SoFi se află într-o fază de expansiune accelerată, consolidându-se ca platformă financiară digitală de prim-plan, sprijinită de o creștere solidă a bazei de membri, un portofoliu de produse integrat și parteneriate de profil înalt. Orientarea companiei către venituri recurente, bazate pe comisioane și cu consum redus de capital, susține reziliența și capacitatea de creștere. Totuși, presiunile asupra marjelor, complexitatea reglementărilor și sensibilitatea la riscurile de credit și la dinamica ratelor de dobândă rămân provocări importante pe termen scurt.
Analiza publicată la data de 28/05/2025, conform raportării companiei la 31/03/2025.
SoFI Technologies este un furnizor diversificat de servicii financiare, activând în sectorul financiar, mai precis în industria finanțelor pentru consumatori. Compania oferă o gamă largă de produse și servicii financiare digitale, incluzând credite (personale, pentru studii și ipotecare), servicii bancare (conturi curente și de economii), investiții, asigurări și carduri de credit. SoFI operează, de asemenea, platforme tehnologice precum Galileo și Technisys, care furnizează soluții de bază pentru banking și plăți, adresate atât instituțiilor financiare, cât și celor non-financiare.
Tematicile investiționale cheie în cazul SoFI includ transformarea digitală a serviciilor bancare, creșterea platformelor fintech și disrupția adusă finanțelor tradiționale pentru consumatori. Compania oferă totodată expunere la tendința integrării serviciilor financiare (embedded finance) prin platformele sale tehnologice B2B.
Modelul de afaceri SoFI este multifuncțional: compania generează venituri din dobânzile aferente creditelor, comisioane și taxe de servicii asociate produselor financiare digitale, precum și din licențierea software-ului și taxele de utilizare ale platformelor Galileo și Technisys. Prin oferirea unui ecosistem financiar digital integrat, SoFI urmărește să încurajeze vânzarea încrucișată a produselor și să păstreze clienții pe tot parcursul vieții lor financiare. Divizia de platforme tehnologice adaugă un flux de venituri recurente de la clienți enterprise, contribuind la stabilitatea generală a veniturilor.
SoFI are o natură ciclică, dată de expunerea semnificativă la modelele de împrumut și consum ale clienților, precum și la condițiile economice generale. Acest aspect este reflectat și de Beta-ul ridicat de 1,9, ceea ce indică o volatilitate mult mai mare față de piața largă și o sensibilitate crescută la ciclurile economice și la sentimentul investitorilor.
SoFI Technologies este poziționată ca o platformă de servicii financiare digitale de top în SUA, oferind o gamă largă de produse ce acoperă creditarea, depozitele, investițiile și servicii bancare bazate pe tehnologie. Cu peste 10,9 milioane de membri în T1 2025, în creștere cu 34% an/an, și 15,9 milioane de produse, creșterea SoFI subliniază amprenta sa tot mai mare în rândul consumatorilor orientați digital. Prezența națională a companiei este susținută de parteneriate de brand (SoFI Stadium, partener bancar oficial al NBA etc.) și de capacitatea sa de a servi clienți dincolo de sectorul financiar, cum ar fi Wyndham Hotels & Resorts și Mercantil Banco din Panama. Peisajul competitiv al SoFI include bănci tradiționale, neobănci precum Chime și creditori fintech precum LendingClub, însă SoFI se diferențiază prin ecosistemul său integrat și gradul ridicat de implicare a clienților. Baza de clienți este predominant concentrată în SUA, dar compania are o prezență în creștere în America Latină prin contractele platformelor sale tehnologice și vizează demografii tinere, native digital, în căutare de soluții financiare online complete.
În ultimul an, SoFI a anunțat parteneriate importante, precum lansarea unui card de debit co-branded cu Wyndham Hotels & Resorts și furnizarea platformei sale bancare digitale către Mercantil Banco în Panama. Achiziția Wyndham Mortgage în 2023 a consolidat tehnologia și capacitățile SoFI în domeniul creditelor ipotecare, sprijinind o creștere solidă a volumului de credite ipotecare originate. La începutul anului 2025, SoFI a încheiat parteneriate pentru divizia sa Loan Platform Business cu Blue Owl, Fortress și Edge Focus, extinzându-și astfel baza de capital și aria de acoperire.
În T1 2025, segmentul Financial Services a fost principalul motor de creștere al veniturilor, generând venituri nete de 303,1 milioane USD, în creștere cu 101% an/an și reprezentând 37% din veniturile totale. Segmentul Lending a generat 413,4 milioane USD, în creștere cu 25% an/an (53% din venituri), susținut de volume ridicate de credite personale, pentru studii și ipotecare. Platforma Tehnologică a contribuit cu 103,4 milioane USD, reprezentând 13% din venituri și în creștere cu 10% an/an. Din punct de vedere geografic, veniturile provin în mare parte din SUA, cu o expansiune internațională incipientă prin platformele tehnologice. Principalii factori ai creșterii veniturilor au fost veniturile bazate pe comisioane generate de segmentele Financial și Technology (în creștere cu 67% an/an) și creșterea originării de credite în segmentul Lending.
Conform bilanțului la sfârșitul lunii martie 2025, SoFI Technologies a înregistrat datorii financiare totale de 3,14 miliarde USD, în creștere cu 4,6% an/an, în timp ce capitalul propriu a crescut cu 14,6% an/an, pe fondul acumulării de profituri. Aceasta a condus la un raport datorii financiare totale/capital propriu (Debt-to-Equity) de 0,5, în scădere cu 0,1 puncte față de anul anterior, un nivel scăzut care reflectă modelul de afaceri specific companiei, puternic bazat pe depozite de la clienți.
Coeficientul de levier al SoFI Technologies (Total active / Capital propriu) a atins 5,7 în cel mai recent trimestru, în creștere cu 0,3 puncte an/an și semnificativ peste mediana companiilor similare, de 3,6. Pentru SoFI, datoriile totale au crescut cu 23,5% an/an până la 31,07 miliarde USD, depășind cu mult datoriile financiare totale, ceea ce indică faptul că cea mai mare parte a datoriilor este reprezentată de depozite ale clienților și alte datorii comerciale, aferente activităților de creditare și servicii financiare. Totalul depozitelor a crescut cu 26,6% an/an, depășind 27 miliarde USD, reflectând o creștere agresivă a depozitelor de retail asigurate. Rata de finanțare prin depozite a ajuns la 90%, în creștere de la 89% în urmă cu un an și de la 57% în 2022, reducând dependența de surse de finanțare wholesale. Această structură a pasivelor este standard pentru sectorul în care operează compania.
Structura capitalului SoFI Technologies este susținută de o adecvare solidă a capitalului și de o bază de depozite puternică. În T1 2025, rata totală de capital pe bază de risc s-a situat la 15,5%, confortabil peste pragul minim reglementat de 10,5%, iar Leverage-ul Tier 1 (capitalul Tier 1 raportat la activele totale medii, neajustate pentru risc) a fost semnificativ peste pragul minim, la 13% față de 4%.
Valoarea capitalurilor proprii tangibile (non-GAAP) a crescut an/an până la 5,1 miliarde USD, iar valoarea capitalurilor proprii tangibile pe acțiune a crescut de la 3,90 USD la 4,58 USD.
Gestionarea datoriilor la SoFI Technologies este caracterizată printr-o reducere treptată a împrumuturilor prin facilități de finanțare temporară și titluri securitizate, astfel că datoriile financiare totale au scăzut cu 2% secvențial, ajungând la 3,05 miliarde USD, în ciuda extinderii bilanțului. Structura de finanțare s-a orientat puternic către finanțare prin depozite, cu un sold al depozitelor care a depășit creșterea portofoliului de credite, iar emisiunile de datorii neasigurate au fost limitate. Nu au fost efectuate plăți de dividende sau răscumpărări de acțiuni, conducerea indicând constrângeri reglementare privind distribuțiile de capital, din cauza cerințelor privind rezervele și politicilor Rezervei Federale. Numărul de acțiuni a crescut ușor an/an, reflectând emisiuni limitate de acțiuni, în principal pentru compensarea angajaților.
Strategia de capital a companiei continuă să se concentreze pe creșterea depozitelor, menținerea unor rapoarte stabile de capital și acces oportunist la piețele de capital, cu estimări ale conducerii pentru o marjă netă a dobânzii de peste 5%, susținută de modelul de finanțare prin depozite, și o creștere a valorii capitalurilor proprii tangibile între 585 și 600 milioane USD pentru anul în curs.
În T1 2025, SoFI Technologies a raportat venituri de 771,76 milioane USD, în creștere cu 19,7% an/an. Rezultatul net (GAAP) a fost de 71,12 milioane USD, marcând o scădere de 19,2% an/an. EPS (non-GAAP) a fost de 0,06 USD, o creștere impresionantă de 200,5% an/an. Comparativ cu estimările conducerii pentru T1 2025 – care estima venituri nete ajustate între 725 milioane USD și 745 milioane USD și un rezultat net GAAP între 30 și 40 milioane USD – valorile realizate au fost semnificativ peste estimări, atât la venituri cât și la profit.
În T1 2025, SoFI Technologies a înregistrat un EBITDA ajustat record de 210 milioane USD, în creștere cu 46% an/an și peste limita superioară a estimării managementului (185 milioane USD), ceea ce a generat o marjă EBITDA ajustată robustă de 27%, în creștere cu 4,9 puncte procentuale față de anul anterior. Marja netă s-a situat la 9,2% în trimestrul analizat – o scădere de 4,4 puncte procentuale an/an, determinată în principal de creșterea mai rapidă a cheltuielilor operaționale (ex. dezvoltare tehnologică și de produs, marketing, operațiuni).
În T1 2025, SoFI Technologies a obținut o profitabilitate solidă, susținută de eficiența operațională în mai mulți indicatori.
Creșterea numărului de membri a fost puternică, de +34% an/an, atingând 10,9 milioane, în timp ce numărul de produse a crescut cu 35% an/an, ajungând la 15,9 milioane.
Venitul per produs în segmentul Financial Services – un indicator al ARPU (venitul mediu per utilizator) – a crescut cu aproape 50% an/an, ajungând la 88 USD, ceea ce a dus la venituri nete de segment de 303 milioane USD, în creștere cu 101% an/an. Marja de contribuție în acest segment a urcat la 49% (față de ~25% anul anterior), iar profitul de contribuție a crescut cu 299% an/an până la 148 milioane USD. Rata de vânzări încrucișate a rămas ridicată, 32% dintre noile produse fiind achiziționate de membri existenți.
Segmentul Lending, principala sursă de profit a SoFI, a înregistrat venituri nete ajustate în creștere cu 27% an/an, până la 412 milioane USD, cu o marjă de contribuție sănătoasă de 58%, în scădere față de 64% anul anterior, ca urmare a creșterii cheltuielilor operaționale și a schimbării mixului de business (mai multe credite originare pentru terți – marjă scăzută). Volumele de credite originare au atins un nivel record de 7,2 miliarde USD, +66% an/an, conduse de împrumuturile personale (+69% an/an), cele pentru studii (+59% an/an) și cele ipotecare (+54% an/an).
Segmentul Platformă Tehnologică a generat venituri în creștere cu 10% an/an, până la 103 milioane USD, cu o marjă de contribuție de 30%, în scădere cu 300 puncte de bază an/an, în contextul unei scăderi de 6% a conturilor, cauzată de pierderea unui client important.
Veniturile bazate pe comisioane în ansamblul companiei au crescut cu 67% an/an, ajungând la 315 milioane USD, reflectând extinderea strategică către activități non-lending, cu consum redus de capital.
Strategia de cost a SoFI a valorificat creșterea depozitelor (+5% trim/trim) pentru a reduce costurile de finanțare, cu o rată medie a dobânzii la depozite cu 189 puncte de bază sub costul finanțării prin facilități temporare, economisind aproximativ 515 milioane USD în cheltuieli anuale cu dobânzile. În ansamblu, conducerea a atribuit creșterea profitabilității orientării deliberate către fluxuri de venituri cu marjă ridicată, disciplină în controlul cheltuielilor și efectului pozitiv al vânzărilor încrucișate.
Marja netă a dobânzii a crescut la 6,01%, în urcare cu 10 puncte de bază an/an, datorită atât scăderii costurilor de finanțare, cât și stabilității randamentelor portofoliului de credite. Calitatea creditelor a rămas solidă: rata medie anuală a neperformanței pentru împrumuturile personale a scăzut la 4,37% de la 4,55%, iar pierderile nete din portofoliul total de credite s-au îmbunătățit la 2,37%, față de 2,65% an/an, permițând menținerea unui nivel sustenabil al provizioanelor și flexibilitate de capital.
ROCTE-ul SoFI a crescut semnificativ, de la 3,9% în T1 2024 la 5,8% în T1 2025, reflectând o profitabilitate mai ridicată și o utilizare eficientă a capitalului, pe măsură ce afacerea se dezvoltă și se diversifică.
Privind înainte, conducerea a revizuit în creștere estimările pentru 2025, așteptând venituri nete ajustate între 3,235 și 3,310 miliarde USD (creștere an/an de 24%-27%), EBITDA ajustat între 875 și 895 milioane USD, rezultat net GAAP de 320-330 milioane USD și EPS între 0,27 și 0,28 USD, cu o marjă incrementală EBITDA de 27%. Se estimează o creștere a numărului de membri cu 28%, contribuind la extinderea scalabilității și eficienței operaționale.
Surprizele recente în rezultatele financiare ale SoFI Technologies au fost predominant pozitive, cu ultimul trimestru (T1 2025) livrând un EPS peste estimări cu 93,9%, însoțit de o creștere de 17,8% a prețului acțiunii înainte de raport și o scădere de 4,1% după publicare. În ultimele cinci trimestre, rezultatele au depășit estimările în patru rânduri, susținând un trend pozitiv în profitabilitate.
Fluxul de numerar operațional al SoFI Technologies în T1 2025 a scăzut puternic, ajungând la 21,5 milioane USD față de 738,2 milioane USD în perioada similară a anului anterior, marcând o contracție de 97,1% an/an. Această scădere este atribuită în principal faptului că volumele de credite originate au depășit rambursările și activitatea de vânzare a creditelor, în ciuda unui rezultat net pozitiv. Cheltuielile de capital (Capex) au crescut semnificativ la 52,6 milioane USD, în creștere cu 54,2% an/an, reflectând intensificarea investițiilor în tehnologie și infrastructură care susțin creșterea strategică, în special în inovația de produs și dezvoltarea platformei. Rezultatul a fost un flux de numerar liber negativ, de -32,7 milioane USD. SoFI Technologies alocă constant o parte importantă a fluxului său de numerar operațional către Capex, ceea ce este caracteristic fintech-urilor aflate în faza de scalare accelerată a serviciilor și infrastructurii tehnologice.
Un aspect notabil îl constituie influența fluxurilor de numerar de investiții, marcate de un nivel ridicat al creditelor originare păstrate pentru portofoliu, care au generat o ieșire de 1,2 miliarde USD.
Activitățile de finanțare au crescut cu 35,1% an/an, fluxul de numerar din finanțare atingând 1,43 miliarde USD în T1 2025. Principalul motor al acestui influx a fost creșterea puternică a depozitelor la SoFI Bank, care au crescut cu 2,2 miliarde USD trim/trim. Aceasta demonstrează o strategie clară de valorificare a surselor de finanțare cu cost redus, în detrimentul facilităților de datorie mai scumpe.
SoFI nu a inițiat programe de răscumpărare de acțiuni și nu a distribuit dividende, alegând în schimb să rețină capital pentru a respecta cerințele reglementare și pentru a susține creșterea continuă în cadrul platformei sale digitale diversificate.
Raportul Împrumuturi / Depozite a ajuns la 90%, menținând un trend ascendent solid, cu doar 356,7 milioane USD în depozite la termen care ajung la maturitate în restul anului 2025 – o fracțiune redusă din totalul de 27,3 miliarde USD al soldului de depozite.
Soldul de numerar la nivel de companie a fost de 2,09 miliarde USD la finalul trimestrului, completat de rezerve solide de lichiditate, inclusiv 1,9 miliarde USD în titluri de creanță disponibile pentru vânzare și o capacitate semnificativă neutilizată în facilități de finanțare temporară, cu lichiditate totală disponibilă de 10,2 miliarde USD. Deși marja netă a dobânzii se menține solidă la 6,01%, compania pune accent și pe o finanțare diversificată (preponderent din depozite și facilități warehouse) și gestionează activ lichiditatea prin comitetul ALCO pentru a atenua riscurile de piață și a optimiza alocarea capitalului.
SoFI se tranzacționează la niveluri egale sau peste mediana grupului de companii similare pentru majoritatea multiplilor de evaluare. Indicatorul PE anticipat (Forward PE) al companiei este de 41,0, semnificativ peste mediana de 27,8 și al doilea cel mai ridicat din grup, în timp ce PE trailing (30,4) se situează de asemenea peste mediana de 22,4. Multiplii Price-to-Sales (5,2) și EV-to-Revenues (6,3) sunt aliniați cu medianele de grup, iar Price-to-Book (2,2) este chiar la mediană, ceea ce sugerează că acțiunea nu se tranzacționează nici la discount, nici la premium pe acest criteriu. Per ansamblu, SoFI pare ușor supraevaluată în raport cu colegii săi de industrie în baza multiplilor PE și a celor anticipativi, dar este aliniată cu mediana sectorială când este evaluată pe bază de venituri și valoare contabilă.
Pentru SoFI, indicatorii PE și PEG sunt mai puțin relevanți având în vedere istoricul scurt de profitabilitate (prima raportare pozitivă conform GAAP a avut loc în T4 2023, urmată de șase trimestre consecutive cu profit). În schimb, multiplul Price-to-Sales captează mai bine potențialul de creștere decât indicatorii tradiționali de evaluare bancară, mai ales în contextul trecerii la un model asset-light, bazat pe venituri din comisioane și tehnologie.
Indicatorii financiari ai SoFI evidențiază o profitabilitate și o creștere superioare celor din grupul de referință, susținând astfel o parte din premiumul de evaluare. Marja netă (17,3%) este cea mai ridicată din grup (deși această valoare GAAP a fost influențată pozitiv de o ajustare fiscală favorabilă în T4 2024), iar Return-on-Assets (1,4%) și Return-on-Equity (7,5%) se află, de asemenea, peste mediana grupului. Marja operațională (7,3%) este solidă, depășită doar de LendingClub. Creșterea veniturilor este robustă, +19,7% an/an, peste mediana sectorială, în timp ce rezultatul net este în scădere (-19,2% an/an), indicând presiuni asupra profitului, dar totuși performând mai bine decât majoritatea companiilor comparabile. Levierul financiar (5,7) este mai mare decât al majorității colegilor, dar mai redus decât în cazul LendingClub.
Companii similare considerate în comparație: Affirm (AFRM), Upstart (UPST), LendingClub (LC), XYZ (XYZ).
Pentru trimestrul următor, managementul anticipează venituri nete ajustate între 785 milioane USD și 805 milioane USD, ceea ce implică o creștere an/an cuprinsă între 31% și 35%. EBITDA ajustat este estimat între 200 milioane USD și 210 milioane USD, echivalent cu o marjă EBITDA ajustată de 25% – 26%. Rezultatul net este preconizat între 60 milioane USD și 70 milioane USD, corespunzând unei marje nete de 8% – 9%. EPS ajustat este prognozat la 0,05 – 0,06 USD/acțiune pentru T2 2025.
Pentru întregul exercițiu financiar 2025, managementul a revizuit în sus estimările și estimează acum venituri nete ajustate între 3,235 miliarde USD și 3,310 miliarde USD, în creștere față de intervalul anterior de 3,2 – 3,275 miliarde USD, ceea ce implică o creștere an/an între 24% și 27%, cu segmentul Financial Services prognozat să mențină o rată de creștere ridicată între 60% – 65%. EBITDA ajustat este estimat între 875 milioane USD și 895 milioane USD, cu o marjă EBITDA ajustată de 27%. Rezultatul net este prognozat între 320 milioane USD și 330 milioane USD, iar EPS ajustat este anticipat la 0,27 – 0,28 USD. Compania preconizează, de asemenea, o creștere a valorii capitalurilor proprii tangibile între 585 și 600 milioane USD și o creștere a numărului de membri de cel puțin 2,8 milioane, ceea ce corespunde unei creșteri an/an de 28%.
Financial Services Productivity Loop (FSPL): Platforma integrată SoFI încurajează achiziția încrucișată de produse, generând o valoare pe viață ridicată per membru și reducând costurile de achiziție a clienților printr-un ciclu de implicare și adopție, susținând o creștere solidă an/an și un avantaj competitiv durabil.
Ecosistem Diversificat, Digital-First: Ca un furnizor complet de servicii, SoFI oferă creditare, investiții, servicii bancare și asigurări printr-o platformă digitală unificată, livrând o experiență fluidă pe care competitorii tradiționali sau fintech-urile cu un singur produs nu o pot egala.
Licență Bancară și Avantaj de Finanțare: Deținerea unei bănci naționale permite SoFI să ofere randamente competitive la depozite și să finanțeze creditele la costuri mai reduse, ceea ce generează un avantaj de marjă sustenabil față de fintech-urile dependente de relații cu bănci partenere.
Scalarea Veniturilor bazate pe Comisioane: Creșterea rapidă a segmentelor cu marje ridicate și model de venit bazat pe comisioane – cum ar fi Loan Platform Business și platforma tehnologică – a condus la o creștere de 67% an/an a veniturilor non-lending, reducând riscul de credit și întărind reziliența afacerii prin surse de venit diversificate.
Capital de Brand și Parteneriate Strategice: Vizibilitatea ridicată a brandului (ex. SoFI Stadium, parteneriate NBA) și parteneriatele enterprise (ex. Wyndham, Blue Owl) au consolidat recunoașterea SoFI și au deschis oportunități suplimentare de distribuție și vânzare încrucișată, extinzând avantajul competitiv al companiei.
Risc de Rată a Dobânzii: Rezultatele financiare și valoarea justă a activelor SoFI Technologies sunt extrem de sensibile la modificările ratelor de dobândă din piață. O creștere de 100 puncte de bază ar putea reduce venitul net din dobânzi cu 78,6 milioane USD și valoarea justă a activelor cu 617 milioane USD, afectând negativ profitabilitatea și indicatorii de capital.
Risc de Credit și Performanța Portofoliului de Credite: Creșterea ratelor de neplată sau a pierderilor din credite personale și pentru studii are impact direct asupra profitabilității SoFI Technologies. O majorare cu 10% a pierderilor din credite ar putea reduce rezultatul înainte de impozitare cu 121,07 milioane USD, ceea ce subliniază vulnerabilitatea companiei la calitatea creditelor și la încetiniri economice.
Risc Reglementar și de Conformitate: Funcționarea ca societate holding bancară expune SoFI Technologies la un cadru complex și în continuă schimbare de reglementare. Modificările în reglementările privind banking-ul, protecția consumatorilor sau cerințele de capital ar putea constrânge operațiunile, afecta strategia sau majora costurile de conformitate.
Risc de Lichiditate și Finanțare: Compania depinde de creșterea continuă a depozitelor, vânzările de credite și facilitățile de finanțare temporară pentru a-și susține activitatea de creditare. Perturbările din piețele de capital, retragerile de depozite sau reducerea apetitului cumpărătorilor pentru credite ar putea exercita presiuni asupra lichidității și capacității de a genera noi credite.
Risc Operațional și Tehnologic: Dependența de tehnologia proprie și de soluții furnizate de terți expune SoFI Technologies la riscuri de securitate cibernetică, defecțiuni de sistem și fraudă. Orice întrerupere sau breșă semnificativă ar putea afecta reputația, genera costuri și atrage atenția autorităților de reglementare sau pierderea încrederii clienților.
SoFI Technologies este un furnizor diversificat de servicii financiare, activând în sectorul financiar, mai precis în industria finanțelor pentru consumatori. Compania oferă o gamă largă de produse și servicii financiare digitale, incluzând credite (personale, pentru studii și ipotecare), servicii bancare (conturi curente și de economii), investiții, asigurări și carduri de credit. SoFI operează, de asemenea, platforme tehnologice precum Galileo și Technisys, care furnizează soluții de bază pentru banking și plăți, adresate atât instituțiilor financiare, cât și celor non-financiare.
Tematicile investiționale cheie în cazul SoFI includ transformarea digitală a serviciilor bancare, creșterea platformelor fintech și disrupția adusă finanțelor tradiționale pentru consumatori. Compania oferă totodată expunere la tendința integrării serviciilor financiare (embedded finance) prin platformele sale tehnologice B2B.
Modelul de afaceri SoFI este multifuncțional: compania generează venituri din dobânzile aferente creditelor, comisioane și taxe de servicii asociate produselor financiare digitale, precum și din licențierea software-ului și taxele de utilizare ale platformelor Galileo și Technisys. Prin oferirea unui ecosistem financiar digital integrat, SoFI urmărește să încurajeze vânzarea încrucișată a produselor și să păstreze clienții pe tot parcursul vieții lor financiare. Divizia de platforme tehnologice adaugă un flux de venituri recurente de la clienți enterprise, contribuind la stabilitatea generală a veniturilor.
SoFI are o natură ciclică, dată de expunerea semnificativă la modelele de împrumut și consum ale clienților, precum și la condițiile economice generale. Acest aspect este reflectat și de Beta-ul ridicat de 1,9, ceea ce indică o volatilitate mult mai mare față de piața largă și o sensibilitate crescută la ciclurile economice și la sentimentul investitorilor.
SoFI Technologies este poziționată ca o platformă de servicii financiare digitale de top în SUA, oferind o gamă largă de produse ce acoperă creditarea, depozitele, investițiile și servicii bancare bazate pe tehnologie. Cu peste 10,9 milioane de membri în T1 2025, în creștere cu 34% an/an, și 15,9 milioane de produse, creșterea SoFI subliniază amprenta sa tot mai mare în rândul consumatorilor orientați digital. Prezența națională a companiei este susținută de parteneriate de brand (SoFI Stadium, partener bancar oficial al NBA etc.) și de capacitatea sa de a servi clienți dincolo de sectorul financiar, cum ar fi Wyndham Hotels & Resorts și Mercantil Banco din Panama. Peisajul competitiv al SoFI include bănci tradiționale, neobănci precum Chime și creditori fintech precum LendingClub, însă SoFI se diferențiază prin ecosistemul său integrat și gradul ridicat de implicare a clienților. Baza de clienți este predominant concentrată în SUA, dar compania are o prezență în creștere în America Latină prin contractele platformelor sale tehnologice și vizează demografii tinere, native digital, în căutare de soluții financiare online complete.
În ultimul an, SoFI a anunțat parteneriate importante, precum lansarea unui card de debit co-branded cu Wyndham Hotels & Resorts și furnizarea platformei sale bancare digitale către Mercantil Banco în Panama. Achiziția Wyndham Mortgage în 2023 a consolidat tehnologia și capacitățile SoFI în domeniul creditelor ipotecare, sprijinind o creștere solidă a volumului de credite ipotecare originate. La începutul anului 2025, SoFI a încheiat parteneriate pentru divizia sa Loan Platform Business cu Blue Owl, Fortress și Edge Focus, extinzându-și astfel baza de capital și aria de acoperire.
În T1 2025, segmentul Financial Services a fost principalul motor de creștere al veniturilor, generând venituri nete de 303,1 milioane USD, în creștere cu 101% an/an și reprezentând 37% din veniturile totale. Segmentul Lending a generat 413,4 milioane USD, în creștere cu 25% an/an (53% din venituri), susținut de volume ridicate de credite personale, pentru studii și ipotecare. Platforma Tehnologică a contribuit cu 103,4 milioane USD, reprezentând 13% din venituri și în creștere cu 10% an/an. Din punct de vedere geografic, veniturile provin în mare parte din SUA, cu o expansiune internațională incipientă prin platformele tehnologice. Principalii factori ai creșterii veniturilor au fost veniturile bazate pe comisioane generate de segmentele Financial și Technology (în creștere cu 67% an/an) și creșterea originării de credite în segmentul Lending.
Conform bilanțului la sfârșitul lunii martie 2025, SoFI Technologies a înregistrat datorii financiare totale de 3,14 miliarde USD, în creștere cu 4,6% an/an, în timp ce capitalul propriu a crescut cu 14,6% an/an, pe fondul acumulării de profituri. Aceasta a condus la un raport datorii financiare totale/capital propriu (Debt-to-Equity) de 0,5, în scădere cu 0,1 puncte față de anul anterior, un nivel scăzut care reflectă modelul de afaceri specific companiei, puternic bazat pe depozite de la clienți.
Coeficientul de levier al SoFI Technologies (Total active / Capital propriu) a atins 5,7 în cel mai recent trimestru, în creștere cu 0,3 puncte an/an și semnificativ peste mediana companiilor similare, de 3,6. Pentru SoFI, datoriile totale au crescut cu 23,5% an/an până la 31,07 miliarde USD, depășind cu mult datoriile financiare totale, ceea ce indică faptul că cea mai mare parte a datoriilor este reprezentată de depozite ale clienților și alte datorii comerciale, aferente activităților de creditare și servicii financiare. Totalul depozitelor a crescut cu 26,6% an/an, depășind 27 miliarde USD, reflectând o creștere agresivă a depozitelor de retail asigurate. Rata de finanțare prin depozite a ajuns la 90%, în creștere de la 89% în urmă cu un an și de la 57% în 2022, reducând dependența de surse de finanțare wholesale. Această structură a pasivelor este standard pentru sectorul în care operează compania.
Structura capitalului SoFI Technologies este susținută de o adecvare solidă a capitalului și de o bază de depozite puternică. În T1 2025, rata totală de capital pe bază de risc s-a situat la 15,5%, confortabil peste pragul minim reglementat de 10,5%, iar Leverage-ul Tier 1 (capitalul Tier 1 raportat la activele totale medii, neajustate pentru risc) a fost semnificativ peste pragul minim, la 13% față de 4%.
Valoarea capitalurilor proprii tangibile (non-GAAP) a crescut an/an până la 5,1 miliarde USD, iar valoarea capitalurilor proprii tangibile pe acțiune a crescut de la 3,90 USD la 4,58 USD.
Gestionarea datoriilor la SoFI Technologies este caracterizată printr-o reducere treptată a împrumuturilor prin facilități de finanțare temporară și titluri securitizate, astfel că datoriile financiare totale au scăzut cu 2% secvențial, ajungând la 3,05 miliarde USD, în ciuda extinderii bilanțului. Structura de finanțare s-a orientat puternic către finanțare prin depozite, cu un sold al depozitelor care a depășit creșterea portofoliului de credite, iar emisiunile de datorii neasigurate au fost limitate. Nu au fost efectuate plăți de dividende sau răscumpărări de acțiuni, conducerea indicând constrângeri reglementare privind distribuțiile de capital, din cauza cerințelor privind rezervele și politicilor Rezervei Federale. Numărul de acțiuni a crescut ușor an/an, reflectând emisiuni limitate de acțiuni, în principal pentru compensarea angajaților.
Strategia de capital a companiei continuă să se concentreze pe creșterea depozitelor, menținerea unor rapoarte stabile de capital și acces oportunist la piețele de capital, cu estimări ale conducerii pentru o marjă netă a dobânzii de peste 5%, susținută de modelul de finanțare prin depozite, și o creștere a valorii capitalurilor proprii tangibile între 585 și 600 milioane USD pentru anul în curs.
În T1 2025, SoFI Technologies a raportat venituri de 771,76 milioane USD, în creștere cu 19,7% an/an. Rezultatul net (GAAP) a fost de 71,12 milioane USD, marcând o scădere de 19,2% an/an. EPS (non-GAAP) a fost de 0,06 USD, o creștere impresionantă de 200,5% an/an. Comparativ cu estimările conducerii pentru T1 2025 – care estima venituri nete ajustate între 725 milioane USD și 745 milioane USD și un rezultat net GAAP între 30 și 40 milioane USD – valorile realizate au fost semnificativ peste estimări, atât la venituri cât și la profit.
În T1 2025, SoFI Technologies a înregistrat un EBITDA ajustat record de 210 milioane USD, în creștere cu 46% an/an și peste limita superioară a estimării managementului (185 milioane USD), ceea ce a generat o marjă EBITDA ajustată robustă de 27%, în creștere cu 4,9 puncte procentuale față de anul anterior. Marja netă s-a situat la 9,2% în trimestrul analizat – o scădere de 4,4 puncte procentuale an/an, determinată în principal de creșterea mai rapidă a cheltuielilor operaționale (ex. dezvoltare tehnologică și de produs, marketing, operațiuni).
În T1 2025, SoFI Technologies a obținut o profitabilitate solidă, susținută de eficiența operațională în mai mulți indicatori.
Creșterea numărului de membri a fost puternică, de +34% an/an, atingând 10,9 milioane, în timp ce numărul de produse a crescut cu 35% an/an, ajungând la 15,9 milioane.
Venitul per produs în segmentul Financial Services – un indicator al ARPU (venitul mediu per utilizator) – a crescut cu aproape 50% an/an, ajungând la 88 USD, ceea ce a dus la venituri nete de segment de 303 milioane USD, în creștere cu 101% an/an. Marja de contribuție în acest segment a urcat la 49% (față de ~25% anul anterior), iar profitul de contribuție a crescut cu 299% an/an până la 148 milioane USD. Rata de vânzări încrucișate a rămas ridicată, 32% dintre noile produse fiind achiziționate de membri existenți.
Segmentul Lending, principala sursă de profit a SoFI, a înregistrat venituri nete ajustate în creștere cu 27% an/an, până la 412 milioane USD, cu o marjă de contribuție sănătoasă de 58%, în scădere față de 64% anul anterior, ca urmare a creșterii cheltuielilor operaționale și a schimbării mixului de business (mai multe credite originare pentru terți – marjă scăzută). Volumele de credite originare au atins un nivel record de 7,2 miliarde USD, +66% an/an, conduse de împrumuturile personale (+69% an/an), cele pentru studii (+59% an/an) și cele ipotecare (+54% an/an).
Segmentul Platformă Tehnologică a generat venituri în creștere cu 10% an/an, până la 103 milioane USD, cu o marjă de contribuție de 30%, în scădere cu 300 puncte de bază an/an, în contextul unei scăderi de 6% a conturilor, cauzată de pierderea unui client important.
Veniturile bazate pe comisioane în ansamblul companiei au crescut cu 67% an/an, ajungând la 315 milioane USD, reflectând extinderea strategică către activități non-lending, cu consum redus de capital.
Strategia de cost a SoFI a valorificat creșterea depozitelor (+5% trim/trim) pentru a reduce costurile de finanțare, cu o rată medie a dobânzii la depozite cu 189 puncte de bază sub costul finanțării prin facilități temporare, economisind aproximativ 515 milioane USD în cheltuieli anuale cu dobânzile. În ansamblu, conducerea a atribuit creșterea profitabilității orientării deliberate către fluxuri de venituri cu marjă ridicată, disciplină în controlul cheltuielilor și efectului pozitiv al vânzărilor încrucișate.
Marja netă a dobânzii a crescut la 6,01%, în urcare cu 10 puncte de bază an/an, datorită atât scăderii costurilor de finanțare, cât și stabilității randamentelor portofoliului de credite. Calitatea creditelor a rămas solidă: rata medie anuală a neperformanței pentru împrumuturile personale a scăzut la 4,37% de la 4,55%, iar pierderile nete din portofoliul total de credite s-au îmbunătățit la 2,37%, față de 2,65% an/an, permițând menținerea unui nivel sustenabil al provizioanelor și flexibilitate de capital.
ROCTE-ul SoFI a crescut semnificativ, de la 3,9% în T1 2024 la 5,8% în T1 2025, reflectând o profitabilitate mai ridicată și o utilizare eficientă a capitalului, pe măsură ce afacerea se dezvoltă și se diversifică.
Privind înainte, conducerea a revizuit în creștere estimările pentru 2025, așteptând venituri nete ajustate între 3,235 și 3,310 miliarde USD (creștere an/an de 24%-27%), EBITDA ajustat între 875 și 895 milioane USD, rezultat net GAAP de 320-330 milioane USD și EPS între 0,27 și 0,28 USD, cu o marjă incrementală EBITDA de 27%. Se estimează o creștere a numărului de membri cu 28%, contribuind la extinderea scalabilității și eficienței operaționale.
Surprizele recente în rezultatele financiare ale SoFI Technologies au fost predominant pozitive, cu ultimul trimestru (T1 2025) livrând un EPS peste estimări cu 93,9%, însoțit de o creștere de 17,8% a prețului acțiunii înainte de raport și o scădere de 4,1% după publicare. În ultimele cinci trimestre, rezultatele au depășit estimările în patru rânduri, susținând un trend pozitiv în profitabilitate.
Fluxul de numerar operațional al SoFI Technologies în T1 2025 a scăzut puternic, ajungând la 21,5 milioane USD față de 738,2 milioane USD în perioada similară a anului anterior, marcând o contracție de 97,1% an/an. Această scădere este atribuită în principal faptului că volumele de credite originate au depășit rambursările și activitatea de vânzare a creditelor, în ciuda unui rezultat net pozitiv. Cheltuielile de capital (Capex) au crescut semnificativ la 52,6 milioane USD, în creștere cu 54,2% an/an, reflectând intensificarea investițiilor în tehnologie și infrastructură care susțin creșterea strategică, în special în inovația de produs și dezvoltarea platformei. Rezultatul a fost un flux de numerar liber negativ, de -32,7 milioane USD. SoFI Technologies alocă constant o parte importantă a fluxului său de numerar operațional către Capex, ceea ce este caracteristic fintech-urilor aflate în faza de scalare accelerată a serviciilor și infrastructurii tehnologice.
Un aspect notabil îl constituie influența fluxurilor de numerar de investiții, marcate de un nivel ridicat al creditelor originare păstrate pentru portofoliu, care au generat o ieșire de 1,2 miliarde USD.
Activitățile de finanțare au crescut cu 35,1% an/an, fluxul de numerar din finanțare atingând 1,43 miliarde USD în T1 2025. Principalul motor al acestui influx a fost creșterea puternică a depozitelor la SoFI Bank, care au crescut cu 2,2 miliarde USD trim/trim. Aceasta demonstrează o strategie clară de valorificare a surselor de finanțare cu cost redus, în detrimentul facilităților de datorie mai scumpe.
SoFI nu a inițiat programe de răscumpărare de acțiuni și nu a distribuit dividende, alegând în schimb să rețină capital pentru a respecta cerințele reglementare și pentru a susține creșterea continuă în cadrul platformei sale digitale diversificate.
Raportul Împrumuturi / Depozite a ajuns la 90%, menținând un trend ascendent solid, cu doar 356,7 milioane USD în depozite la termen care ajung la maturitate în restul anului 2025 – o fracțiune redusă din totalul de 27,3 miliarde USD al soldului de depozite.
Soldul de numerar la nivel de companie a fost de 2,09 miliarde USD la finalul trimestrului, completat de rezerve solide de lichiditate, inclusiv 1,9 miliarde USD în titluri de creanță disponibile pentru vânzare și o capacitate semnificativă neutilizată în facilități de finanțare temporară, cu lichiditate totală disponibilă de 10,2 miliarde USD. Deși marja netă a dobânzii se menține solidă la 6,01%, compania pune accent și pe o finanțare diversificată (preponderent din depozite și facilități warehouse) și gestionează activ lichiditatea prin comitetul ALCO pentru a atenua riscurile de piață și a optimiza alocarea capitalului.
SoFI se tranzacționează la niveluri egale sau peste mediana grupului de companii similare pentru majoritatea multiplilor de evaluare. Indicatorul PE anticipat (Forward PE) al companiei este de 41,0, semnificativ peste mediana de 27,8 și al doilea cel mai ridicat din grup, în timp ce PE trailing (30,4) se situează de asemenea peste mediana de 22,4. Multiplii Price-to-Sales (5,2) și EV-to-Revenues (6,3) sunt aliniați cu medianele de grup, iar Price-to-Book (2,2) este chiar la mediană, ceea ce sugerează că acțiunea nu se tranzacționează nici la discount, nici la premium pe acest criteriu. Per ansamblu, SoFI pare ușor supraevaluată în raport cu colegii săi de industrie în baza multiplilor PE și a celor anticipativi, dar este aliniată cu mediana sectorială când este evaluată pe bază de venituri și valoare contabilă.
Pentru SoFI, indicatorii PE și PEG sunt mai puțin relevanți având în vedere istoricul scurt de profitabilitate (prima raportare pozitivă conform GAAP a avut loc în T4 2023, urmată de șase trimestre consecutive cu profit). În schimb, multiplul Price-to-Sales captează mai bine potențialul de creștere decât indicatorii tradiționali de evaluare bancară, mai ales în contextul trecerii la un model asset-light, bazat pe venituri din comisioane și tehnologie.
Indicatorii financiari ai SoFI evidențiază o profitabilitate și o creștere superioare celor din grupul de referință, susținând astfel o parte din premiumul de evaluare. Marja netă (17,3%) este cea mai ridicată din grup (deși această valoare GAAP a fost influențată pozitiv de o ajustare fiscală favorabilă în T4 2024), iar Return-on-Assets (1,4%) și Return-on-Equity (7,5%) se află, de asemenea, peste mediana grupului. Marja operațională (7,3%) este solidă, depășită doar de LendingClub. Creșterea veniturilor este robustă, +19,7% an/an, peste mediana sectorială, în timp ce rezultatul net este în scădere (-19,2% an/an), indicând presiuni asupra profitului, dar totuși performând mai bine decât majoritatea companiilor comparabile. Levierul financiar (5,7) este mai mare decât al majorității colegilor, dar mai redus decât în cazul LendingClub.
Companii similare considerate în comparație: Affirm (AFRM), Upstart (UPST), LendingClub (LC), XYZ (XYZ).
Pentru trimestrul următor, managementul anticipează venituri nete ajustate între 785 milioane USD și 805 milioane USD, ceea ce implică o creștere an/an cuprinsă între 31% și 35%. EBITDA ajustat este estimat între 200 milioane USD și 210 milioane USD, echivalent cu o marjă EBITDA ajustată de 25% – 26%. Rezultatul net este preconizat între 60 milioane USD și 70 milioane USD, corespunzând unei marje nete de 8% – 9%. EPS ajustat este prognozat la 0,05 – 0,06 USD/acțiune pentru T2 2025.
Pentru întregul exercițiu financiar 2025, managementul a revizuit în sus estimările și estimează acum venituri nete ajustate între 3,235 miliarde USD și 3,310 miliarde USD, în creștere față de intervalul anterior de 3,2 – 3,275 miliarde USD, ceea ce implică o creștere an/an între 24% și 27%, cu segmentul Financial Services prognozat să mențină o rată de creștere ridicată între 60% – 65%. EBITDA ajustat este estimat între 875 milioane USD și 895 milioane USD, cu o marjă EBITDA ajustată de 27%. Rezultatul net este prognozat între 320 milioane USD și 330 milioane USD, iar EPS ajustat este anticipat la 0,27 – 0,28 USD. Compania preconizează, de asemenea, o creștere a valorii capitalurilor proprii tangibile între 585 și 600 milioane USD și o creștere a numărului de membri de cel puțin 2,8 milioane, ceea ce corespunde unei creșteri an/an de 28%.
Financial Services Productivity Loop (FSPL): Platforma integrată SoFI încurajează achiziția încrucișată de produse, generând o valoare pe viață ridicată per membru și reducând costurile de achiziție a clienților printr-un ciclu de implicare și adopție, susținând o creștere solidă an/an și un avantaj competitiv durabil.
Ecosistem Diversificat, Digital-First: Ca un furnizor complet de servicii, SoFI oferă creditare, investiții, servicii bancare și asigurări printr-o platformă digitală unificată, livrând o experiență fluidă pe care competitorii tradiționali sau fintech-urile cu un singur produs nu o pot egala.
Licență Bancară și Avantaj de Finanțare: Deținerea unei bănci naționale permite SoFI să ofere randamente competitive la depozite și să finanțeze creditele la costuri mai reduse, ceea ce generează un avantaj de marjă sustenabil față de fintech-urile dependente de relații cu bănci partenere.
Scalarea Veniturilor bazate pe Comisioane: Creșterea rapidă a segmentelor cu marje ridicate și model de venit bazat pe comisioane – cum ar fi Loan Platform Business și platforma tehnologică – a condus la o creștere de 67% an/an a veniturilor non-lending, reducând riscul de credit și întărind reziliența afacerii prin surse de venit diversificate.
Capital de Brand și Parteneriate Strategice: Vizibilitatea ridicată a brandului (ex. SoFI Stadium, parteneriate NBA) și parteneriatele enterprise (ex. Wyndham, Blue Owl) au consolidat recunoașterea SoFI și au deschis oportunități suplimentare de distribuție și vânzare încrucișată, extinzând avantajul competitiv al companiei.
Risc de Rată a Dobânzii: Rezultatele financiare și valoarea justă a activelor SoFI Technologies sunt extrem de sensibile la modificările ratelor de dobândă din piață. O creștere de 100 puncte de bază ar putea reduce venitul net din dobânzi cu 78,6 milioane USD și valoarea justă a activelor cu 617 milioane USD, afectând negativ profitabilitatea și indicatorii de capital.
Risc de Credit și Performanța Portofoliului de Credite: Creșterea ratelor de neplată sau a pierderilor din credite personale și pentru studii are impact direct asupra profitabilității SoFI Technologies. O majorare cu 10% a pierderilor din credite ar putea reduce rezultatul înainte de impozitare cu 121,07 milioane USD, ceea ce subliniază vulnerabilitatea companiei la calitatea creditelor și la încetiniri economice.
Risc Reglementar și de Conformitate: Funcționarea ca societate holding bancară expune SoFI Technologies la un cadru complex și în continuă schimbare de reglementare. Modificările în reglementările privind banking-ul, protecția consumatorilor sau cerințele de capital ar putea constrânge operațiunile, afecta strategia sau majora costurile de conformitate.
Risc de Lichiditate și Finanțare: Compania depinde de creșterea continuă a depozitelor, vânzările de credite și facilitățile de finanțare temporară pentru a-și susține activitatea de creditare. Perturbările din piețele de capital, retragerile de depozite sau reducerea apetitului cumpărătorilor pentru credite ar putea exercita presiuni asupra lichidității și capacității de a genera noi credite.
Risc Operațional și Tehnologic: Dependența de tehnologia proprie și de soluții furnizate de terți expune SoFI Technologies la riscuri de securitate cibernetică, defecțiuni de sistem și fraudă. Orice întrerupere sau breșă semnificativă ar putea afecta reputația, genera costuri și atrage atenția autorităților de reglementare sau pierderea încrederii clienților.
