice pe industrii și produse hardware.
Principalele tematici investiționale pentru Oracle includ tranziția către cloud, digitalizarea întreprinderilor și cererea tot mai mare pentru managementul datelor și securitate cibernetică.
Modelul de afaceri al Oracle este centrat pe vânzarea de abonamente cloud, licențe software, servicii de suport și produse hardware către companii, instituții guvernamentale și instituții de învățământ. Compania generează venituri recurente prin contracte de abonament cloud și suport tehnic, dar obține venituri și din licențele software și vânzările de hardware. Serviciile de consultanță și cele profesionale completează sursele de venit, rezultând un model mixt de venituri recurente și tranzacționale.
Având în vedere orientarea Oracle către cheltuielile IT ale întreprinderilor și un Beta de 1,2, compania are un caracter moderat ciclic. Performanța sa este influențată de ciclurile macroeconomice și de tendințele investiționale ale companiilor, întrucât cheltuielile cresc odată cu investițiile clienților în transformare digitală și se reduc în perioade de încetinire economică. Totuși, caracterul recurent al contractelor de cloud și suport oferă o componentă defensivă. Per ansamblu, acțiunile Oracle sunt ușor mai volatile decât piața în general, reflectând atât expunerea la oportunități de creștere, cât și la ciclurile economice.
Oracle se poziționează ca o forță dominantă în sectorul cloud pentru întreprinderi și baze de date, oferind atât aplicații integrate, cât și infrastructură tehnologică. Compania înregistrează o expansiune accelerată, susținută de cererea substanțială pentru sarcini de lucru legate de inteligența artificială și de migrarea către Oracle Cloud Infrastructure (OCI), pe care o promovează ca fiind mai rapidă și mai eficientă din punct de vedere al costurilor comparativ cu competiția. Oracle are o prezență globală cu 101 regiuni cloud și se așteaptă să depășească toți competitorii în ceea ce privește locațiile centrelor de date, susținută de investiții semnificative în capacitate. Baza de clienți a Oracle include giganți tehnologici precum OpenAI, Meta, NVIDIA și AMD. Principalii săi concurenți sunt Amazon Web Services, Microsoft Azure și Google Cloud. De asemenea, Oracle a devenit un partener preferat pentru liderii în securitate cloud și pentru marile companii care caută soluții multi-cloud și tehnologii avansate de baze de date.
Regiunea Americilor generează cea mai mare parte a veniturilor Oracle, reprezentând 64% din totalul veniturilor în T3, în timp ce EMEA contribuie cu 24%, iar Asia Pacific cu 12%. Segmentul de servicii cloud și suport pentru licențe a contribuit cu 77,9% din veniturile totale și este principalul motor de creștere, înregistrând un avans de 10,5% an/an până la 11,00 miliarde USD în acest trimestru, impulsionat de cererea pentru AI și implementările multi-cloud. Veniturile din licențele cloud și cele on-premise au scăzut cu 10,1% an/an până la 1,13 miliarde USD, iar segmentele de hardware și servicii au înregistrat, de asemenea, contracții minore (6,8% an/an până la 703 milioane USD și 1,2% până la 1,29 miliarde USD, respectiv). OCI, aplicațiile SaaS strategice și serviciile de baze de date cloud sunt principalii factori de accelerare a veniturilor generale, OCI atingând 2,7 miliarde USD, în creștere cu 49% an/an. În plus, volumul comenzilor în așteptare (RPO – Remaining Performance Obligations) al companiei a crescut cu 63% an/an, ajungând la 130 miliarde USD, după semnarea de contracte de vânzare în valoare de peste 48 miliarde USD în acest trimestru — ceea ce, potrivit companiei, va contribui la o creștere de 15% a vânzărilor în anul fiscal 2026. Cererea clienților continuă să se intensifice, consumul plăcilor grafice pentru antrenarea AI înregistrând o creștere de 244% în ultimele 12 luni.
Structura capitalului Oracle în cel mai recent trimestru indică o rată datorii financiare totale/ capital propriu de 5,8 și o rată de acoperire a dobânzilor de 4,9, semnalând o capacitate stabilă de a-și acoperi serviciul datoriei. Capitalurile proprii ale acționarilor se situează la 16,73 miliarde USD, cu o creștere anuală semnificativă de 197,5%, ceea ce indică o consolidare a bazei de capital propriu. Între timp, datoriile financiare totale au ajuns la 96,28 miliarde USD, în creștere cu 9,4% an/an.
Coeficientul de levier al Oracle, de 9,7, rămâne semnificativ peste mediana grupului de companii similare, situată la 2,0, ceea ce subliniază o dependență mai ridicată de finanțarea prin datorie față de normele industriei. Datoriile totale ale companiei sunt compuse în principal din datorii financiare și venituri amânate, reflectând specificul modelului său de afaceri bazat pe software și servicii cloud. Diferența mare dintre datoriile totale (144,12 miliarde USD) și datoriile financiare (96,28 miliarde USD) evidențiază existența unor obligații semnificative care nu sunt datorii propriu-zise (ex. venituri amânate din contracte de tip cloud sau subscripție, acumulări importante din compensații bazate pe acțiuni), o caracteristică frecventă în rândul companiilor mari din tehnologie.
Structura capitalului Oracle a înregistrat recent o schimbare către un nivel mai ridicat de levier, reflectând emisiuni importante de datorii pentru a finanța extinderea agresivă a infrastructurii cloud. În anul fiscal 2025, Oracle a emis obligațiuni senior în valoare de 14,0 miliarde USD cu scadențe între 2028 și 2065, în paralel cu refinanțarea unui împrumut de 5,6 miliarde USD. Această emisiune de datorie a fost parțial compensată de rambursări în valoare de 9,8 miliarde USD, utilizate pentru a plăti obligațiuni ajunse la maturitate, titluri comerciale și pentru a sprijini cheltuielile de capital. Recompensarea acționarilor a rămas solidă: 3,3 miliarde USD în dividende și 450 milioane USD în răscumpărări de acțiuni YTD, cu dividendul trimestrial majorat cu 25%, ajungând la 0,50 USD.
Managementul menține flexibilitatea strategică pentru a sprijini achiziții viitoare, recompense pentru acționari și investiții, susținut de un sold robust de numerar de 17,8 miliarde USD. Diluția acționarilor este controlată, la aproximativ 1,7% anualizat, fără emisiuni majore de acțiuni în afara programelor de compensare pentru angajați. Perspectivele indică o concentrare continuă pe echilibrarea inițiativelor de creștere cu oferirea de randamente sustenabile pentru acționari.
În cel mai recent trimestru, Oracle a raportat venituri de 14,13 miliarde USD, marcând o creștere de 6,4% an/an. Rezultatul net (conform GAAP) a atins 2,94 miliarde USD, în creștere semnificativă cu 22,5% an/an, în timp ce EPS non-GAAP a crescut cu 4,2% an/an, ajungând la 1,47 USD. Aceste rezultate sunt în linie cu estimările managementului privind creșterea puternică a veniturilor din cloud, iar pentru trimestrele viitoare se așteaptă continuarea acestui trend, pe măsură ce serviciile cloud cântăresc tot mai mult în structura veniturilor totale.
Profitul brut a atins 9,94 miliarde USD, în creștere cu 5,6% an/an, iar rezultatul operațional ajustat a fost de 6,20 miliarde USD, ceea ce înseamnă o creștere anuală similară de 7,1%. Comentariile managementului indică o creștere puternică a infrastructurii cloud, care probabil va susține pozitiv acești indicatori de rentabilitate în continuare.
Marja operațională brută pentru trimestru a fost de 70,3%, o scădere de 0,5 puncte procentuale an/an, în timp ce marja operațională ajustată s-a situat la 43,8% (o îmbunătățire de 0,2 p.p. an/an), iar marja netă a fost de 20,8%, în creștere cu 2,7 p.p. an/an. Companie prevede o extindere a marjelor pe măsură ce veniturile din cloud continuă să crească, susținute de cererea puternică și de nivelul ridicat al comenzilor în așteptare (RPO).
Analizând compania printr-un indicator specific industriei SaaS, regula de 40 este un mod de a evalua sănătatea financiară a unei companii software prin echilibrarea creșterii cu profitabilitatea. Formula este Rata de Creștere a Veniturilor (%) + Marja de Profit (%) > 40%, iar marja EBITDA este cel mai frecvent utilizată. Deoarece EBITDA nu este un indicator de bază în cazul Oracle, cea mai relevantă măsură este marja operațională ajustată. În ultimul trimestru, veniturile au crescut cu 6,2% an/an, iar marja operațională ajustată a fost de 43,8%. Prin însumare, scorul Oracle conform regulii de 40 este de 50%, într-o scădere ușoară față de 50,9% (7,3% creștere a veniturilor + 43,6% marjă operațională ajustată) în perioada similară a anului precedent. Acest lucru sugerează că, deși Oracle menține o creștere solidă a veniturilor, profitabilitatea sa depășește singură pragul de 40%.
Principalii factori de profitabilitate ai Oracle în ultimul trimestru au fost expansiunea rapidă a segmentului cloud și disciplina operațională. Veniturile cloud (IaaS și SaaS) au crescut cu 23% an/an, ajungând la 6,2 miliarde USD, iar Oracle Cloud Infrastructure (IaaS) a înregistrat un avans de 49% an/an, până la 2,7 miliarde USD, susținut de cererea puternică pentru AI și venituri din consumul de GPU aproape de 3,5 ori mai mari față de anul precedent. Veniturile din Fusion Cloud ERP (parte a Cloud SaaS) au ajuns la 0,9 miliarde USD, în creștere cu 16% an/an, în timp ce veniturile totale din Cloud SaaS au fost de 3,6 miliarde USD, în creștere cu 9% an/an. Managementul anticipează o accelerare a veniturilor din cloud, estimând o creștere an/an între 26–28% pentru următorul trimestru și între 15–20% pe termen lung, susținută de comenzile în așteptare și de controlul costurilor.
Istoricul recent al rezultatelor Oracle în raport cu așteptările a fost mixt. În ultimul trimestru, EPS a fost ușor sub așteptări (-1,3%), dar acțiunile s-au redresat cu 3,5% după raport. Trimestrele anterioare au înregistrat atât surprize pozitive, cât și negative, însoțite de o volatilitate notabilă a prețului acțiunii după publicarea rezultatelor — inclusiv o creștere de 21,8% după rezultatele din august 2024 și o scădere de -10,1% după cele din noiembrie 2024.
În cel mai recent trimestru, fluxul de numerar operațional al Oracle a crescut cu 8,4%, ajungând la 5,93 miliarde USD, iar cheltuielile de capital s-au situat la 5,86 miliarde USD, marcând o creștere impresionantă de 250,9%, deoarece compania intenționează să își dubleze capacitatea computațională disponibilă în acest an calendaristic și să o tripleze până la finalul următorului exercițiu fiscal. Ca urmare, fluxul de numerar liber pentru trimestru a fost de doar 71 milioane USD, comparativ cu 3,80 miliarde USD în perioada similară a anului trecut.
Fluxul de numerar din activități de finanțare a atins 6,56 miliarde USD în cel mai recent trimestru, comparativ cu -2,46 miliarde USD în anul anterior, în principal datorită emisiunilor de datorii noi. Dividendele plătite au crescut ușor cu 1,8% an/an, în timp ce răscumpărările de acțiuni s-au redus cu 66,7% an/an, reflectând o concentrare mai mare pe expansiune și creștere, în detrimentul răscumpărărilor mai selective de acțiuni. Soldul de numerar al Oracle a ajuns la 17,41 miliarde USD, cu investiții pe termen scurt de 417 milioane USD și un raport de lichiditate curentă de 1,0.
Profilul de numerar și lichiditate al Oracle în ultimele 12 luni a fost susținut de un flux de numerar operațional robust (20,74 miliarde USD, în creștere cu 13,7% an/an), dar fluxul de numerar liber a scăzut abrupt cu 52,5% an/an, ajungând la 5,81 miliarde USD, din cauza creșterii accelerate a cheltuielilor de capital (14,93 miliarde USD, în creștere cu 149,7% an/an) pentru extinderea infrastructurii cloud. Managementul urmărește cu atenție fluxul de numerar liber ca indicator-cheie de lichiditate, iar raportul recent dintre free cash flow și rezultatul net, pe baza ultimelor 12 luni (TTM), a scăzut la 48%, comparativ cu 115% în urmă cu un an. Printre operațiunile de finanțare recente se numără emiterea de obligațiuni senior în valoare de 14,0 miliarde USD și refinanțarea unui împrumut de 5,6 miliarde USD. Recompensarea acționarilor rămâne constantă, cu 3,34 miliarde USD în dividende (recent majorate la 0,50 USD per acțiune) și 450 milioane USD în răscumpărări de acțiuni.
Pentru anul următor, scadentele datoriilor se ridică la 8,17 miliarde USD, dar poziția solidă de lichiditate a managementului (17,82 miliarde USD în numerar și echivalente) reduce semnificativ riscul de refinanțare pe termen scurt. Managementul a semnalat că nivelul crescut al capex-ului ar putea continua să limiteze fluxul de numerar liber, ceea ce ar putea tempera ritmul răscumpărărilor viitoare față de nivelurile istorice, însă creșterea dividendelor este așteptată să continue. Nu sunt evidențiate riscuri majore privind fluxurile de numerar sau lichiditatea pentru următoarele 12 luni.
Multiplul PE trailing al Oracle, de 30,2, este ușor sub mediana grupului de companii similare (37,2) și comparabil cu cel al Amazon (31,3), în timp ce PE forward (18,5) este cel mai scăzut dintre companiile mega-cap analizate și semnificativ sub mediana de 25,7, ceea ce indică perspective favorabile privind profitabilitatea viitoare. Indicatorul PEG (1,4) este de asemenea sub mediana de 1,6, sugerând o evaluare atractivă ajustată în funcție de creștere. La nivelul multipliilor de venituri, Oracle se aliniază sau ușor depășește medianele industriei, cu un raport Price-to-Sales de 6,5 și EV-to-Revenues de 7,9. Totuși, raportul Price-to-Book al Oracle (21,6) este de departe cel mai ridicat — semnificativ peste cel al tuturor companiilor comparate.
Pentru companiile software precum Oracle, Price-to-Book este un indicator utilizat cu precauție, deoarece valoarea contabilă nu reflectă în mod adecvat activele intangibile și proprietatea intelectuală, care domină bilanțul firmelor din tehnologie. În consecință, acest raport are o relevanță limitată în evaluarea acestor companii.
Rentabilitatea capitalurilor proprii (ROE) a Oracle este de 103,7%, cea mai ridicată cu mult față de restul grupului, reflectând atât o profitabilitate solidă, cât și un nivel ridicat de levier (9,7 — de asemenea cel mai înalt). Marja operațională (31,3%) și marja netă (21,8%) depășesc considerabil medianele grupului (13,7%, respectiv 9,6%), justificând evaluări premium. Totuși, ritmul de creștere al veniturilor trimestriale (6,2% an/an) este sub mediana de 10,5%, în timp ce creșterea rezultatului net în ultimul trimestru (22,5% an/an) depășește mediana, ceea ce poate tempera percepția pieței în ciuda profilului solid de marjă. Nivelul ridicat al levierului amplifică randamentele, dar implică și un risc suplimentar.
Companii similare analizate: Microsoft (MSFT), SAP (SAP), Amazon (AMZN), Salesforce (CRM), IBM (IBM), Snowflake (SNOW), MongoDB (MDB), ServiceNow (NOW), Workday (WDAY), Alphabet (GOOGL).
Managementul Oracle anticipează o accelerare puternică a veniturilor și a creșterii segmentului cloud în trimestrele următoare. Pentru T4, veniturile totale sunt prognozate să crească cu 8%-10% an/an, iar veniturile totale din cloud sunt estimate să avanseze cu 26%-28% an/an în valută constantă. EPS non-GAAP estimat pentru T4 este între 1,61 și 1,65 USD.
Pentru anul fiscal 2025, veniturile din infrastructura cloud sunt așteptate să crească într-un ritm mai accelerat decât cel de 50% raportat anul trecut, iar managementul și-a exprimat încrederea că va atinge 66 miliarde USD în venituri pentru anul fiscal 2026 — reprezentând o creștere de aproximativ 15% an/an. Pentru anul fiscal 2027, managementul se așteaptă la o accelerare și mai mare a veniturilor, cu o țintă de creștere în jur de 20%.
Această perspectivă este susținută de un portofoliu semnificativ de comenzi în așteptare, RPO-ul situându-se la 130 miliarde USD, în creștere cu 63% an/an. Aproximativ 31% din acest volum este estimat să fie recunoscut ca venit în următoarele douăsprezece luni. Managementul a menționat, de asemenea, planuri de dublare a capacității disponibile a centrelor de date în acest an calendaristic, pentru a susține accelerarea veniturilor. Cererea record pentru serviciile cloud determină această expansiune, în special în zona sarcinilor AI, a consumului de GPU (în creștere cu 244% an/an) și a veniturilor multi-cloud generate de colaborările cu Microsoft, Google și Amazon — care au crescut cu 92% în ultimele trei luni. Managementul anticipează o continuare a creșterii rapide a volumului RPO, mai ales odată cu semnarea așteptată a unui contract major Stargate.
Portofoliu solid de comenzi și bază puternică de clienți: Creșterea volumului comenzilor în așteptare (RPO) reflectă un portofoliu robust de venituri contractate pe termen lung. Aceasta oferă vizibilitate ridicată asupra fluxurilor de numerar viitoare și subliniază angajamentul pe termen lung al clienților față de portofoliul Oracle de servicii cloud și software. Lista de clienți ai Oracle include companii tehnologice de top (OpenAI, Meta, NVIDIA, AMD) și furnizori de securitate cloud de prim rang, ceea ce reflectă încrederea în soluțiile critice, la scară largă și sigure.
Infrastructură cloud de înaltă performanță: OCI reprezintă fundația pentru serviciile cloud de înaltă performanță oferite de Oracle, fiind concepută pentru viteză superioară și costuri reduse, oferind antrenamente și inferență AI mai rapide și mai ieftine decât concurența, ceea ce atrage atât sarcini de lucru noi, cât și pe cele de mari dimensiuni.
Acoperire cloud globală fără egal: Oracle operează în 101 regiuni cloud la nivel global și este pe cale să depășească concurenții în ceea ce privește numărul centrelor de date, ceea ce îi permite să livreze servicii acolo unde clienții au cea mai mare nevoie, asigurând în același timp redundanță și conformitate.
Alianțe multi-cloud: Tehnologiile de baze de date emblematice ale Oracle sunt integrate nativ pe toate platformele cloud majore — inclusiv Microsoft Azure, Amazon Web Services (AWS) și Google Cloud — prin parteneriate colaborative. Această disponibilitate cross-cloud permite întreprinderilor să implementeze bazele de date Oracle într-un mediu multi-cloud sau hibrid autentic, asigurând portabilitatea sarcinilor de lucru, suveranitatea datelor și performanță constantă pentru aplicațiile critice.
Integrare profundă AI și aplicațională: Platforma AI Data a Oracle și agenții AI integrați în aplicațiile de întreprindere oferă clienților analize avansate, automatizare și creșteri de productivitate, prin soluții complet operaționale, nu doar prin promisiuni viitoare. Mai mult, combinarea IaaS cu SaaS simplifică managementul furnizorilor și îmbunătățește marjele de profit.
Risc de pierdere a avantajului competitiv în infrastructura cloud: Dacă Oracle Cloud Infrastructure (OCI) își pierde avantajele percepute legate de viteză, cost sau securitate, adoptarea din partea clienților și ritmul de creștere al veniturilor ar putea scădea semnificativ, în special în contextul unor schimbări tehnologice rapide.
Concurență intensă pe piață: Oracle se confruntă cu o competiție agresivă din partea Amazon Web Services, Microsoft Azure și Google Cloud, ceea ce implică riscuri legate de presiunea pe prețuri, pierderea unor contracte și scăderea cotei de piață, pe măsură ce industria tinde spre consolidare.
Expunere la riscuri de securitate și confidențialitate a datelor: Amenințările cibernetice persistente, potențialele breșe de securitate și reglementările în continuă evoluție privind confidențialitatea — cum ar fi litigiile legate de GDPR — pot duce la sancțiuni din partea autorităților de reglementare sau la prejudicii de imagine.
Constrângeri legate de extinderea capacității: Întârzierile în asigurarea capacității centrelor de date sau a componentelor critice pot afecta capacitatea Oracle de a răspunde cererii crescute pentru AI și servicii cloud, cu impact direct asupra transformării comenzilor în venituri, în contextul unui portofoliu de comenzi de 130 miliarde USD pe termen lung.
Fluctuații economice: Instabilitatea economică globală și modificările bugetelor guvernamentale pot afecta veniturile Oracle, în special în sectoarele cu dependență ridicată de cheltuielile IT, cum sunt serviciile publice și educația.
